Маркет-мейкерлердің бастапқы өтінімдерді / сұраныс белгілерін қалай қалыптастыратындығын және сол сауда-саттық күнінің сауда-саттық күнінде қалай өзгеретінін толық түсіну қажет емес. Бірақ, әрбір маркет-мейкердің сауда-саттыққа қатысуға өтінімді жариялауы және әрбір нұсқасы үшін баға сұрауы керек.
Бұл ерлік компьютер арқылы жүзеге асады. Басқаша айтқанда, ММ опцияның мәнін анықтау кезінде пайдаланғысы келетін барлық параметрлерді енгізеді және компьютер баға ұсыныстарын / сұраныс бағаларын есептейді.
Келесі талқылау үшін, белгілі бір акциялар бойынша опциондар бүгінгі күні алғаш рет саудаға түседі. Бұл опциялар сатып алушылар мен сатушылардың лайықты санын тартуды көздеп отыр, себебі бұл IPO (Бастапқы Қоғамдық Кеңес) жақында болатын «ыстық» қор.
Бұл қорда сауда-саттық тарихы аз, демек, өте аз құбылмалылық деректері бар. Маркер өндірушілер қордың келешектегі құбылмалылығын бағалауға сенімді дәлелдемелер жоқ. Дегенмен, мұндай бағалауды жасау керек. Баға / өтінім бағаларын қалыптастыру үшін пайдаланылатын компьютерлік бағдарлама негізгі қор үшін құбылмалылықты бағалауды талап етеді.
Маркет-мейкерлер сауда-саттықтың алғашқы күнінде осындай құбылмалылықты бағалауды пайдалана алмайды - бұл бағалар кең ауқымда өзгеруі мүмкін.
Мәселен, маркет-мейкерлер бірінші кезекте өз өтінімдерін жариялап, бағасын сұрағанда, пікірдің айырмашылығын күтуге болады.
Жоғары баға ұсынатын маркет-мейкерлер (ММ) төменгі құбылмалылықты пайдаланатын және төмен бағаларды белгілейтін басқа тұлғалардың нұсқаларын сатып алады. Мәселе мынада, тепе-теңдікті орнату өте ұзаққа созылмайды.
Егер бір ММ белгілі бір опция үшін $ 2.50 болса, сауда-саттыққа қатысушылардың әрқайсысы осы опцияны сатқанда, ұсыныс тез төмендейді. Сатушылар көп болғанша азаяды. [Әрине, бұл бір ММ келісімшарттардың үлкен санын сатып алуды және жоғары ставканы сақтауды қалайды, бірақ бұл негізсіз күту.]
Нарық жасаушылар бір-бірінен сатып алмай, сатпағанда, тепе-теңдік орнатылады. Қазір маркет-мейкерлер ең алдымен тұтынушылармен сауда жасайды (сіз мені, сондай-ақ мекемелермен). Тепе-теңдік кезінде өтінім / ұсыныс бағалары консенсустық цитата болып табылады - белгілі бір уақыт үшін.
Тепе-теңдікті бұзу
Сатып алуға немесе сатуға арналған опциондардың саны нарықтың жасаушыларынан (опциондарды белсенді түрде сауда-саттық жасайтын кез-келген басқа тұлғалармен қатар) ұсыныс бағасынан сатып алғысы келгенде немесе сұраныс бағасымен сатқысы келсе, онда баға ұсынысы / нарық «) өзгереді.
- Егер сатудың тым көп нұсқалары болса, бұл баға ұсынысын төмендетеді. Мүмкін бір тиын - бәлкім, бес цент бойынша, бәлкім, басқа бір қадаммен. Бұл алдыңғы өтінім жоғалған кезде, ең жоғары бағаны кім (немесе маркет-мейкер немесе кез-келген басқа адам) ұсына алады. Мәселен, нарықтық жасаушылар баға ұсыныстарына сәйкес 1 200 (мысалы) қоңырау шалу опцияларын сатып алған кезде, бұл баға жоғалады (егер ешкім бұл бағаны төлеуді қаламаса) және келесі талап етілетін мөлшерлеме пайда болғанда (яғни, өтінімнің көлемі). Кейде ағымдағы сатушы өзінің сату бағасын түсіруден бас тартады және жаңа нарық орнатылады: ағымдағы сатушының сұранысы жарияланған сұраныс бағасына айналады. Басқа уақытта, сатушы «жаңа сатуға» шығып, сол бағамен сатады. Баға ұсынысы бойынша сатылатын бұл процесс тепе-теңдікке дейін тағы да жалғасады. Бұл сатушы сатудың опциондарынан шығып кетсе немесе ол қазіргі уақытта қолданыстағы бағамен сатуға дайын болмаса, орын алады.
