Инвестициялық құндылықтар тәуекелдер мен ықтималдықтарға қарап отырады
Төмендегі мысал тек қана құнды инвестордың қалай ойлайтынын көрнекі мысал ретінде қарастырылады; біз кез-келген қорды немесе қауіпсіздікті сатып алуға немесе сатуға қатысты ешқандай шағымдар мен ұсынымдар бермейміз және сіз осы мақаланы көрген кезде міндетті түрде оқыған ақпаратыңыз дәл солай. Сондай-ақ, Google-ң құрылтайшылары Сергей Брин мен Ларри Пейджке үлкен құрметпен қарайтындығымды айтайын. Олар, әрине, әлемді жақсартты және көптеген кәсіпорындардың веб-тораптан табыс алуына, біздің елдің ЖІӨ-нің өсуіне және тіпті өмір сүру деңгейін арттыруға мүмкіндік беретін кәсіпорын құрды. Бұл түсініктеме оларды қарастырмайды, керісінше, негізінен емес, серпінге бағытталған «Уолл-стриттің» алыпсатарларының бет-жүзі массасы.
Berkshire Hathaway және Google: Сандар
Google-тің негізін қалаушылар Ларри Пейдж және Сергей Брин - Berkshire Hathaway-дің үлкен жанкүйерлері. Қарапайым жаттығу ретінде екі фирманы салыстырыңыз. Іс жүзінде бірдей нарықтық капиталдандырумен (ағымдағы нарықтық құны бойынша компанияның қарапайым акциясының барлық акцияларын сатып алу бағасы алынуы керек), әрбір нақты фирманың өз ақшасына түсетін инвесторы қандай нақты?
Беркшир Хэтэуэйдің көмегімен сіз қарызы аз немесе жоқ, бизнес сатып аласыз (дәстүрлі мағынада, сақтандыру резервтері өте нақты міндеттемелер болып табылады, бірақ корпоративтік ата-аналармен кепілдік берілмейтін еншілес компаниялардың есептерінің әділ сомасы ол Wells Fargo, Coca-Cola, Wal-Mart және Вашингтон сияқты бизнестерге 47 миллиард доллар жұмсаған, олар GAAP-дің шектеулеріне байланысты олар туралы есеп беруі тиіс) Post, $ 45 млрд ақшалай қаражат және 8,5 млрд.
Мүмкін, ең бастысы, табыс 96-дан астам әртүрлі операциялардан тұрады, олар көбінесе өзара байланыссыз. Бұл дегеніміз, Калифорниядағы 9,0 баллдық жер сілкінісі немесе Нью-Йорктегі дауылдың салдарынан сақтандыру тобына апат болған жағдайда, кәмпиттер мен жиһаз компаниялары әлі күнге дейін ақша қаражатын өндіретін болады.
Басқа жағынан, Google компаниясы сіз бүкіл бизнеске бірдей бағаны төлеп жатырсыз, бірақ сіз тек таза табыстың 1,5 миллиард долларын құраған, борыштың аздығы немесе жоқтығы және баланста 9 миллиард доллар ақшалай қаражат алған компания ғана аласыз. Көптеген болсақ, іс жүзінде оның барлық кірістері бір көзден - ақылы іздеу тізімдерінен келеді.
Неліктен нарықтық интернет-фирмаға жоғары баға берілді және Berkshire бағасын неғұрлым тиімді бағалады? Google-дің өсуі жарылғыш заттарға байланысты емес. Дегенмен, фирманың Berkshire деңгейіне 8,5 миллиард доллар көлемінде пайдасын тигізуі мүмкін болса да, қазіргі кездегі табыстың шамамен 63 есе дерлік - бұл, алайда, өтімді активтер мен бағалы қағаздарды жетіспейтін болады Уоррен Баффеттдің құрылысы бар, ол әртүрлі кірістер ағыны болмайды, бұл бәсекелестік пейзаждағы өзгерістерге әлдеқайда осал етеді; Google-тің тұтынушыларға арналған мінез-құлқының бірте-бірте елеулі ауысуы мүмкін салада жұмыс істейтінін ойлаған кезде аса маңызды.
Бұл кезде өсім баяу басталды, көптеген адамдар келісімге келеді, яғни, алдағы бірнеше жылда оның табысы 600% өссе де, үлкен сандар туралы заңға бағынатын болса, олардың көбеюі ақыр аяғында өз якорьін жасайды - нəтиже бүгінгі күнге елеулі түрде ұқсас нарықтық капиталдандыру болады, бұл ұзақ мерзімді кезеңде акциялардың бағасының көбеюіне алып келмейді.
