Жинау уақытын бұзу тәуекелді қамтиды
Опциондық трейдерлер уақыттың ыдырауы (оң Тета) пайдалана алады, бірақ бұл позициялар теріс Гамма - және бұл елеулі шығынға ұшырау мүмкіндігін береді. Басқа трейдерлер кездейсоқ үлкен пайда алу мүмкіндігімен бірге опциондарға ие болғысы келеді. Дегенмен, бұл позициялар теріс Тетамен келеді, яғни, егер активтер бағасы осы ыдырауды өтеу үшін жететін болса, ұстаным тұрақты негізде ақша жоғалтады.
Премиум сатушы немесе премиум-сатып алушы болсын - жаңадан сатылатын трейдер үшін негізгі шешімдердің бірі.
Үздік ұзақ мерзімді шешім - жеке жайлылық аймағын ашу. Егер сіз теріс Гамма позицияларына ие болу мүмкіндігін қабылдауға шешім қабылдасаңыз, онда тәуекелдік проблемаға ең жақсы шешім - бұл шектеулі тәуекелге ие ұстанымдарға ие болу. Басқаша айтқанда, сатылған әрбір опция үшін бірдей басқа түрдегі арзан опцияны сатып алыңыз (қоңырау соғыңыз немесе қойыңыз). Аударма: Сауда несиелері жалаңаш опциондарды сатпайтын орнына таратылады .
Тəуекелді өлшеу үшін гректерді қолдану тұжырымдамасына жаңа келетін оқырмандарға арналған негізгі ақпарат :
Оң гамма позициясы: Біреуден тыс ақша қоңырау опциясына ие екеніңізді ескеріңіз:
Акцияның бағасы: $ 74
Strike бағасы $ 80
Аяқталу күндері: 35
Волатильность: 27
Теориялық мәні: $ 0.61 (қолданылған CBOE калькуляторы )
Егер акция жоғары болса, сіз ақша табуды күтесіз. Алайда, егер тым көп уақыт өтсе, опция құндылықты жоғалтуы мүмкін (теріс Тета есебінен), тіпті қор акцияға шыққанда да.
Бір аптадан кейін бірнеше акциялардың бағаларын қарастырыңыз. Гаммаға назар аударыңыз және ол Delta-ға қалай әсер етеді.
Қордың бағасы | $ 74 | $ 76 | $ 78 | $ 80 | |
|---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Гамма | 4.4 | 5.7 | 6.5 | 5.9 | |
Тэта | 2.4 | 3.3 | 4.0 | 3.5 | |
Пайда | ($ 0.17) | $ 0.24 | $ 0.86 | $ 1.78 | |
Деректер бойынша пікірлер:
- Гамма қордың жоғарылауы - 50-ге жуық оптикалық дискі жақын болғанға дейін артады. Неліктен гамма белгілі бір нүктеден кейін арта бермейтінін түсіну үшін, акция $ 200 болса, оптикалық дэлда туралы ойланыңыз. Бұл баға бойынша, delta 100-ге тең болады және опцион қордың бағасына қарай өзгереді. Delta 100-ден жоғары болуы мүмкін емес, демек, Delta-ның жоғарылауы болмайтын нүкте болуы керек. ЕСКЕРТПЕ: Гамма позитивті болып қалады, бірақ ол оң нәтиже бермейді. Егер бұл дұрыс болса, онда Гамма азайып, нөлге жақындайтын нүкте болуы керек.
- Қойма жоғары қарай жылжитындықтан, Delta (100 дейін жеткенше) өседі. Осылайша, акция бағасының әр 1 долларлық өзгерісі үшін Delta бұрынғыға қарағанда жоғары - және опционның құндылығын жоғарылату жылдамдығы.
- Бұл опцияны сатып алған кезде Delta 19 болды (кесте 16-Delta-ны көрсетеді, себебі деректер нүктесі бір аптадан кейін қабылданады). Осылайша, қор $ 76-ға ауысса, шамамен $ 38 (2 * 19 $) табады деп күтуге болады. Кестеде біз тек 24 доллар ғана пайда көрдік. Бірде-бір уақыт болмаса 47 доллар еді.
