Онда долларға қайта оралады
Соңғы 10 жылда дағдарыс дағдарысы басталғандықтан, 2008 жылы агрессиялық долларлық күштер уақыттары болды, әлемдік доллар тапшылығы болды және АҚШ-тың қазынашылықтарына агрессивті көшу болды, олар әлемдегі ең қауіпсіз инвестициялар деп есептеледі. Біз сондай-ақ 2014 жылы АҚШ-тың Федералдық резервтік жүйесі еуропалық орталық банк пен Жапония банкі секілді әлемнің қалған бөлігі ретінде ақша саясатын қатаңдату туралы талқылауды бастадық, ал соңғы уақытта Англия Банкі экспортты дамытуды ынталандыру және қолдауды ынталандыру саясатын жояды .
2014 жылдың екінші жартысында АҚШ долларының агрессивті күші жақын арада апатқа ұшырады және тауар нарықтары, әсіресе мұнай нарығы. Тауардың құлдырауының артында біз австралиялық доллар, Жаңа Зеландия доллары және канадалық доллар сияқты бірнеше тауарлық валюталарды көрдік, АҚШ долларына қарсы агрессивті түрде төмендейді.
2016 жылғы 9 қарашадағы жағдай бойынша АҚШ долларының индексі (DXY) 2003 жылдан бері байқалмаған деңгейге көтерілді және 2015 жылдың наурызынан 2016 жылдың қарашасына дейін шоғырландырудың 21 айын ескере отырып, кейбіреулер бізде көрген ауыр зарядтың 2008 және 2014 жылдары тағы да бізде.
Трамвай әсері
Нарықтар оларды таң қалдырған кезде агрессивті түрде қозғалады. Қаржылық модельдер бұл экзогенді шокты жиі атайды. АҚШ-та 2016 жылы өтетін президенттік жарыста жеңіске жеткен Трампаның жеңісі, кейде қара аққулар деп аталатын экзогенді шоктың дәстүрлі анықтамасына сай болмаса да, ол екіталай болып жатқан екіталай оқиғалардың өсу үрдісін көрсетеді.
АҚШ-та сайлау алдында көптеген экономистер мен нарық қатысушылары Брюссельдің « Брекситке » жақын келуіне әкелетін ЕО референдумында дауыс беруді ойлады, бірақ «дауыс беру демалысы» лагерінің соңында болды. 2016 жылғы 24 маусымда болған ЕО референдумына дауыс беруіне қарамастан, нарық бұрынғыдан кейін Brexit-тан кейінгі соққылықтың өзгеруін бастан кешуде. Бұл құбылмалылық британдық экономика Еуропалық Одақтың ортақ нарықтық сауда келісімдерінің дәстүрлі қатынастарынан тысқары жерлерде қалай жүретінін білмейді, себебі көптеген трейдерлер әлі де күмән келтірмегендіктен, спот нарығы айларында GBP құнының күрт өзгеруіне әкелді.
АҚШ президентінің сайлауы мен қаржы нарықтарынан кейінгі аптаның соңына дейін тез алға кетейік, бұл шүбәсіз бақыт жағдайында әрекет етеді. Шатыстың шығу тегі болуы мүмкін, себебі көптеген адамдар кез-келген сайлаудың кандидаты президенттің немесе сайланған лауазымды тұлғаға қарағанда көбірек радикалды көзқарастарға ие екенін түсінеді. Алайда, Дональд Трамп өзін өз ережелерімен ойнауға дайын болғандықтан, көптеген адамдар басқа экономикалардың есебінен долларға пайда табу үшін жаһандану үрдісін тоқтататын бағдарламаларын күтуде .
Валюталық құндылықтарды анықтайтын басым күштердің бірі болып табылатын валюталық нарықтар 101 туралы білу сауда және капитал ағыны болып табылады.
Саудалық ағындар экспортқа және импортқа тапсырыс беруден туындайды. Капитал ағымы елдегі және одан тыс жерлердегі инвестицияларды реттеуге байланысты.
Әрине, сауда басқа елдерден артық артықшылықты жасауда абсолютті немесе салыстырмалы артықшылығы бар елмен жүреді. Ақшалай-несиелік саясаттың нашар бағдарламасы бойынша орын алған валютаның құнсыздануының басым бөлігі өздерінің экспортының жаһандық деңгейде сатып алынуы үшін бәсекелік артықшылықты қамтамасыз ету деп аталды. Алайда, біз бұрын түсіндірілгендей, осы экономикалардың көпшілігі қазіргі кездегі үлкен шоттағы артықшылықтар есебінен жағымсыз валюталармен аяқталды.
