Компаниялар инвесторларға төленетін дивидендтердің мөлшерін және уақытын қалай шешеді
Мен осы күннің екінші жартысында сізге белгілі бір дивидендтерді төлеу саясаты мен түрлі дивиденд философиясының артықшылықтары мен кемшіліктерінің кейбіреулерін перспектива бойынша жариялаған кезде, компания басқармасының артында болуы мүмкін ойлау үдерістерін түсіну үшін уақытты алғым келеді бизнестің де, акционердің де.
Қаржылық теорияда, Компания ақыр соңында дивидендтерде не төлей алатынына ғана баға береді
Егер сіз негізгі қаржы және бухгалтерлік есеппен таныс болсаңыз, онда, сайып келгенде, қандай да бір құндылығы бар бизнестің негіздемесі, қазір де, болашақта да дивидендтер төлеу мүмкіндігіне байланысты (тіпті дивидендтер акционерлерге қайтарылған акционерлік капитал түрінде келеді, акцияларды қайта сатып алу жоспарлары сияқты ). Кәсіпорынға тікелей немесе отбасымен жұмыс істейтін жауапкершілігі шектеулі серіктестігі ретінде, немесе корпорацияның жеке акцияларын брокерлік шотыңызда сатып алу арқылы ішінара иелік етсеңіз, Roth IRA , тікелей сатып алу жоспары , дивидендтерді қайта инвестициялау жоспары , индекстік қорлар , өзара қор немесе ЕТФ бір сәтте сіз немесе одан кейінгі меншік иесі сізден жұмсалуға болатын ақшалай дивиденд түрінде бизнестен ақша ала алады, әйтпесе, бизнестің өзіңіздің капиталыңызды пайдалану ретінде қолданыстағы экономикалық негіздемесі жоқ.
Басқаша айтқанда, егер үкімет кез-келген бизнестегі кез-келген үлестің 100% -ын салық салатын болса, қорлар сыртқы инвесторларға, тіпті дивидендтер төлемеген компанияларға ешқандай құндылық болмас еді компаниялардың пісіп жетілуіне байланысты пайда табысы аяқталды.
Көптеген жағдайларда, әсіресе, компанияда капиталдың жоғары кірістілігінде кеңейту үшін баланста активтерді қайтару үшін жақсы мүмкіндіктер бар, онда бірінші дивиденд жарияланғанға дейінгі онжылдықтар болуы мүмкін. Әрине, кейбір бизнес осы үрдісті ұстап қалады - Wal-Mart дүкендерінің барлығы тамаша үлгі болып табылады, өйткені ол барлық уақыттың ең табысты инвестицияларының бірі болғанымен, Сэм Уолтон өзінің бөлшек сауда компаниясына әр жыл сайын үнемі өсіп келе жатқан мөлшерде акционерлерге табыс бөліп берген олардың барлығына күтіп тұрғанын немесе адамдарға өздерінің иелігін ақшаға сатуға мәжбүрлеуді талап еткеннің орнына жол бойындағы өркендеудің кейбіріне душар ету маңызды, ал басқалары оны бейнелейді. Microsoft осындай мысал.
Дивиденд саясаты дүние жүзі бойынша дерлік ұрпақ үшін төленбеді, өйткені дивидендтік саясат негізгі операциялық маржаны және негізгі капиталға үлкен қайырымдылыққа ие негізгі қозғалтқышты өсіру үшін барлық кірістерді сақтап қалу еді. Ол Wal-Mart сияқты сол сияқты тарихтағы табысты инвестициялардың біріне айналды және табысты бөлді. Егер сіз 1986 жылы 13 наурызда IPO-ға $ 100,000 инвестициялаған болсаңыз және оны 2016 жылдың мамыр айының соңына дейін сақтап қойған болсаңыз, сіз $ 53,827,182 акцияларда және $ 11,635.807 мөлшерінде салықтардан бұрын ақшалай дивидендтер түрінде отырасыздар. (және Сіз дивидендтерді қайта инвестициялаудың қаншалықты үлкен екенін білесіз, осылайша, сіз дивидендтерді қайтадан акциялар сатып алуға жұмсаған болсаңыз, қаншалықты көп байлықты елестете аласыз).
Сіздің 100 000 $ $ 65,462,989 $ 30-ға дейін өсті, солтүстікке қарай шамамен 24% жылына үш рет қатарынан он жыл бойы рекордтық кітаптар үшін жасалды; Билл Гейтстің Cascade Investment деп аталатын жеке холдингтік компанияны құруға, сондай-ақ әлемдегі ең тиімді қайырымдылық қорларының бірі болуына мүмкіндік берді.
