4-сабақ - Инвестициялар туралы есеп
Акционерлік капитал - бұл бухгалтерлік есептің нәтижесі, ол бизнестің бөлінбеген пайдасы мен меншік иелерінің төленген капиталы болып табылады.
Неліктен меншікті капиталдың рентабельділігі (ROE) маңызды?
Капиталдағы жоғары кірістілігі бар бизнес көбіне ішкі қолма-қол ақшаны генерациялауға қабілетті болып табылады. Көптеген жағдайларда компанияның өз саласына қарағанда капиталдың табысы қаншалықты жоғары болса, соншалықты жақсы (егер ол төтенше қатермен қамтамасыз етілмесе). Бұл әлдеқайда астыртын инвестор үшін де айқын болуы керек. Егер сіз 100 миллион АҚШ доллары мөлшеріндегі таза акционерлік капиталға ие болсаңыз және ол 5 миллион доллар табыс тапсаңыз, өз капиталыңыздағы 5 пайыздық пайда ($ 5 ÷ 100 $ = .05 немесе 5%). Бұрынғы ұстанымды қайталау үшін, өзіңіздің меншікті капиталыңызға «қайтарымды» аласыз, бұл жағдайда 5% жақсы. Шындығында, ұзақ мерзімді кезеңде бай бола алатын қорларды іздеу кілті көптеген онжылдықтар бойы капиталға тұрақты, қайтарымсыз кіріс әкелуге қабілетті және оны ақылға қонымды бағамен сатып алуға қабілетті компанияларды табуды талап етеді .
Капиталдың кірістілігін есептеу үшін формула
Капиталға оралу формуласы қарапайым және есте сақтау оңай:
- Таза пайда - кезең ішіндегі орташа акционерлік капитал = меншікті капиталдың рентабельділігі
Беттің төменгі жағында орналасқан Martha Stewart Living Omnimedia-тің сол қаржылық есептілігіне назар аударыңыз. Енді бізде табыс туралы есеп пен баланс бар, біздің жалғыз жұмысымыз сандарды теңдеуге қосу.
2001 жылы пайда 21,906,000 АҚШ долларын құрады. (Бұл сома мыңдаған болғандықтан, көрсетілгендей, бұл жағдайда $ 21,906 және мыңға көбейтіңіз), барлық дерлік сатылатын компаниялар дерлік кеңістікті үнемдеу үшін мыңдаған немесе миллиондаған қаржы есептерін қысқа мерзімде қолданады). Орташа акционерлік капиталдың мерзімі 209,154,000 $ ($ 222,192,000 + $ 196,116,000) ÷ 2).
Сандар формуласын қайтаруға сандарды енгізейік:
- $ 21,906,000 пайда - $ 209,154,000 Орташа акционерлік меншік капитал = 0,1047 немесе меншікті капиталдың кірістілігі 10,47%.
Бұл 10,47% - бұл басшылық акционерлік капиталға пайда әкелетін кіріс. Бұл жақсы ма? Жиырмасыншы ғасырдың көпшілігі үшін S & P 500, Америкадағы ең ірі және ең үздік мемлекеттік компаниялардың өлшемі, 10% -дан 15% -ға дейінгі орташа ROE. 90-шы жылдары капиталдың орташа мөлшері 20% -дан асты. Әлбетте, бұл жиырмаға жуық пайыздық сандар технологиялық өнімділіктің өсуі экономикалық парадигманы түбегейлі өзгерткеніне қарамастан, индустриалды революция өнімділік негізін түбегейлі өзгерткенше, мәңгілікке төтеп бере алмайды.
Капиталдың қайтарылуы әсіресе маңызды, себебі ол жылдық есептерде «рекордтық табысқа жету» туралы көптеген басшылардың қоқыс тастамасын кесіп өтуіне көмектеседі.
Уоррен Баффет жыл бұрынғыдан да жоғары табысқа жетуді оңай деп санайды. Неліктен? Жыл сайын табысты компания пайда әкеледі. Егер басшылық бұл табысты сақтап қана қоймай, жыл сайын 4% табыс тапса, олар алған пайдаға байланысты «рекордтық кірістер» туралы хабарлауы мүмкін. Акционерлер жақсы болды ма? Мүмкін. Мүмкін жоқ. Егер бұл табысты дивидендтер төлеген болса, онда акционерлер оларды инвестициялай алар еді, мүмкін, табыс мөлшерінің жоғары болуы мүмкін. Бұл инвесторлар табыстың белгісі ретінде жыл сайын бір акцияға шаққандағы кірістің өсуін көре алмайтындығын көрсетеді. Үлестік кӛрсеткіштегі кірістілік өткен жылдардағы бөлінбеген пайданы ескереді және инвесторларға олардың капиталының тиімді қайта инвестициялануын айтады. Осылайша, ол басшылықтың қаржылық тұрақтылығын айтарлықтай жақсартады, бұл оқшауланған акцияға шаққандағы жылдық табысқа қарағанда.
Капиталды есептеудегі қайтарымдағы вариация
Құндылықты есептеудегі кірістілік сіз қалағандай егжей-тегжейлі және күрделі болуы мүмкін. Қаржылық сайттар мен ресурстардың көпшілігі соңғы он екі айда жалпы акционерлерге қол жетімді табыстарды алу және орташа бес тоқсанда орташа акционерлік капиталға бөлу арқылы жалпы капиталға кірісті есептейді. Кейбір талдаушылар, ағымдағы кірісті алып, оны төртге көбейту арқылы шынында да соңғы тоқсандарды «жыл сайынғы» жылжытады. Теория, бұл бизнеске кіретін жылдық табысқа тең болады. Көптеген жағдайларда, бұл қасіретті және қате нәтижелерге әкелуі мүмкін. Мысалы, Lord & Taylor немесе American Eagle сияқты бөлшек сауда дүкенін алыңыз. Кейбір жағдайларда дүкеннің кірісі мен кірісінің елу пайызы немесе одан да көп бөлігі дәстүрлі Рождестволық кезеңде төртінші тоқсанда пайда болады. Инвестор маусымдық бизнестегі табысты жыл сайынғыдан арылтудан абай болу керек.
Егер сіз капиталдағы кірістің тереңдігін шынымен түсінгіңіз келсе, жаңа браузер қойындысын ашып, осы сабақты фонда қалдырыңыз және Equity-дегі Return-DuPont Model-ды оқыңыз. Бұл мақалада ROE-ді басқаратын үш компонент түсіндіріледі және сіз өз бизнесіңіздің өсуіне немесе басқа компаниядағы өсудің көзін анықтауға әрқайсысына қалай назар аудара аласыз; Мысалы, пайда табудың соңғы жетістіктері басқарудың тиімділігін арттырудың орнына, қарыздың өсу деңгейіне байланысты болғандығын анықтай аласыз.
Бұл бет Investing Lesson 4-нің кіріс туралы мәлімдемесін қалай оқуға болады ? Басына оралу үшін Мазмұндар кестесін қараңыз.
MSO Financial Statements бөлімінен алынған үзінді
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Шыққан - 2001 шоғырландырылған балансы | ||
| (Бір акция бойынша деректерден басқа мыңдаған) | 2001 жыл | 2000 ж |
| Акционерлердің жалпы жиналысы | 222 192 | 196,116 |
| Жалпы міндеттемелер мен меншікті капитал | 311 621 | 287 414 |