Осы уақытқа дейін ханзарлардың неге наразыланған себептері
Шындығында үлкен инвестициялық стратегия сандардан асып түседі. Әрине, компаниялардың өнімділігі үнемі есептеледі, бірақ тек қана ұзақ мерзімді перспективада ешқашан жұмыс істемейді. Бен Грэхэмнің бағалау критерилерін алайық; ол тек қана метрикаға негізделген және бүгін де жұмыс істемейді, себебі қорлар тек депрессия кезінде болғандай арзан емес. Бұл Питер Линчтің көзқарастарының жақсы болғандығының бір бөлігі. Ол сандық және сапалық критерийлерді біріктіреді және үнемі өз құрбыларына қатысты акцияларды басқарады.
Мен жақында Линчтің «сіз білетін нәрсені сатып алу» стратегиясының инвесторларға жақсы бөлшек қорларын табуға қалай көмектесетінін талқыладым. Алдағы бірнеше аптаның ішінде One Up Up Wall Street-де жарияланған Lynch-тің «керемет қорлар» критерийлеріне сәйкес келетін тұтынушылық тауарлар қорларына назар аударамыз .
Біріншіден, S & P-ді соңғы бес жылда төрт есеге азайған «Ханесбрендс Инк» компаниясына қараймыз. Осы серияның бір бөлігінде біз Lynch-дің бекітілген критерийлеріне назар аударамыз, олар Ханеске осы сәтте қол жеткізді.
01 Бұл шыныаяқ
Конгломерат өзінің брендтерінің біреуіне еркін саудаға айналған компания болуға мүмкіндік берсе, оны «шпиноф» деп атайды. Жиі конгломераттың айналымға арналған брэндтері сынған акциялардың бағасына қатысты сынға ұшыраған кезде. Өйткені, егер нарық өз активтерін толығымен бағаламаса, неге кіші компания ашық болып келе жатқанда, оларды айналдырып, пайда табу мүмкін емес?
Зерттеулер көрсеткендей, соңғы бірнеше онжылдықта нарыққа шығатын компаниялар нарықтан асып түсті. Тіпті басшыларының жиырма бес шыңдық мүмкіндіктерін қадағалайтын Guggenheim Spin-Off ETF компаниясы S & P-ді соңғы 1, 5 немесе 10 жылдық интервалдар бойынша кең ауқымда соққыға жыққан.
Spinoff бірнеше себептер бойынша жақсы әрекет етеді. Біріктіруді жүзеге асыратын компания кенеттен тек оның жұмысына арналған басқарушы командаға ие және ресурстарды конгломератпен бөлісудің қажеті жоқ. Сондай-ақ, ата-аналық компания өзінің табысына инвестиция салған кезде, әдетте, олар ашық болғанда таза баланстары бар. Ақыр соңында, компанияның табысты жұмысына инвестиция салады. Ақырында, IPO-нің инвесторлардың назарын аудармайды, демек, инвесторлар акцияларды әдеттегі бағамен сатып ала алады. Бұл, әрине, Hanesbrands үшін, 2006 жылы Sara Lee акцияларын сатуды тоқтатқан, және акциялары есептен шығарылғанға дейін бірнеше жыл бойы бейтараптық сақталды. Дегенмен, табысқа жетудің ешқандай кепілі болмаса, олар бәрібір қорда «тексереді» деген жақсы қасиет. Ханесбренс болған жағдайда, спиноф болып табылатын бір ғана қызықты сипат - табысқа ешқандай кепілдік бермейді, егер бәрі басқаларға «акцияларды» шығарып тастаса «жақсы қасиет. Ханесбренс болған жағдайда, спиноф болып табылатын бір ғана қызықты сипат болды.
02 Бұл скудалық
Hanesbrands ортақ тақырыпқа қосылатын Lynch сипаттамаларының екеуіне де сай келеді: ол баяу өсу бизнесінде және ол өте күледі. Ханес скучно, бұл жаңа нәрсе емес, және бұл екі себеп бойынша инвесторлар үшін тамаша нәрсе болуы мүмкін.
- Өнеркәсіп немесе бизнестің қаншалықты күшті екеніне қарамай, акциялардың бағасы көтерілсе ғана ақша табасыз. Сондықтан, сіз бағаны көтеруге ынталы инвесторлар аз болатын акцияларды сатып алғыңыз келеді. Өкінішке орай, ыстық индустриядағы ыстық қорлар олардың бағалары өте тез артады. соңғы бірнеше жылда интернет-IPO-ді көріңіз. Олардың кейбірі IPO жеңімпаздары болуы мүмкін, бірақ топ ретінде олардың бағасы өте бай.
- Пайда мен табысқа жетудің төмен кедергісі бар кәсіпорындар бәсекелестіктің ауыртпалықтарын тартады. Бұл капитализмнің ең негізгі ережесі. Мысалы пайдалы саяхат брондау веб-сайтын алыңыз; оның өсуі тәуекелге ұшырайды, өйткені бәсекелес сайтты бастау бастаушы капиталды дерлік талап етпейді. Екінші жағынан, Ханес Гарвардтың PhD докторларын құру үшін бірігіп жұмыс істемейді және тіпті егер олар жасаса, ауқымы мен капиталының жоғары талаптары кіруге елеулі кедергі болып табылады.
Ақыр соңында, түтікті және пайдалы - тамаша комбинация. Осы критерийге сәйкес келетін қорлар Wall Street компаниясы тарапынан төмен бағаланғандықтан, инвесторлар үшін көптеген кіру нүктелерін беретін төмен профильділікке ие емес. Сонымен қатар, «сексуалдық» тэг көптеген құндылықтарды қосатын көптеген бәсекелестерді тартпайды. Бұл ережедегі жалғыз ескерту - «скучный» бизнес кіруге кедергі болуы немесе бәсекелестерді баяғыда ұстайтын басқа да мүмкіндіктерге ие болуы керек, себебі «нәпсіқұмарлық» болу әлі күнге дейін жалғасады.