Қарапайым болуы мүмкін
Басқаша айтқанда, Berkshire Hathaway акцияға $ 98,500 мөлшерінде, Google-ге қарағанда бір акция үшін 420 доллардан арзанырақ және қауіпсіз болып көрінеді. Адамдар қысқа мерзімді баға импульсы деп үміттенеді - өйткені, бенджамин Грэмэфті түсіндіру үшін, артық бағаны жоғарылатудан бас тартатын ештеңе жоқ. Негізгі айырмашылығы, Беркшир Хэтэуэйдің инвесторы ол тұрақты бизнеске иелік ете бастағандай сезінуі мүмкін, ол алдағы онжылдықта айтарлықтай мөлшерде құрастырылғанына сенімді болған, ал Google иесі қасіретті қаржы жоғалту немесе капиталдың құнсыздануы фирманың басқаша күтілгеннен гөрі өсу жылдамдығын төмендетіп, көңілінен шығуы керек.
Жеке-дара, мен бұл бизнеске толған адамдарға ешқашан түсінбеймін - тақырып саябақтарынан немесе спортпен сөйлесуді алыңыз; Инвестициялаудың мақсаты сіздің жеке шығын деңгейінен асып кетудің кепілдік берілген мөлшерлемелерін айтарлықтай арттыру болып табылады.
Google және Berkshire Hathaway, тоғыз жыл өткен соң жаңарту
Беркшир Хэтэуэй кейбір туынды құралдарды есепке алу үшін бірнеше есепке алуды түзете отырып, солтүстіктен жылына 20 млрд. Бұдан басқа, GAAP сипатына байланысты бұрынғыдай көрсетілмеген қосымша «көзқарас» бойынша миллиардтаған доллар пайда болады. Оның таза құны 250 миллиард долларға жуық. Кетчуп, зергерлік бұйымдар, сақтандыру, жиһаз, теміржол жүк тасымалдау қызметтері және т.б. сияқты заттарды сатудан пайда болғандықтан Google әлі картаны өшіре алатын технологиялық өзгерістердің түрлеріне негізінен әр түрлі салада әртараптандырылған. бірақ басшылық бұл жетістікке жеткілікті ақылды, сондықтан технологиялық гигант медицинадан энергия компанияларына дейін барлық инвестицияларды жүзеге асырады). Инвесторлар Berkshire Hathaway-ді 341 миллиард долларға бағалайды.
Google, немесе әліпби, ол қазірдің өзінде Berkshire Hathaway-дің корпоративтік құрылымын өзгерту үшін басқа салаларға кеңейтіп, негізгі іздеу машинасына тәуелділігін төмендетуге мүмкіндік береді, ол баланың гаражда дұрыс емес жиынтығы 14,4 млрд. АҚШ долларын құрайтын салықтардан кейінгі табысты қалыптастырады және таза құны 112 млрд. долларға жетеді. Инвесторлар оны 505 миллиард долларға бағалайды.
2008-2009 жж. Апатқа р / е қатынасының жоғарылауы түзетілді, себебі Google акциялары құнының жоғарылығын жоғалтқаннан кейін IPO-дан кейінгі көптеген пайдалардың барлығын жояды. Дегенмен, оптимизм қайтарылды және инвесторлар оны Apple / Apple арақатынасына қайта ұсынды, әсіресе Apple-мен айырмашылығы бар. Apple корпорациясы салықтардан кейін 39,5 миллиард доллардан астам табады және таза құны 112 миллиард долларға жуықтайды. Инвесторлар оны 680 миллиард АҚШ долларына бағалайды, немесе Google-дан гөрі әрбір долларға шаққандағы пайда көп.
Осы уақытқа дейін екі инвестиция да қанағаттанарлықтай болды. Беркшир Хэтэуэй, ол бағаланбаған, 210,09% -ға өсті. Өте асып түсетін Google компаниясы 349,12% -ға өсті. Мен Berkshire Hathaway-ге ие болғанда түнде жақсы ұйықтайтынмын, бірақ Google-дің жақында әртараптандыруы маған бұдан да қорқытпайды. Бұл өте жақсы, сәтті, тұрақты көк чип болуы мүмкін.