- Акция тағы 2-тармаққа көтеріліп, опция $ 0,62 болды. Бұл алдыңғы 2-нүктелі раллиде пайда болған кірістен айтарлықтай жоғары.
- $ 80-ге жеткен қосымша 2-орынға көтерілу $ 92-ні қосады. Тағы да, ақшаның табыстылығы тездетіледі.
Қоңырау шалу опциялары ақшалай қаражат табады, себебі қордың көлемі жоғары болып келеді, себебі Delta өсуде. Осылайша, опциондық сауда-саттықта Gamma-дің пайда / залал әлеуетіндегі рөлі үлкен мәміле болып табылады. 19-Delta нұсқасы акциялардың бағасы бір аптада $ 74-дан $ 80-ге ауысқан кезде 52 Delta нұсқасына айналды. Рахмет, Гамма!
Gamma грек екінші болып табылады, себебі ол басқа грек акция бағасымен қалай өзгеретінін бағалайды, себебі опционның бағасы өзгермейді.
Гамма 4,4-ден 6,5 дейін өзгергенін ескеріңіз. Осылайша, Gamma Delta-ді ғана емес, қоңырау иесінің пайдасын да арттырмай, Гамма өзі өсіп келе жатқандықтан, сол пайданы тездете түсті. (Бұл үшінші ретті грек (жылдамдық) нәтижесі және осы сабақтың шеңберінен тыс).
Қорытынды : Оң Гамма опцион иесіне пайдалы және Гамма - Тэта болып табылады. Оң Гамма пайдалы Delta-нің өсуіне әкеледі (мысалы, акция құнының төмендеуі кезінде қорлардың иелері үшін қорлар жоғары және теріс болған кезде қоңырау иелері үшін оң болады). Жай қою үшін:
Оң Гамма жақсы нәрсе жасайды.
Теріс гамма
Өзіңіз білетіндей, егер бұл опцияның иесі үшін өте жақсы көрініс болса, онда опцияны сатқан адамға (ешқандай өзара есепке алмағанда) сурет біркелкі болуы тиіс. Бұл саудагерде теріс Гамма бар.
- Егер сіз қысқа мерзімде бір опцияны таңдап алсаңыз және нарық құлдырап кетсе, онда теріс Гамма себебінен ақша жоғалту жылдамдығы жалғасуда.
- Егер Сіз қысқа қоңырау опциясы болсаңыз және нарық көтерілсе, онда теріс Гамма себебінен ақша жоғалуы жылдамдығы жалғасуда.
Теріс Гамма жаман жағдайды нашарлатады.
Неліктен трейдер теріс-гамма позицияларына ие болу қаупін қабылдауға мәжбүр болады? Пайдаға ие болу үшін опционның иесі үшін негізгі қор мынадай болуы керек:
- Дұрыс бағытта жылжытыңыз (қоңырауларға дейін, қоюға арналған),
- Уақыттың бұзылуына (Тэта) тым көп ақшаның түсуіне жол бермеу үшін жылдам қозғалады.
- Опцияны сатып алу құнын жоғалту үшін жеткілікті алыс.
Бұл сұрақ көп. Көптеген трейдерлер нарықтық бағытты мерзімсіз болжауда өте қиын уақытты алады. Осылайша, опцион сатушысы ақша табуға мүмкіндік алады. Бұл оны тартымды етеді.
Ескерту: Егер сату опциялары жақсы болса, өте сақ болыңыз.
Нарықтар кейде күтпеген бағалық өзгерістерге ұшырайды, опцион сатушысы зақым келтіруі мүмкін.
Жалаңаш опцияны емес, спрейді сатуға кеңес беріледі.
Осы беттің жоғарғы жағындағы кесте бұл құбылыстарды көрсетеді. Жалғыз айырмашылық мынада, бұл графика шектелген тәуекелге ұшырайтын орынның (біреудің қысқа нұсқасының орнына біреуі қысқа).
Теріс-гамма позицияларын сатқанда, тым көп ақшаны жоғалту қаупі бар кезде немесе жағдай сіздің жайлылық аймағының шегінен тыс жерлерге ауысқан кезде сізге қауіп-қатер диаграммасын пайдаланыңыз. Гректер сізге бағаны анықтауға көмектеседі - бұл қауіпті азайтуға мүмкіндік беретін дабыл сигналын шығарады.