Оның ішінде 11 635 807 АҚШ доллары мөлшеріндегі дивидендтердің дивидендтері есептелді. Алғашқы дивиденд 2003-жылдың 19-ақпанына дейін төленбеді, онда тұрақты дивидендтер басталды. Сіздің бірінші дивидендіңіз $ 82,305 еді. Microsoft корпорациясы сондай-ақ 2004 жылғы 15 қарашада бір рет дивиденд төлеу туралы жариялады, ол инвестициялағандардың бәріне үлкен сыйақы ретінде. Сіздің жағдайда бұл біржолғы төлем шамамен $ 3,168,726 болатын еді; брокерлік шотқа тікелей шотты, шоттарды немесе жинақ шотын тексеруді, немесе, баламалы түрде, поштаңыздағы қағазды тексеру ретінде жіберілген ақша.
Жылдар бойы акциялар құнының метеориялық өсуі инвестордың сол болашақ ақша ағындарының ішкі құндылығына қатысты болжамын дұрыс емес және өте құбылмалы болғанымен көрінді. Егер ақша тікелей немесе жанама түрде Microsoft-дан шығарылмаса, онда ақымақ акцияны сатып алған еді. Бұл болашақ төлемдердің уәдесі, бір сәтте оның қайтарылуына әкелді. Тағы да, бұл сіздердің ешқайсыңыз үшін қаржы немесе бухгалтерлік есеппен айналысатындарға арналған жаңа нәрсе - негізгі теориялық материал - бірақ дивидендтер төлеу саясаты туралы талқылауға кіріспес бұрын түсіну маңызды.
Дивиденд төлеу саясатын анықтаған кезде Басқарманың кейбір мәселелері қарастырылуы мүмкін
Дивиденттерді төлеуге қатысты саясаттың қаншалықты орынды екендігі туралы шешім қабылдаған кезде, компанияның директорлар кеңесі келесі мәселелерді қарастыруы мүмкін, бірақ олармен шектелмейді.
- Артық ақша ағындарын тиімді қайта инвестициялау үшін қандай мүмкіндіктер бар? Егер сіз елде немесе әлемде кеңейе бермейтін фирма болсаңыз, оны жұмысқа қайта қою арқылы құндылықтан артық соманы құра алатын болсаңыз, онда доллар төлеуге болмайды. Егер сіз капиталды қайтарудың төмен деңгейі бар активті қарқынды компания болсаңыз, ол кеңейтуге көп мән бермейді. Меншік иелері дивидендтердің көп бөлігін ақшалай төлеп, бизнеске біршама дәрежеде тиімді түрде жұмсайтын болады.
- Бухгалтерлік баланс пен табыс туралы есеп қалай тұрақты және қауіпсіз? Жауапты компаниялар экономикалық стресстік кезеңдерді сіңіру үшін жеткілікті ақшалай резервтерге ие болуы керек. Кәсіпорындардың кейбір түрлері әртүрлі, әлдеқайда көп қаржы қозғалтқыштарынан гөрі көбірек басқаруды талап ететін табысқа жететін табыс немесе табыстарға ие. Бұл кәсіпорындар үшін дивидендтерді өте жоғары, тым тез жылдамдату қауіпті болуы мүмкін. Бұл әртараптандырылған коммуналдық компания үшін дивиденд төлеудің 50% -дық коэффициенті және таза ойын өндіруші компания үшін бірдей нәрсе болуы керек. Соңғысы дивидендтерді қысқарту ықтималдығы жоғары, бұл жоғары дивидендтік стратегияны қолдана отырып, пассивті кіріс инвесторларға зиян келтіруі мүмкін.
- Сол салада және өнеркәсіптегі басқа компаниялардың дивидендтер төлеу саясаты қандай? Егер сіз өзіңіздің әріптестеріңіз сияқты бірдей экономикаға ие болсаңыз, капиталдың мөлшерін арттыру немесе инвесторларды тарту қиын болуы мүмкін, алайда сіз төменгі дивидендтік кірістілікті ұсынасыз .
- Фирма қандай инвесторларды тартқысы келеді? Тұрақты және артып отырған дивидендтерді төлейтін компаниялар бай және тұрақты инвесторларға жүгінеді. Сонымен қатар, дивидендті күшейту, дивидендтерді дивиденд деп аталатын нәрсеге байланысты, акциялардың тиімді бөлігін қамтамасыз етуі мүмкін; инвесторлар оны дивидендтік кірістіліктің жоғары деңгейіне дейін сатып алу үшін шабуылдап, капитал нарығы еркін құлдырағанда, дивидендтер төлейтін компаниялармен салыстырғанда сауда-саттыққа көбірек түседі. Бұл құбылыс туралы көбірек білу үшін, Дивидендтерді төлеудің аккаунты акциялардың неғұрлым төмен деңгейде төмендейтінін біліңіз.
- Сол кезде қандай салық заңы бар? Дивидендтер қалай өңделеді?