Капитал ағындары экономиканың тұрақсыздығы бар тұрақты елдерде инвестицияларға негізделген, олар басқа елдерге инвестициялаудың талап етілетін тәуекелдіктерінен асып түсетін кірістілік мөлшерімен тұрақтандырылады.
Әлемдік қаржы дағдарысының көпшілігінде, орталық банктер нақты жағдайларда нөлге дейін нөлге дейін нормадан төмен түсіруді шешкен кезде, қарыз алу қарқыны салыстырмалы түрде жоғары елдерде бүкіл әлемнен капиталды тарту үрдісі байқалды «кірістілік үшін аң аулау» ретінде.
Инфляцияның компоненті
Салыстырмалы инфляциялық күтулер валюта бағалауларының негізгі компоненті болып табылады. Инфляцияны күтудің ең қарапайым тәсілдерінің бірі - егеменді тұрақты кіріс нарығымен, әсіресе жоғары өнімділікті іздеу арқылы. Жоғары кірістілік қарым-қатынасқа бейімділік пен ықтимал инфляцияны инвестордың сатып алу қабілетінде тамақтану мүмкін болған кезде, бекітілген купондық төлемдер бойынша есеп айырысуды қаламайды, немесе жақсы пайданы акциялар немесе тауар сияқты басқа нарықтарда алуға болады.
Президенттік сайлаудан кейінгі сәрсенбіде АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық нотасы ең үлкен күн сайынғы рекорд орнатты. Активтердің бағасындағы құлдыраумен бірге жүретін жоғары өнімділік күрт қозғалысы бекітілген купондық төлемдермен облигациялардың сатылымы туралы хабарлайды.
Негізгі көзқарас немесе логика Америка Құрама Штаттарындағы съезд көпшілік конгресс инфрақұрылымды салу үшін баланстық баланс жасау бойынша мансап құрған Республика президентінің инфляцияға әкелуі мүмкін фискалдық ынталандыруды қолдайтынын білдіреді. Басқа ірі орталық банктер дезинфляция немесе дефляциямен күресуде және ақша-кредит саясатын жеңілдетудің жаңа нысандарын қарады.
АҚШ-тың әлеуетті фискалдық ынталандыру жағдайындағы болжамды инфляция 2014 жылы біз көргендей, ақша-несие саясатының үлкен айырмашылықты тудыруы мүмкін. Агрессивті ақша-кредит саясатының айырмашылықтары «консервант» деп аталды және ақша саясатының қатаңдануын ішінара созғаны үшін есептелді. Федералдық резерв жаһандық экономикада тым көп келіспеушіліктің алдын алу үшін. Дегенмен, бірнеше жылдан кейін ғана біз ФРЖ-ны бірдей жағдайда таба аламыз, бірақ баламалы нұсқалары аз.
Ақша-кредит саясатының дивергенциясы
Төтенше ақша-кредит саясатының алшақтықты көру мүмкіндігінің ең оңай жері, егер Банк Федералды резервтік жүйе жылына бірнеше рет жаяу жүруді бастау керек болса, Жапония Банкі мен Федералдық резервтің арасында болады. Қыркүйек айында Жапония Банкі кірістілік қисықтарын бақылауды енгізді. [1] [1] [1] [1] [2] [2] [2] Үкіметтің мемлекеттік қарызды сатып алуы арқылы тіркелген кірістілік қисығының бұл түрі тікұшақ ақша нысаны ретінде қарастырылуы мүмкін немесе үкіметтік жобаларға тәуекелсіз инвестицияларды қамтамасыз етеді.
АҚШ-та өткен президенттік сайлаудан кейінгі аптада біз АҚШ-тың 10 жылдық қазыналық нотасы мен 10 жылдық жапон үкіметі арасындағы байланыстың 150 градустан 230-ға жуық базистік нүктеге дейін кеңейе түскендігін көрдік. Салыстырмалы мемлекеттік борыштық бағалы қағаздардың шамадан тыс кеңеюі ақша-несие саясатының алшақтығын көрсетеді және негізгі бөлігі болып табылады және осы жазда біз көрген 99/101 деңгейінен USD / JPY-нің күрт өсуіне қатыса алады.
АҚШ-тың АҚШ долларына қатысты бағасы әлсіз жапон иенінен басқа, АҚШ президенттік сайлауынан кейін 2016 жылы төмендеді. Көптеген елдерде саяси дағдарысқа қарамастан, әлеуетті еуропалық орталық банк жеңілдейді, себебі ФРЖ АҚШ долларын басқа негізгі валюталарға қарсы сатып алудың себебі ретінде инфляцияны ұстап тұру үшін агрессивті қатаңдауға ие болуы мүмкін.
