Үлкен құндылықтар сізді үлкен қор нарығының шығындарын азайта алатындығын түсіну
Өздерінің бар екендігін білу сізді портфельдік тәуекелді басқаруға көмектеседі, бұл сізді ақылсыз нәрсе жасауға итермелейтін жағдайларды болдырмайды.
Маңызды тұзақ деген не?
Ақшаны басқару әлемінде «құндылық тұзағы» термині инвесторға нарықтық бағаға қатысты маңызды активтерді және / немесе пайда алу мүмкіндігін ұсына алатын жағдайды білдіреді, бұл әлдеқайда жоғары деңгейде, орташа қордан көбірек қор нарығына қарағанда, бірақ факторлардың кез-келген санына байланысты елеулі болып көрінеді.
Дамудың қандай тұзағы туады?
Қандай тұзақтар пайда болуы мүмкін себептердің саны бар. Олардың дамуына әкелетін жағдайлардың көбі:
- Кішігірім қолданыстағы салыстыруды жасайтын фирманың немесе өнеркәсіптің ақша қаражатын үнемдейтін күштеріндегі үнемі өзгеріс - Генри Форд Model T-ның автокөлігімен өндірісті бастағаннан кейін жылқылар мен багги өндірушілерін ойлаңыз. Олардың күндері саналды; олардың өнімдері желілері циклдік құлдырауға жол беріп, отбасыларға бензинге арналған шөп пен сұлы қалдырып, гараждарға сатылды. Егер бағаның төмендеуін көрген болсаңыз, өткен таза пайдаға көз жеткізіп: «О, балам, бұл негіздермен салыстырғанда арзан!», - деп ойладыңыз, сіз өте қателесіз. Бизнестің бұрынғы операциялық нәтижелері оның ішкі құндылығын анықтауда шектеулі болған.
- Циклдық өнеркәсіптегі ең жоғары шыңыраудың пайда болуы - Тәжірибесіз инвесторларға көптеген қаржылық шығындарды жасайтын «шыңдалған кіріс тұзағы» деп аталатын құбылыс бар. Бұл ерлер мен әйелдер компаниялардың акцияларын циркуляциялық салаларда сатып алған кезде пайда болады, олар бумен және буспен айналысады - үй шаруашылығын, химияны, тау-кен өндіруді, тазартуды - табыстың жоғарғы бөлігіне қарай; олар бірнеше жылдардан, тіпті ондаған жылдардан жақсы болған кезде, ақшалай қаражат меншік иеленетін фирмалардың пайда мен шығындар туралы есебіне түседі . Бұл бағаға кіріс коэффициентінің айтарлықтай төмендеуіне әкеледі. Керісінше, көптеген циклдық кәсіпорындар шын мәнінде ең қымбат болып табылады, олардың р / э қатынасы ең төменгі және ең арзан болса, олардың р / э қатынасы жоғары болған кезде. Мұндай жағдайларда сіз PEG коэффициентіне немесе дивидендтің түзетілген PEG коэффициентіне қарағаныңыз жөн.
- Ақшалай қаражаттардың қозғалысы туралы есептер тек жалақы туралы үзінділерден әлдеқайда қатал. Егер сіз колледж деңгейіндегі бухгалтерлік есеп курсын өткізген болсаңыз, онда банкрот болған сәтте жақсы пайда табатын тиімді бизнес үлгілерін зерттеген боларсыз. Бұл әр түрлі себептерге байланысты болуы мүмкін. 2008-2009 жылдардағы үлкен құлдырау кезінде бірнеше пайдалы қаржылық институттар, соның ішінде әлемдегі ең ірі инвестициялық банктердің бірқатары, қарапайым акционерлері жойылды, өйткені бизнес ұзақ мерзімді активтерді ағымдағы активтермен қаржыландырды; капиталдың құрылымында қате, ол әлемнің құлдырауы кезінде белгілі бір экономикалық өлімді тудырады, бірақ өткен ұрпақ ретінде ұмытылғандай, әрбір ұрпақты қайталайды. Басқа жағдайларда, бөлшек сауда дүкендері жоғары операциялық левередж ретінде белгілі болды; сатылымдар белгілі бір табалдырықтан төмен түссе, шығындардың аяқталмаған теңізін білдіретін тұрақты шығындар құрылымдары. Мысалы, егер талдаушылар сатудың осы шегінен төмен түсуін күтуге тырысса, кірістің 20% төмендеуі табыстың 80% төмендеуіне әкелуі мүмкін. Басқа жағдайларда, фирма жақсы әрекет етуі мүмкін, бірақ капитал нарығының жағдайы күрделі немесе корпоративтік облигациялардың үлкен корпоративтік облигацияларының өтеу мерзімі жетеді және фирманың қайта қаржыландыру мүмкіндігіне күмән туады. Немесе, бизнес капиталдың құнының өсуіне байланысты болашақ кезеңдердегі кірісті төмендетуге, пайыздық шығыны айтарлықтай жоғары төлеуге тура келеді. Мүмкін, ірі бәсекелес сахнаға шығып, негізгі клиенттерді алып тастаған және нарықта бәсекелестікке қабілетсіз жағдайға тап болған өндіріс немесе қызмет көрсетуге арналған тиімділікке ие нарықтағы үлесін арттыра түседі, бұл жағдайда акциялардың бағасы төмен емес төменгі деңгейде, өйткені акцияға шаққандағы пайда қор нарығының бағасына қатысты тиісті деңгейге дейін төмендейді.
