Деректерді бұрмалау
«Барлық опциялардың 75% -дан астамы жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін сақталады ... Сондықтан сен кәсіпкерлердің не істеу керектігін және басқа адамдарға нұсқаларын сатуға тиіссіз. Өйткені, егер олардың көпшілігі жарамсыз болып шығады, онда бүгінгі күні олар үшін әлі де құндылығы бар болса, олар үшін ақша жинауға болмайды?
Басқа кеңесшінің айтуынша, «сату опциондары мен қолма-қол ақшамен қамтамасыз етілген опциондар опциондарды сатып алудан гөрі ақылға қонымды стратегия болып табылады, себебі опциялардың 90% -ы жарамсыз болып келеді».
Шындық мынада, бұл нанымдардың бірде-біреуі дәл болу үшін жақын. Алғашқы адам, оның нанымында дұрыс емес, себебі ол сату нұсқаларына байланысты тәуекелді елемейді. Мен үшін, оның мәлімдемесінде, жабық опцияларды сату - жабық нұсқаларды сатуға балама ретінде - бұл ақылды стратегия. Дегенмен, бұл тәуекелге ұшырайды.
Екінші адамның сөздері де кемістігі бар, бірақ ол ақиқаттың кішкентайынан тұрады. Көптеген трейдерлер сатып алудың орнына сатуға қарағанда «ақылға қонымды» деп санайды. Алайда тәуекелдікті шектеуге назар аудару қажет.
Қабылданған қоңырауларды жазудың төменгі жолымен келісемін, көптеген инвесторлар үшін дұрыс стратегия болып табылады. ЕСКЕРТПЕ: қысқа мерзімді трейдерлер үшін бұл бағалы емес.
Сандар
2015 жылға арналған ОСС тарихи статистикасына сәйкес (клиенттер мен фирмалық шоттардағы қызмет үшін) төмендегілер келтірілген:
- Опционды сату арқылы позиция жабылды: 71,3%
- орындалды : 7.0%
- Өткізілген және жарамсыз болып қалды: 21.7%
OCC-тан алынған бұл деректер дәл. Неліктен көптеген адамдар опциялардың 90% -ы жарамсыз деп санайды? Негізінде бұл логикалық ойлаудағы қателік.
Қарапайым мысалды қарастырайық: Ескерту: Ашық қызығушылық күніне бір рет өлшенеді. Белгілі бір опцияның ашық пайызы (OI) 100 болғанын және осы опциялардың 70-і аяқталмай тұрып жабылды деп есептейік.
Бұл 30-дан ОО-ға кетеді. Егер 7-і орындалса, 23-і аяқталмай қалса, онда ашық пайыздың 77% -ы (жарамдылық мерзімінің таңертеңіне қарай) пайдасыз. Осы нәзіктікті түсінбейтіндер, ашық қызығушылықтың көптігі жарамсыз деп санайды.
Шындығында, жарамдылық мерзімі аяқталғанға дейін сақталатын ашық пайыздың жоғары пайызы жарамсыз болып табылады. Бұл жалпы ашық қызығушылыққа қарағанда өзгеше.
Жабық қоңырауды жазу және мерзімін ұзарту опциялары
Көптеген нұсқа жаңа нұсқалар опцияның жарамсыз мерзімі аяқталған кезде жазылған қоңырауларды жазуды жақсы көреді. Шындығында бұл жиі өте қанағаттанарлық нәтиже. Трейдерлер әлі күнге дейін акцияларға ие, опцион сыйлықақысы банкке жатады, және жаңа опцияны жазу және басқа сыйақы жинау уақыты келді.
Дегенмен, бұл ойлау біраз түсініксіз. Әрине, $ 49 мөлшерінде акцияларды сатып алған кезде 50 долларға шаққандағы бағаға қоңырау шалыңыз және опциондар $ 49 мөлшерінде акциялардың бағасымен аяқталады (немесе сәл жоғары) - стратегия жұмыс істеді, сондай-ақ күтуге болады және трейдер оны артқы жағынан қаптайды.
Дегенмен, осы бақытты нәтижеге қол жеткізген трейдер (опциялардың жарамсыз мерзімі) нәтижесі опцияның мерзімі аяқталуын күтіп, қате жасаған екі жағдай бар - ол өзіне ақшаға төлейтін қате.
Бұл сирек-талқылау жағдайларын қарастырайық.
- Акциялардың бағасы арзандады . Мүмкін, 200 долларға опция жазуға болады және оны жарамсыз деп санауға болады. Алайда, егер бұл Сіздің негізгі қорларыңыздың бағасы сіздің $ 49-дан (мысалы, $ 41) сатып алу бағасынан төмендейтін болса, бұл өте жақсы сезінбейді. Әрине, акцияларға $ 800 жоғалтудың орнына, сіздің опционыңыз сатылғандықтан, сіздің шығыныңыз 600 доллар ғана. Бірақ бұл жеткіліксіз.
