Бастапқы Қоғамдық Инвестицияларға Өтініш
Мен IPO-нің шағымдары түсінікті. Сіз экономиканы капиталмен қамтамасыз етіп қана қоймайсыз - тұтынушыларға нақты тауарлар мен қызметтерді ұсынатын нақты бизнесті өсіре алатын капитал - Wal-Mart, Home Depot сияқты фирмалардағы ертедегі инвесторларды қайталау тәжірибесімен айналысуыңызға болады. Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target немесе Starbucks.
Сіздің брокерлік шотыңызда , бірыңғай қарапайым акциялар пакетінде бір рет сатып алсаңыз және ондаған жылдар өткен соң сіздің отбасыңыз әдепсіз бай. Сіз керемет өсімге арналған тамаша іс-қимылдарды табасыз және сапарға барғаныңызда сүйікті өмірге қол жеткізуге болады. Көптеген осы табысты IPO жағдайында, жылдық дивидендтік кіріс бір ғасырдың ішінде бастапқы инвестиция сомасынан асты.
Сонымен қатар, жинақталған ақшалай дивидендтер бастапқы шығынды көп, көп, бірнеше рет төледі.
Акциялар, шын мәнінде, ақша машиналары болды, олардың меншік иелері үшін ақшалай қаражаттың көбейіп келе жатқанын басып шығару үшін, олар өздері қалағандай пайдаланды.
IPO инвестициясының төмендігі
IPO инвесторларының ең үлкен төмендеуі жол бойындағы бағаның ауытқуларымен байланысты болды . Көптеген кезеңдер, кейде ұзартылған ұзындыққа созылатын кезеңдер болған, бұл кезде акциялардың 30% -дан 50% -ға дейін немесе одан да көп болатынына наразылық білдіре алмадық.
Әрине, шынайы инвесторға бұл көзге көрінетін табыстардың артуы және дивидендтердің өсуі рекорды жаңа рекордтарды соққысы келгенше маңызды емес. Өкінішке орай, сіз шынымен инвестициялаудың мінез-құлқын қарастырғанда, акционерлердің көпшілігі осылай әрекет етпейді. Кәсіпкерлікті бағалағаннан және тиісінше сатып алғаннан гөрі, олар нарыққа хабарласады. Олар ішкі құн мен бағаның арасындағы айырмашылықты түсінбейді.
Coca-Cola және Walmart IPO тарихы
«Кока-кола» компаниясы туралы ойланыңыз. 1919 жылы IPO-ға 40 долларға сатып алынған Кокстың бір акциясы 5 миллион доллардан асады, ал бұл мақала 2006 жылдың 31-ші шілдесінде жарияланды. 2014 жылдың 31-ші жұлдызында бұл көрсеткіш 15 миллион доллардан асады.
Кокс IPO өмірін мәңгілікке өзгертті. (Бір кішкентай қала, Quincy, Флорида, Америка Құрама Штаттарында адам басына шаққандағы миллионер рекордшы болды, себебі жергілікті банкир барлық компанияны операциядағы ең ірі кәсіпорындардың бірі деп сендірді.
Банкир қаржы есептерінің күшті болғанын ғана емес, сонымен қатар өнімнің экономикалық дағдарыстың құлдырауы мен құлдырауы сияқты, негізінен, үйден, жұмысыңызды жоғалтқаныңызда да, егер сіз өзіңіздің бизнесіңізді, никель, оны Coca-Cola стаканына жұмсай аласыз; сәттілікке лайық болған қол жетімді сәнділік.
Брендтің қуаты болды және ерекше болды.) Мұнда кикер: IPO-ның инвесторы оның 40 долларлық акцияларының иеленуінің бірінші жылында $ 19-ға дейін төмендейтінін бақылайтын еді! Дүние жүзінде қазірдің өзінде басымдыққа ие сусындар алыптарына қанша адам баға беруде қате жібергендіктен басқа инвесторлардан бас тартты.
