Пайыздарды жабу коэффициенті қандай?
Сыйақыны жабу коэффициенті - компания EBIT деп аталатын пайыздар мен салықтардан бұрынғы табыстары есебінен борыш бойынша пайыздық төлемдерді бірнеше рет жасай алатын шарасы.
Пайыздарды өтеу - бұл оның ипотека, кредиттік карталар бойынша қарызы , автокредиттер, студенттік қарыздар және басқа да міндеттемелерден біріктірілген пайыздық шығыстарды алатын тұлғаның баламасы, содан кейін оны жылдық салық салынатын кірістердің қанша рет төлейтіндігін есептеу . Облигация иелері үшін пайыздарды жабу коэффициенті қауіпсіздікті бағалаушы ретінде әрекет етуі тиіс. Бұл сіздің компанияңыздың табысы оның борыштық төлемдер бойынша дефолт басталмас бұрын қаншалықты төмендеуі мүмкін екендігін түсінуіңізге мүмкіндік береді. Акционерлер үшін пайыздарды жабу коэффициенті маңызды, себебі ол қысқа мерзімді бизнес қызметінің қаржылық жағдайын анық көрсетеді.
Жалпы алғанда, пайыздарды жабу коэффициенті неғұрлым төмен болса, компанияның борыштық жүктемесі соғұрлым жоғары болады және банкроттық немесе дефолтқа жол ашылады.
Сондай-ақ, әңгіме ақиқат. Яғни, пайыздарды жабу коэффициенті қаншалықты жоғары болса, дефолт ықтималдығы аз.
Ерекшеліктер бар. Мысалы, Табиғи апаттарға бейімді аймақта бірыңғай электр қуатын өндіру қондырғысы бар коммуналдық кәсіпорын, географиялық тұрғыдан әртараптандырылған фирмаға қарағанда, төменгі метрикамен салыстырғанда жоғары пайыздық қамту коэффициентіне қарамастан, әлдеқайда қауіпті.
Егер бәрі бірдей теңдестірілмеген негізгі артықшылыққа ие болмаса, төменгі пайыздық төлемдер коэффициенті төмен компания тәуекелін төмендетеді, капиталдың өзіндік құнын ұлғайтады; мысалы, оның облигациялары инвестициялық облигациялардың орнына жинақталған облигациялар ретінде жіктеледі.
Пайыздарды жабу коэффициентін қалай есептеу керек
Пайдалар мен шығындар туралы есепте көрсетілген сандарды пайдалана отырып, пайыздарды жабу коэффициентін есептеу үшін EBIT (пайыздар мен салықтардан бұрын пайда табу) жиынтық пайыздық шығындар бойынша бөлінеді .
EBIT (пайыздар мен салықтарды есептемегенде пайда) Ø Пайыздық шығыстар = Пайыздарды жабу коэффициенті
Пайыздарды жабу коэффициентіне арналған жалпы басшылық
Жалпы ереже ретінде инвесторлар 1,5-ке дейінгі пайыздық қамту коэффициенті бар қор немесе облигацияға ие болмауы керек. Пайыздарды жабу коэффициенті 1.0-ден төмен, бизнестің пайыздық міндеттемелерін төлеуге қажетті ақшаны қалыптастыруда қиындықтар туындағанын көрсетеді. Табыстың тарихы мен тұрақтылығы өте маңызды. Компанияның табысы неғұрлым дәйекті, әсіресе циклдік үшін түзетілген болса , пайыздық қамту коэффициенті неғұрлым төмен болуы мүмкін. Белгілі бір бизнестер құндылықтың тұзағышы деп аталатын нәрсеге байланысты жоғары пайыздық қамту коэффициентіне ие болуы мүмкін.
EBIT өз кемшіліктері бар, дегенмен, компаниялар салықтарды төлейді. Сондықтан, олар әрекет етпегендей әрекет етуді жаңылыстырады. Ақылды және консервативті инвестор қызығушылыққа дейін компанияның табысын ғана алып, оны пайыздық шығындармен бөліп береді. Бұл қауіпсіздіктің неғұрлым дәл бейнесін, тіпті ол өте қажет емес, тіпті қатаң болса да қамтамасыз етеді.