Қазір не істеу керек? Егер сіз $ 41 акция бағасының шынайылығын қабылдамасаңыз және сол 50 долларлық ереуілге опциондарды сатқыңыз келсе, екі ықтимал проблема бар. егер $ 50 қоңырау әлі де қол жетімді болса, сыйақы өте төмен болады. Бастапқы инвестицияларыңыз $ 4,700 ($ 4,900 $ 200 сыйлықақысынан төмен болғанда) $ 10 немесе $ 20 мөлшерінде опциондарды сату ниеті бар жабық қоңыраулар жазбасын қабылдамады деп үміттенемін. Сіз акциялар құнының қалпына келуін көру үшін бақытқа ие болсаңыз, нәтиже жоғалуы мүмкін екенін біле отырып, $ 45 мөлшерінде опцияларды жазуға дайынсыз ба? Мәселе мынада, болашақ күрделі болып табылады және қалай жалғасатындығын білу трейдер / инвестор ретінде кейбір тәжірибені талап етеді.
Акция бағасы бұрын таңдалған шектен төменге шыққаннан кейін, орынды тәуекелді басқару үшін тиісті әдіс еді.
- Болжамдық құбылмалылық жақында өте жоғары болды, бірақ уақыттың аяқталу күніне дейін төмендеді. Опцион жазушылары оның болжамды құбылмалылығы өзінің тарихи деңгейінен жоғары болғандықтан оны жақсы көреді, себебі олар жабық қоңырау опцияларын жазғанда әдеттегіден жоғары деңгейдегі сыйлықты жинай алады. Шындығында, опциондық сыйақылар кейбір трейдерлер тәуекелге жол бермейтіні және опциондық келісімшарттардың жеткілікті дәрежеде саналмағандығы туралы сауалнаманы сату үшін тартымды болуы мүмкін ( Лауазым өлшемі бойынша талқылауды қараңыз).
Опциондық сыйақының өзгеруі волатильдіктің өзгеруі сияқты өзгеруі мүмкін екендігін білу үшін, волатильділік пен опциондық сыйақы туралы мақаланы қараңыз.
Бұл сценарийді қарастырыңыз. Бағалы қағаздар рыногы күтпеген жерден өтіп кеткен кезде $ 50-ге сатылған 50 долларға қоңырау шалып, қазіргі уақытта $ 49-ға сатылған. Бұл үлкен саяси оқиғалардың нәтижесі, мысалы, президенттік сайлау немесе Британияның Еуропалық Одақтан ( Брексит ) шығуы мүмкіндігі.
Қалыптасқан нарықтық жағдайларға байланысты сіз бір айлық жабық қоңырауды жазған кезде $ 150- $ 170 жинауға қуаныштымыз. Бірақ бұл гипотетикалық, жоғары болжамды волатильділік сценарийінде - сіздің опцияңыздың аяқталуына 3 күн қалғанда - сіз сатқан опция $ 1.00 бағаланады. Бұл баға соншалықты абсурдно жоғары (әдетте ол 0,15 долларға бағаланған), сіз көп төлеуге бас тартасыз және опциялардың мерзімі аяқталғанша ұстап қалуды шешесіз. Бірақ тәжірибелі трейдер вакуумдағы осы опцияның бағасына күмән келтірмейді. Оның орнына, неғұрлым күрделі трейдер бір айдан кейін аяқталатын опционның бағасын да қарастырады. IV байытылған ортада ол кешіктірілген опция 3.25 АҚШ долларына сауда жасайтынын байқайды. Біздің ақылды сатушы не істейді? Ол спредті сатуға, айырмашылықты жинауға немесе акцияға $ 2,25 дейін тарату үшін тапсырысқа кіреді.
Сауда жақын аралық нұсқаны сатып алуды ($ 1.00 және
келесі айлық опционды $ 3.25 өте тартымды сыйлыққа сатады. сауда үшін таза несие 225 АҚШ долларын құрайды. Бұл ақшалай қаражат - бұл жаңа опцияның жарамсыз мерзімі аяқталған кезде сақталатын несие. Айта кетейік, бұл қалыпты табыстың айына 150 доллардан 170 долларға дейін жоғары. Бұрын сатылған опционды жабу үшін «қорқынышты» баға төленуіне тура келсеңіз екен, бірақ тек келесі айға ұстанымға көшкен кездегі таза ақшалай қаражат - бұл сіздің алдағы айдағы сіздің жаңа әлеуетті пайдаңыз .
مور
Жазу нұсқалары мен оларды көрудің пайдасыздығын көру өте жақсы нәтиже болып табылады. Тек әрдайым жақсы нәрсе емес екендігін біліп алыңыз.