Wal-Mart Stores, Inc. - ұқсас оқиға. 1960 жылдары Сэм Уолтон өзінің дүкендерін бүкіл елге айналдырған кезде бастапқы IPO-ға қайтып, дивидендтерді қайта инвестициялаған $ 10,000-ға жуық инвестиция қазір 15 миллион доллардан 20 миллион долларға дейін тұр. Ол жүк машиналарын жүргізушілерді, кассирлерді, дүкен басшыларын, басқарушылар мен ерте инвесторларды бірнеше миллионерге айналдырды.
Бірақ, ақыр соңында, барлық бастапқы акциялар ұсынылмайды. Егер сіз WebVan сияқты компанияларды сатып алсаңыз, инвесторларды апатты шығындарға душар еткен дот-хром дәуірінен банкротқа ұшыраған интернет-дүкенші?
Меншікті сатып алу үшін жинақтарын пайдаланған адамдар өз портфолиосының қымбат бағалы капиталын көргенін байқады; жеткілікті уақыт берілсе, ірі ұя жұмыртқасына қосыла алатын астананың.
Бір қарапайым шындыққа жетті: IPO-ның демеушілік ететін басқа компаниялардан айырмашылығы, WebVan ешқандай ақша жасай алмады. Ертедегі инвесторлар құнсыздану тәуекелімен жойылды. Бір сәтте, IPO артында компания иелеріне үлестіре алатын нақты пайда табуды бастауы керек. Мұның бәрі айтылып жатса, біз әлі де сұрақ қалдырдық: IPO-ға инвестиция салуды ойлайсыз ба?
IPO инвестицияларының классикалық құндылықты көзқарасы
Бенджамин Грехем, құнды инвестициялаудың әкесі және қазіргі заманғы қауіпсіздік талдауларының көп бөлігі, оның трактаты «Интеллектуалды инвестор» ұсынған инвесторлар барлық бастапқы жария ұсыныстардан бас тартады. Себебі? IPO барысында бұрынғы иелері бизнесті кеңейту үшін капиталды арттыруға тырысып жатыр, жылжымайтын мүлікті жоспарлауға деген қызығушылықтарын немесе басқа бір себептермен пайда болатын кез-келген басқа себептермен ақшалай қаражат бөледі: акцияның бағасын сатып алу мүмкіндігінің аздығын ұсынады жеңілдік.
Көп жағдайда, ол бизнестегі кейбір нәжіс бірнеше жылда акциялардың құнының құлдырауын тудырады, бұл инвесторға өздерін таң қалдыратын компанияға жүктелу мүмкіндігін береді. Біздің Coca-Cola мысалымыз дәлелденгенімен, бұл жиі болып шығады.
Мен бұл кеңесті ақылға қонымды деп санаймын, әсіресе тәжірибелі инвесторлар үшін индекстік қор сияқты нәрсені таңдауға , білікті кеңесшімен жұмыс істеуге немесе егер олар жеткілікті бай болса, активтерді басқару тобына кіргенде, мәселе егер сіз шын мәнінде керемет бизнеске ие болсаңыз - сізде сенімділік болса, онжылдықтар бойы жалпы нарықты бірнеше есе көбейтеді, тіпті жоғары баға мәміле болуы мүмкін.
Шынында да, он жыл бұрын артқа қарап, Dell Computer 50x табысына қатынасы бойынша абсолютті ұрлық болды! Нақты, нақты болашақ ақшалай түсімнің ағымдағы дисконтталған құны осы уақыттың акциялар құнынан әлдеқайда асып кеткендіктен, түпкілікті құндылық қоры болды.
Бидайдан селені сұрыптау қиындықтарын ескере отырып, сіз қару-жарақтарыңызға жабысып, жақсылық жасай аласыз. Теориялық тұрғыдан Грэмнің позициясы - консервативті, тәртіптік қауіпсіздік. Бұл сізді күйіп кетуге жол бермейді және орташа инвестор ұзақ уақыт бойы осы принципке сүйене отырып жақсы қызмет атқарады.
