2000 жылдан бастап металл бағасының күрт көтерілуі және қаржы нарықтарының металл бағасына әсер етуі тауар бағасының құбылмалылығының себебін талқылау мен талдаудың кең таралуына әкелді.
Ұзақ мерзімді тауар бағалары
Ұзақ уақыт бойы тауар бағалары, басқа да көптеген тұтыну тауарларына қарағанда, экономистердің бағаның тұрақсыздығы деп санайтынына байланысты, әлдеқайда құбылмалы екенін түсінді.
Басқаша айтқанда, мысқа деген сұраныс күтпеген жағдайда, ғаламдық өнім бірден жауап бере алмайды.
Кеніштерге рұқсат етіледі және концентраторлар салынады. Осылайша, тұтынушылар бір бағаны әрдайым алмастыра алмайды, бағаның көтерілуі немесе құлдырауы.
Волатильдіктің ықпалын өлшеу қиын, бірақ әдетте теріс деп қарастырылады, себебі ол болашақ баға деңгейіне қатысты белгісіздікке әкеледі. Өндірушілер мен тұтынушылар болашақ бағалардың қандай болатынын жақсы білмегенде, олар жаңа өндіріске немесе металға арналған қосымшаларға инвестиция салады.
2012 жылы Федералдық резервте жарияланған мақалаға сәйкес, 2002 және 2012 жылдар арасындағы тауар бағасының құбылмалылығының айтарлықтай ұлғаюы, сондай-ақ тауар бағасының өзгеруінің ара-қатынасы байқалды.
Өзгергіштікті өлшеу
Волатильность, әдетте, металдың ұзақ мерзімді орташа бағасынан қалыпты ауытқулардан үлкенірек өлшенеді.
Авторлар төменгі пайыздық мөлшерлемелер тауар бағасының құбылмалылығын төмендетуге бейім екенін анықтайды, өйткені төменгі тасымалдау бағасы тұтынушыларға уақытша бағаның соққылары (мысалы, мина соққылары немесе қуат үзілістері) бойынша тегістеуге мүмкіндік береді.
Алайда төмен пайыздық мөлшерлемелер тұрақты күйзелістерге (мысалы, дамушы нарықтардағы сұраныстың өсуіне) әсер етпейді.
Бұл дихотомияны эмпирикалық түрде зерттеп, авторлар онжылдықта өсіп келе жатқан құбылмалылық тауар нарықтарына тұрақты күйзелістердің ұлғаюының нәтижесі болып табылады деп санайды (Қытай: өсіп келе жатқан сұраныс).
Федералдық резервтік қағазда ақшалай саясаттың тауарлық бағаға әсер етуі қаржы құралдарының әсерінен әсер етеді.
Қаржылық нарықтар және тауар бағасының өзгермелілігі
Сонымен қатар, Австралияның Резервтік банкі қаржы нарықтарының тауар бағасының құбылмалылығына әсерін төмендететін қағазды жариялады.
Бұл мақалада авторлардың пікірінше, (1) баға өсімі фьючерстік және деривативті нарықтарға ие болғандықтан жақсы дамыған қаржы нарықтарының болмаған көптеген тауарлар үшін біршама үлкен болды және (2) тауарлар арасындағы баға қозғалыстарында елеулі текті табыстарға қол жеткізді қаржы нарықтарының бар болуына қарамастан, қаржы құралдарының үлкен және өсіп келе жатқан әсерін емес, тауар бағасын анықтаудағы негізгі факторлар қалады.
Олар 2000 жылдан кейінгі «бағаның өсуі мен құбылмалылығы өткен ғасырда басқа да ауқымды сұраныс пен сұраныс соққылары кезінде орын алған» және «(t) мұнда дәлелдемелі дәлелдердің жоқтығы қаржы нарығы тауар нарықтарына елеулі уақыт кезеңдерінде елеулі әсерін тигізді. «
Қаржылық нарықтардың кішігірім металдарды қалай қолданғаны
Қаржы рыноктарының индий, висмут , молибден немесе сирек жер металдар сияқты кішкентай, кішігірім металдарға әсері туралы сараптама мүлдем басқа қорытындыға келеді.
Кейбір әдебиеттерді жалғастыра отырып, CEPII француз ойлау орталығы тауарлық бағалардың құбылмалылығы макроэкономикалық тұрлаусыздығын анықтайтын жұмыс құжатын жариялады.
Зерттеушілер алтын және күміс тәрізді қымбат бағалы металдардың пайда болуына тура келмейтіндіктен, белгісіздік кезінде қауіпсіз баспанаға айналады. Басқа тауар нарықтарында макроэкономикалық белгісіздікке сезімталдық байқалады. 2007 жылдан кейінгі жаһандық рецессия кезінде осындай белгісіздік кезеңдері міндетті түрде жоғары бағалардың құбылмалылығына әкелмейді.
Тауар нарықтарының баға циклі
Ақырында, Дэвид Джекстің 2013 жылғы Экономикалық зерттеулердің ұлттық бюросы дайындаған, 160 тауарлық шикізат нарығында баға циклінің үрдістерін қарастырды.
Джекшелердің қорытындылары - Бреттон-Вудс жүйесінің құлдырауынан кейін тауарлық бумның және бюст циклдерінің ұзындығы мен мөлшерінің ұлғаюы оның еркін өзгермелі айырбас бағамдарының кезеңдері бағалардың құбылмалылығының жиілігі мен ауқымына ықпал ететініне сендірді .
Егер зерттеуге сену керек болса, онда металдар мен басқа да тауарлардың бағалары 2000 жылдан бері орташа құбылмалылықтан асып түсті. Бұл сұраныстың көбеюіне, күтпеген жеткізілімге және сұранысқа ие болмауына, сондай-ақ жаһандық нарықтағы негіздердің өзгеруіне байланысты болмады.
Жаңа қаржы құралдарының (фьючерстер, туынды қаржы құралдары, инвестициялық қорлар және т.б.) әсері көптеген металдар нарығында әсер еткенімен, бұл олардың үлкен құбылмалылықтың себебі болып табылған жоқ.
Ақырында, тауар нарықтарындағы бағалардың құбылмалылығы еркін өзгермелі айырбас бағамының таралуымен сәйкес келді. Қытайдың ренниби үшін икемділікті арттыруға бағытталған маневрлерінің болашақ кезеңдерде әрі қарай дамуы мүмкін.
Көздер:
Грубер, Джозеф В. және Роберт Дж. Вигфуссон. Пайыздық ставкалар және тауар бағасының құбылмалылығы мен корреляциясы. Федералдық резерв жүйесінің басқарушылар кеңесі. Халықаралық қаржы талқылауы бойынша баяндамалар. 2012 жылғы қараша
URL: http://www.federalreserve.gov/pubs/ifd/2012/1065/ifdp1065r.pdf
Дьюиер, Александра, Джордж Гарднер және Томас Уильямс. Әлемдік тауар нарығы - бағалардың құбылмалылығы және қаржы жіктеуі. Австралияның резервтік банкі. 2011 жылғы маусым айының хабаршысы.
URL: http://www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Джоэц, Марк, Валери Миньон және Товонони Разафиндрабе. Тауар бағасының құбылмалылығы макроэкономикалық белгісіздікті көрсетеді ме? CIPII жұмыс құжаты. Наурыз 2015.
URL: http://www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
Джек, Дэвид Сэ Бумнан Бюстен: Ұзақ Ұшақта Таза Тауар Бағасының Типологиясы. Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы. Жұмыс құжаты. Наурыз айы.