Бенджамин Грэмем және пайыздарды қамту коэффициенті
Инвестициялаудың әкесі және бүкіл құнды қағаздар талдау саласы, аңызға айналған инвестор Бенджамин Грэмем өзінің мансабында пайыздық қамту коэффициентінің маңыздылығы туралы, әсіресе облигацияларды іріктеуді жүзеге асыратын инвесторлардың облигацияларына қатысты айтарлықтай соманы жазды. Грэм пайымдауынша, Кіріспе бағалы қағаздарды таңдау, ең алдымен, облигация иесінің пассивті табысты қамтамасыз етуі қажет пайыздық ағынның қауіпсіздігі туралы болды.
Ол бекітеді, мен табысқа салынатын мүліктің кез-келген түріне иелік ететін инвестор жылына кемінде бір рет отыруға және өзінің барлық холдингтеріне пайыздық қамту коэффициентін қайтадан жүргізуге тиіс екеніне шын жүректен келісемін. Егер мәселе белгілі бір мәселе бойынша нашарласа, онда тарих, әдеттегідей, бірдей облигацияға ауысу ауыртпалық туғызбайтын уақыттың терезесі болып табылады, және номиналды шығындар үшін пайыздық мөлшерлемені әлдеқайда жақсырақ қамтуы мүмкін. Бұл әрдайым емес, болашақта болмауы мүмкін, бірақ көптеген инвесторлар олардың холдингтеріне көңіл бөлмейтіндіктен пайда болады.
Шындығында, біз бұл жағдайдың қазіргі кезде ойнап жатқанын көріп отырмыз. Дж.Пенни айтарлықтай қаржылық қиындықтарға тап болды. 1997 жылы шығарылған 100 жылдық өтеу облигациялары бар , өтеу мерзімінен бұрынғы 84 жыл қалды. Бөлшектің банкротқа ұшырау ықтималдығы немесе одан әрі төмендеуі ықтималдығы бар, алайда облигациялар бұрынғысынша 11,4% -ды құрап отыр, олар жағдайға тән тәуекелді ескере отырып, әлдеқайда көп болуы керек. Неліктен JC Penney облигацияларының иелері аса қауіпсіз холдингтерге ауысады? Бұл жақсы сұрақ. Бұл компаниядан кейін қайтадан жүреді. Бұл борыштық нарықтардың сипаты. Кішігірім, тәртіпті инвестор уақыттың кез-келгеніне назар аудара отырып, мұндай ақымақтықтан аулақ бола алады.
Грэм осы пайыздық қамту коэффициентін өзінің «қауіпсіздік белдеуінің» бөлігін атады; ол көпір салынып жатқанда 10 мың фунтқа салынғанын айтады, ал нақты салмақ шегі 30 000 фунт болуы мүмкін, бұл күтпеген жағдайларды қамтамасыз ету үшін 20 000 фунттағы қауіпсіздікті білдіреді.
Пайыздарды жабу коэффициентінің жылдам нашарлауы мүмкін жағдайлар
Пайыздарды жабу коэффициенті кенеттен нашарлауы мүмкін жағдайлардың бірі - пайыздық мөлшерлемелер тез өсуде, және компанияда қайта қаржыландыруға келетін өте төмен бағамен бекітілген ставка қарызы бар, ол қымбатқа түсіп кетуді қажет етеді міндеттемелер. Бұл қосымша пайыздық шығындар бизнеске қатысты ештеңе өзгермегенімен, жабу коэффициентіне әсер етеді.
Басқа, мүмкін, кеңінен таралған жағдай - бизнестің бизнестің левереджінің жоғары деңгейі болғанда. Бұл қарызға байланысты емес, жалпы сатылымға қатысты шығыстардың деңгейі. Егер компанияның жоғары операциялық левереджі бар болса және сатудың төмендеуі болса, ол фирманың таза кірісіне әсерін тигізбейді. Бұл кез-келген консервативті инвесторға қызыл жалауларды жіберуі тиіс кенеттен, сондай-ақ шектен тыс, пайыздық қамту коэффициентінің төмендеуіне әкеледі. (Бұл жағынан, бұл жағдай инвестициялық операциялардың ерекше түріне әкеледі, бұл адамдар өздерінің экономикасының қалпына келуі мүмкін деп ойлаған кезде, жаман бизнеске иелік етуіне себеп болады .)