- Негізгі акционерлердің қажеттіліктері қандай? Сіз Hershey тәрізді компанияға қарасаңыз, және қарапайым акцияның үлкен бөлігі Херши Трастына тиесілі, Милтон Херши мен оның әйелі құрылған мектеп пен балалар үйінің игілігіне тиесілі және Пенсильваниядағы заңның ерекше қызығушылығын сезінесіз барлық акцияларды сенімді сатуға мүмкіндік бермейді , алайда Херсейдің барлық ниеттер мен мақсаттарға дивиденд төлеуі керек екенін түсінесіз. Оның негізгі акционері мыңдаған балаларды мектептен шығару үшін осы табысқа байланысты. тамақ пен баспанаға ақы төлеу.
Белгілі құнды инвестор Бениджамин Грэмэ директорлардың үрдістерін ақылға қонымды дивиденд төлеу философиясын ойлап тапты, олар ең ақылды экономикалық әрекетке, мысалы, табыстың 25% -ын төлейтін сияқты; ерікті фигура. Бұл сіз күткеннен де көп нәрсе болып көрінеді.
Америка Құрама Штаттары мен Біріккен Корольдіктің арасындағы ерекше қызықты мәдени айырмашылық - дивиденд төлеу саясатына қатысты жалпы философия. Ұлыбританияда көптеген кәсіпорындар Грэмнің мақұлдайтын, дивидендтерді жыл сайынғы төлемдермен айналысатын және жеке кәсіпкерлікке ұқсас, ағымдағы пайда мен экономикалық болжамды қарастыратын тәсілмен бөледі. Бұл көптеген компаниялардың дивидендтік ставкаларының құбылмалылығын тудырады - егер сіз іскерлік, уақыт өте келе жақсы болса да, нетто-негізде оның пайдасын арттырса да, келесі жылы көп немесе аз болуы мүмкін - бұл АҚШ-та толығымен анатомия болады. Американдық инвесторлар компанияларды дивидендтерді дивидендтерді қысқартуды талап етеді деп күтеді және талап етеді, сондықтан табысқа сенетіндер оған сене алады. Бұл компаниялардың дивиденд төлемдерін бумның жылына дейін көтере алмайтындығын білдіреді, бәлкім, қорларды құрып, бір акцияға дивидендтерді ақырындап өсіп, төлемдердің өсуі туралы өздерінің жазбаша ескертулерін сақтап қалады. Шындығында, осы елде жыл сайын дивидендтерді 25 жыл немесе одан да көп мерзімге көтерген компанияларды «Дивиденд Аристократы» деп атаймыз. Компаниялардың жиынтық дивидендтерін тезірек көтерген, бірақ осылайша осылай жасамаған компаниялар кірмейді.
Инвесторлардың дивидендтік саясатты қарастыру кезінде ескеру керек нәрсе - дивидендтерді төлейтін қорлар тұтастай алғанда дивидендсіз төлемдер қорынан асып түсетіндігінің академиялық дәлелі. Бұл жағдайдың көптеген себептері бар, соның ішінде:
- Дивидендтерді жасыру мүмкін емес. Компания не ақшаны төлейді, не төлемейді. Бұл дивидендтерді төлеу жөніндегі саясатты анықтайтын компаниялар пайда мен шығын туралы есептегі таза кірістің немесе нақты ақшалай табыстың немесе меншік иелерінің табыстарының арасындағы есептеулердің нашарлығына байланысты орташа «табыстың сапасына» ие болады.
- Күшті дивиденд саясаты акционердің қайтарымы біріншіден келуі тиіс басшылыққа үнемі ескерту ретінде қызмет етеді. Бұл мәдениеттің бір бөлігі болып табылады; меншік иелері үшін шығарылған өнімді айқындауға мүмкіндік беретін тәсіл.
- Бөлінетін дивидендтік саясат бірігу мен сатып алу мақсаттары үшін басқару үшін қол жетімді жиынтық капиталды төмендетуге әсер етеді. Бұл ақша жұмсау үшін ақша жұмсауға мәжбүр болған кезде, басшылардың таңдауын күшейтуге мәжбүр.
- Дивиденттік кірістілікке қолдау көрсету феномені ертерек талқыланып, компания капиталды неғұрлым тиімді және жақсы баға бойынша уақытты қатаң болған кезде, капиталды жастықтың үлкен бөлігінің арқасында қауіпсіздікті қабылдауына байланысты арттыруға мүмкіндік береді; жоғары нарықтық капиталдандыру және кәсіпорын құндылығы бейбітшілік көзі ретінде қызмет етеді. Бұл асықтың қараңғыға айналған кезде капиталды жоғарылатуына байланысты капиталдың азаюы немесе пайданы азайту дегенді білдіреді.
Дивидендтер мен дивидендтерді инвестициялау туралы қосымша ақпарат
Қосымша ақпарат алу үшін Дивидендтер мен дивидендтерді инвестициялау жөніндегі толық нұсқаулықты оқыңыз.