Сауда құрауышы
Доллардың күш-қуатына әкеліп соқтырған сауда компоненті - бұл бөлшек сауда-саттығы және еркін саудадан көп пайда тапқан елдердің болашақта АҚШ долларының пайдасына тигізетін зиянына зиян келтіретін логиканың бір бөлігі. Бұл дәлелдің логикасы АҚШ-тың күткен АҚШ президенті әкімшілігіндегі сауда туралы келісімдердің ықтимал өзгеруінен туындайды.
Дүйсенбі, 21 қараша 2016 жылы, президент сайланған Дональд Трамп АҚШ-ты Транс Тынықмұхиттық серіктестіктен немесе ЖЭО - дан шығаруды көздейтінін айтты. Атап айтқанда, Трумп: «Транс Тынық мұхиты әріптестігінен, біздің еліміз үшін әлеуетті апаттан шығу туралы ниетіміз туралы хабарлама жіберемін. «Керісінше, біз жұмыс орындарын және өнеркәсіпті американдық жағалауларға әкелетін әділ, екіжақты сауда-саттық туралы келіссөздер жүргіземіз».
ЖЭС Жапония мен АҚШ-ты Қытайдың басқа да азиялық экономикаларымен бірге Қытайға қосылуы және АҚШ-тың оңтайлы ағымдағы құны болмаған сауда-саттыққа қатыспауы үшін Президент сайланған Трамптың ниетін көрсетеді. Трамптың АҚШ-ты ТП-дан шығару ниетін білдірген соң, Жапония премьер-министрі Синдзо Абэ Құрама Штаттардың қатысуынсыз, «АҚШ-тың ядролық бағдарламасы жоқ болса, ТЭЦ-ті босатады» деп атап өтті.
ЖЭС бір мысал бола тұра, Америка Құрама Штаттары жаһандық еркін саудадағы макроэкономикалық идеяны оның басына қоюға болатын жоспарланған сауда мәмілелерінен қалай бас тарта алатынын көрсету үшін пайдалы.
Сонымен қатар, кішігірім экономика немесе экспортқа тәуелді немесе тауарға тәуелді елдер секілді таза сауда артықшылығы бар жаңа әкімшіліктің әлеуетті сауда дағдысын сезе бастайды, бұл күтілетін сауда ағынын босату болып қала береді. Осындай қайта қалпына келтіру АҚШ-тың сыртқы сауда мен қаржыландыруға тәуелді басқа валюталардың әлсіреуі мен әлсіреуін жалғастыра береді.
Алға қарай не істеу керек?
Не нәрсені көру керектігі туралы қысқаша ақпарат алу үшін, 14-жылдық жоғары көрсеткіштердің сақталуын көру үшін доллар индексіне назар аударыңыз. Қарап шығудың тағы бір маңызды қаржылық нарығы мемлекеттік қарыз болып табылады және, атап айтқанда, АҚШ-та Жапонияға ұқсас салыстырмалы өтелімді мемлекеттік борыштың арасындағы 10 жылдық кірістілік спреді болады.
Егер кірістілік қисықтары мен спрэдтері кеңейе берсе, онда ол болашақ доллар күші мен ықтималдығы жағынан әлсіздіктің және басқа да теріс пайыздық валюталардың әлсіздігінің белгісі болуы мүмкін. Қарап көру үшін тағы бір егемен борыш нарығы - АҚШ-та 2 жылдық кірістілік. АҚШ-тың 2 жылдық кірістілігі алдағы жылдардағы Федералдық резервтік саясат үшін прокси ретінде қарастырылады. Соңғы екі айда біз АҚШ-тың 75 жылдық базасынан 110 базистік пунктке дейін 2 жылдық кірістілігін көрдік. Федералды резервтік жүйенің сәйкесінше 25 базистік пунктке дейін көтерілу үрдісін ескере отырып, екі жылдық кірістің өсуі 2018 жылға дейін Федералды резервтік жүйенің бағасы 1½ деңгейге көтерілді.
Екі жылдық кірістіліктің одан әрі өсуі күтілетін инфляция аясында Федералдық резервтегі агрессивті әрекетті көрсетеді, бұл АҚШ долларының қарқынды үрдісін жеделдетуге әкелуі мүмкін.
Тәуелсіз қарыздан басқа, трейдер дамушы нарықтарға АҚШ долларымен салыстырғанда назар аудара алады. 2016 жылдың соңында Оңтүстік Африканың Ранда, Мексиканың Песо және Қытай юані болар еді.