IPO-ға инвестициялаудан бұрын өзіңізге сұрақ қою
Дегенмен, сіз IPO-ның инвестициялау тәуекелін өзіңіз шеше аласыз. Көптеген ақылды адамдар бар. Биллионер инвесторы Чарли Мунгер, қарапайым тәсілмен инвестициялауға деген көзқарасын қорытындылай келе, бүгінгі күнде ол жас адам болғанын, портфолиосының ерекше бөлігін өзіне алатындығын және бірнеше перспективалық идеяларды табуға шоғырланғандығын айтты әр онжылдықта ол қоршауларға баруға дайын болғанымен, сандар саналы деп есептейтін ең жақсы таңдауларды таңдап алды.
Бұл өздерінің негізгі портфолиосы бар біреу үшін жаман стратегия болмауы мүмкін, көп пайда табуға мүмкіндік береді, кірістер мен шығыстар туралы есепті талдауға мүмкіндігі бар және белгілі бір дәрежеде алыпсатарлыққа ие.
Кейде ол тіпті коммуналдық облигацияларды инвестициялау қоғамға көмектесе алатын сияқты қоғамдық игілікке де қызмет етуі мүмкін. Dot-com бумында салынған талшықты-оптикалық кабельді, акция бағасын Айға шығаруды қалайтын инвесторлар қаржыландырады. Іс жүзінде мүмкіншіліктердің нәтижесінде миллиардтаған долларға миллиардтаған доллар шығынға ұшырады және бірнеше банкроттықтан көп болды.
Көптеген инвесторлар тәуекелге ұшырады. Дегенмен, YouTube, Netflix, Amazon, Google және т.б. сияқты бизнестің ұзақмерзімді көтерілуіне негіз қалады. Барлығымыз өздерінің иррационалды қуанышынан дивидендтерді пайдаланады. Егер сіз өзіңіздің капиталыңызды тәуекелге ұшыратып , бастапқы акцияларды инвестициялауды талап етсеңіз, өзіңізге бірнеше маңызды сұрақ қойыңыз:
- Егер бұл бизнес өз бағасын негіздеу үшін жеткілікті дәрежеде өсіп кетпесе, онда бұл мүмкін бе? Бұл сәтсіздіктердің ықтималдығы қандай?
- Бизнесті қорғайтын бәсекелес мотоктар қандай? Патенттер? Сауда белгілері? Негізгі басшылар? Кейбір басқа фирмалардың тартымды экономикаға енуіне және жойылуына не себеп болды?
- Егер қор нарығы келесі бес, он немесе жиырма бес жыл бойы жабылатын болса, бұл бизнестің иесі бола ма? Басқаша айтқанда, бұл бизнестің үлгісі және компанияның қаржылық негізі тұрақты немесе технологиялық жетістіктердің немесе жеткілікті капитал жеткіліксіздігінің нәтижесі ретінде ескірген бе?
- Егер бизнестегі қысқа мерзімді проблемалардың арқасында акциялардың елу пайызға азаюы болса, онда бизнестің ұзақмерзімді әлеуеті бұрынғыдай перспективалы болып қалатынын консервативті түрде анықтай алсаңыз, ешқандай эмоционалдық жауап берусіз жалғастыра аласыз ба?
Ақыр соңында, сізге қарсы сценарийлер бар екенін түсініңіз. Класс ретінде IPO, нарыққа қатысты өте жақсы жұмыс істемейді. Көптеген жағдайларда олар жетілдіруге бағаланған. Бұл сіздің бортты бортқа таратып, бәрін бірдей салмақпен сатып алу арқылы жақсы жұмыс істейтін аймақ емес.
Керісінше, бұл мамандық операциялары бойынша - сіз снайперге ұқсаңыз. Сіз іздеген нәрсені суреттеңіз, содан кейін шыдамдылықпен күтіңіз, тіпті бірнеше жылдан кейін, ол көкжиекте пайда болмас бұрын. Сіз жақсы мәміле жасауға мәжбүр бола алмайсыз. Мүмкіндіктер көбінесе кластерлерге жетеді, олар эфемералды болып табылады және сіз оны түсіндірместен бұрын таратып, дайын болыңыз.