Есіңізде болсын, тепе-теңдік біраз уақытқа созылуы немесе тез жоғалып кетуі мүмкін.
- Сатып алудың тым көп нұсқалары болған кезде сұраныс бағасына әсер ету ұқсас.
Болжалды құбылмалылықты анықтау
Бұл қаншалықты жиі болатынына қарамастан, бұл тепе-теңдік кезеңдері орын алады. Сол уақытқа назар аударайық. Нарықтарды өзгерту үшін саудалық қызмет жеткіліксіз және баға / сұраныс бағалары тұрақты болып отыр. Сондай-ақ, осы уақыт ішінде негізгі қордың бағасы өзгеріссіз қалады деп пайымдаймыз.
Егер ұсыныс / сұраныстың орташа бағасы «консенсус» әділ құнына (уақытқа) сәйкес келсе, онда компьютерге қарап, осы опция үшін ағымдағы құбылмалылықты бағалаңыз . Бұл «ағымдағы құбылмалылықты бағалау» - сол сәтте осы опция үшін болжалды құбылмалылық . [Бұл шындыққа жатпайтын көрінуі мүмкін, бірақ егер бұл сіз үшін жаңаша болса, әрбір нұсқаның өзіңіздің жеке құбылмалылық сметасына ие екендігін және негізгі қор үшін бірыңғай құбылмалылықты бағалау қазіргі әлемде қолданылатын нәрсе емес екенін мойындайды.] Тарихи ескертпе: Биржада сатылатын опциондар (1973), маркет-мейкерлер бір мезгілде мерзімі аяқталғанша осы қордың барлық нұсқалары үшін бірыңғай құбылмалылықты пайдаланды.
Әрбір әртүрлі жарамдылық мерзімі (және үш күннің ішінде олардың үшеуі ғана болған) өз құбылмалылығына ие.
Нарық жасаушылар (яғни баға белгілерін жасайтын компьютерлер) өздерінің құбылмалылықтарын жиі-жиі жаңарта алады және қолмен немесе алгоритмді қолдана алады. Басқаша айтқанда, кез-келген опционның шынайы әділ құны ретінде ағымдағы нарықтық бағаны қабылдаған кезде, әділ бағаны ( сәйкесінше ) «дұрыс» құбылмалылықты бағалауды белгілеу үшін пайдаланылатын құбылмалылықты бағалау. Демек, бұл термин: құбылмалы.
Қарапайым түрде айтылғандай: Ағымдағы опцион бағасы (сыйақы) әділ құнды білдіреді, себебі ағымдағы құбылмалылықты бағалау (болжалды құбылмалылық) дұрыс бағалау болып табылады.
Көптеген кәсіби трейдерлер бұл болжамды өзгермелілікті дәл (немесе дәл дәл) қабылдауға үйретеді және олардың сауда-саттығын ағымдағы бағалар негізінде жасайды. Бұл дұрыс жоспар. Мен бағаланған құбылмалылықтың дұрыс екенін және болжалды құбылмалылықтың дұрыс емес екенін (яғни, опциялардың дұрыс емес түсінуін) білетінін (қиындықты) білдім - бұл жоғалту стратегиясы. Басқаша айтқанда, бұрын шығарылған құбылмалылықты бағалау оптималды опцияларды белсенді сататын трейдерлердің біріккен пікірін әлдеқайда пайдалы емес.
Егер болжанған құбылмалылық трейдер үшін дұрыс болмаса, ІV-нен төмен болған кезде «құбылмалылықты сатып алу» немесе IV сатысы жоғары болған кезде «сатылатын құбылмалылықты» сататын хеджирленген позицияларды жасауға болады.