Қандай да бір құндылықтардан құтқаруға не оларды қорғауға болады
Көптеген инвесторлар үшін құндылықтардан аулақ болудың жауабы нақты қорларды бағалауға қажетті қаржы, бухгалтерлік және басқарушылық дағдылары болмағандықтан, жеке қорлардан толықтай бас тарту болып табылады; Индекс қорларын сатып алуды емес, орнына үнемдеуге үнемделген долларлық шығындарды , жақсырақ, Рот ИРА тәрізді салықтық баспана шекарасында. Әйтпесе, жауапты басқа меншік иелері өз капиталының құнсыздану себептерін анықтауға тырысады. Жаман жаңалықтарды ашыңыз; әркімнің бизнеске наразылығын тудыратын күту. Содан кейін 1) сіз олардың теріс үміттері болуы мүмкін деп ойлайсыз ба; 2.) олар асып немесе бағаланбады ма; 3.) қандай дәрежеде.
Сирек жағдайларда, сіз асыл тастан шығасыз.
Сіз іс жүзінде тегін тегін іс жүзінде берілетін керемет бизнес таба аласыз. Мінез-құлықтың тұзағы деп есептелетінін табу үшін үй тапсырмасын орындаудың бір классикалық үлгісі, шын мәнінде, құндылық тұзағы - 1960-шы жылдардағы American Express салатындағы мұнай дауы . Жас Воррен Баффет көп ақша тапты - оның Berkshire Hathaway байлығының негізі бола бастаған ақша - несие карточкалық компаниясын барынша ықтимал зақымдануды есептеп, бәрі дұрыс болмаса, инвесторларды іске асыру өте пессимистік болды. Бизнес жақсы еді.
Жақында көптеген инвесторлар көптеген инвесторлар өздерінің иелігімен бөліскісі келмегендіктен сатпайтындарын біліп, 2008-2009 жылдардағы жоғары сапалы, қаржы жағынан күшті көк чиптің акцияларын сатып алды. өтімділікті азайту және өз шоттарын төлеуге болатын ақшаны көбейту үшін қажет! Кофе алыптары Starbucks - фантастикалық мысал. Қайнағанға дейін кәсіпорында жарудан кейінгі салық сальдосы және салықтан кейінгі пайдасы болды. Экономикалық найзағай пайда болған кезде, отбасылар кенеттен үйлерін жоғалтып алды, инвестициялық банктер бастады және Dow Jones Industrial Average құлдырай бастады. Бұл керемет пайда әкелетін бизнес үлкен ақшалай қаражаттар мен ақша ағындарын ағады. 2006 жылы үлесі 2008 жылы 3,5 доллардан төмен болды; өткен жылғы көрсеткіштен 8 есе аз табыс және салық түсімінен кейінгі кірістің 12,5% -ы. Бұл көп кеңейтілу бөлмесі болған компания, ондаған жылдар бойы сұйылтылған акционерлік инфузиясыз 20% -ға өсіп келеді; бүкіл әлемді Қытай мен Үндістанға дейін кеңейтіп, басып алуға жіберді. Бұл ғаламшардағы алғашқы кофе сатушысында иеленудің бірден-бір мүмкіндігі болды. Оны пайдаланғандар кейінгі жылдарда ақшалай дивидендтерді жинап қана қоймай, акцияға $ 50 + дейін артқан. Акцияға $ 1 (2017 жылғы қыркүйек жағдай бойынша) дивидендтің ағымдағы мөлшерлемесі бойынша , иелеріне көбірек ақша жіберу туралы шешім қабылданғаннан кейін директорлар кеңесі шешімінен кейін, бір жерде 18% + ақшалай дивидендтің кірістілігі өте жақсы абсолютті түбі бойынша сатып алынған акциялар үшін (есте сақтаңыз - әрбір сауда-саттықта сатып алушы мен сатушы болу керек, бұл аукционның сипаты).