Табысты фьючерстік келісімшарттар конвергенцияға байланысты, фьючерстің бағасы фьючерстік келісімшарттың немесе жеткізу күнінің аяқталу мерзімінде физикалық бағамен салыстырылатын процесс.
Фьючерстің бағасы фьючерстік келісім-шарттың мерзімінде негізгі тауар бағасымен жоғары деңгейде болғанымен, бұл корреляция жеткізілгенге дейін жетілмейді. Белсенді айдың немесе жақын маңдағы фьючерстің бағасы мен тауардың физикалық бағасының арасындағы айырмашылық негіз болып табылады. Есептеу негізі формула:
Ақша қаражаттары (минус) Фьючерстер = Негіздер
Оның егістігіне жүгеріні өсіретін фермердің мысалын қарастырайық. Фермер жүгері егілетін егіннің күз мезгілінде пайда болатындығын біледі. Чикаго тауар биржасы (COT) Чикаго сауда кеңесінің (CBOT) бөлімшесінде фермер жиі жаңа егістік мерзімдік келісімшарттар сататын баға тәуекелін қорғау үшін. Желтоқсанда (жаңа дақыл) жүгері фьючерстік келісімшарты фермерлерге арналған егіннің бағасын хеджирлеу немесе құлыптау үшін қолданылатын құрал болады.
Жүгеріге ақшалай бағаның физикалық нарықтағы бушельдің бағасы 3,90 доллар болатын мысалға назар аударайық. Егер желтоқсандағы фьючерстің орташа бағасы бір букле үшін $ 4.00 болса және фермер фьючерстерді сатса, база 10 центтен (физикалық бағаның және жүгерінің фьючерстік бағасы арасындағы айырмашылықты) құрайды. Бұл термин хеджирлеу операциясы кезінде ақшалай бағаның фьючерстік құннан төмен екенін білдіреді.
Егер базаның астында тұрса , нарық қалыпты немесе конгуано болып табылады - жеткізілім тапшылығы жоқ. Негіздер аяқталған кезде (ақшалай бағасы фьючерстің бағасы бойынша жоғары), яғни нарық нарықтың премиум болып табылады немесе кері шоғырландыруда - жеткізілім тапшылығы бар.
Фермер хеджирлеу стратегиясын қолданған кезде, фермер базистік тәуекелге баға тәуекелін алмастырады. Негізгі тәуекел - бұл ақшалай бағасы мен фьючерстің бағасы бір-бірінен айырмашылығы арасындағы айырмашылық. Осылайша, фермердің өзінің астық шығындары тәуекелге ұшырайды, бірақ баға тәуекеліне негізделмейді, бірақ негізгі тәуекел. Фермер фьючерстерді сату арқылы қысқа хеджирлеуді жүзеге асырды. Хеджирлеу фермердің қазірдің өзінде негіз қалайтын орынды қалыптастырады.
Егер жүгерінің ақшалай бағасы фьючерстің бағасы бойынша жоғарыласа, онда нығайту шарты бар. Бұл нәтиже неғұрлым оң немесе теріс жағымсыз болуы мүмкін. Біздің мысалда, 10 центтен 5 центтен төменге көшу негізді нығайту еді. Бұл фермерге жақсы экономикалық нәтижеге әкеледі. Егер база 10 центтен 15 центтен төмен болса, онда фермерге нашар экономикалық нәтиже әкеледі. Бұл неғұрлым теріс немесе кем позитивті болған жағдайда әлсіреу жағдайының мысалы.
Фермердің өздерінің жүгері өнімін физикалық нарықта сатуына уақыт келгенде, фермер фьючерстік позицияны жабады. Фермер бағаны хеджирлеудің қысқа позициясын сатып алады. Егер ақша қаражаты мен фьючерстер арасындағы айырмашылық (база) операция аяқталған кезде 10 цент болса, хеджирлеу өте жақсы болды. Егер база 10 центтен төмен болса, фермер ақша хеджирлеуге байланысты жоғалтады. Егер база 10 центтен жоғары болса, фермер хеджирлеу кезінде ақша жасайды.
Біздің мысалда фермерлер, продюсерлер, алайда тауардың болашақ баға тәуекелін хеджирлеу үшін фьючерстер сатып алатын тұтынушылар, сондай-ақ базистік тәуекелге қатысты биржалық баға тәуекелін тек басқа бағытта ғана қарастырады. Фермер арзан бағамен қорғау үшін фьючерстерді пайдаланады; тұтынушы жоғары бағамен қорғау үшін фьючерстерді пайдаланады.
Тұтынушы фьючерстер сатып алады, бұл ұзақ хедж. Ұзақ хеджирлеудің арқасында тұтынушы қысқа негіз болар еді. Сондықтан, тұтынушы фермердің қарсы тәуекеліне ие. Егер база әлсірсе, тұтынушы хеджирлеуге байланысты оң нәтиже береді және егер ол күшейе түссе, тұтынушы теріс экономикалық нәтижеге ие болады.
Нарық қатысушылары кейінірек өтетін сатып алу немесе сатуды хеджирлеу үшін фьючерстік нарықтарды қолданған кезде негізгі тәуекел туындайды. Негіздері ауыл шаруашылығы нарықтарына қатысты қолданылған термин болып табылады. Негізі барлық фьючерстерге өтінімдер бар, онда ақша немесе физикалық элемент тауардың өндірушілері немесе тұтынушылары бола алатын хеджирлер үшін қатысады.