Рационалды инвесторларға көмектесе алатын бірегей түсінік
Ішкі және нарықтық құн арасындағы айырмашылық
- Ішкі құн: Салық салғаннан кейінгі және инфляцияға түзетілген дисконтталған ақшалай қаражаттардың ағындарының шамаланған таза ағымдағы құны
- Нарықтық құны: Сізге кез келген уақытта актив үшін қандай басқа адамдар төлеуге дайын
Ішкі құн мен нарықтық құн жиі уақыт өте келе, өйткені адамдар өмірде тыныш болған кезде негізінен ақылға қонымды және дүниеде ештеңе жоқ, бірақ кезеңдер немесе жағдайлар болуы мүмкін, олар дөрекілікпен бөлінеді.
Мұны сіз түсінесіз бе, жоқ па, соны белгілі деңгейде білесіз. Өзіңіздің елордалық танымал шарбақтарға жақын маусымды балмұздақ тұрмыз деп ойлаңыз. Скаймерлер, малтылар, банандар, балмұздақтар, ыстық иттер мен Coca-Cola сатуларынан 30 000 АҚШ доллары мөлшеріндегі нетто-материалдық капиталға салық түсімінен кейінгі жылда $ 30,000 өндіреді; ауыз суару 100% қайтару. Әр жазда сіз бірнеше жасөспірімдерді жұмысты жалдауға жұмсайсыз, барлық нәрселер дұрыс жүріп жатқанына көз жеткізіңіз және табыстар ағынын жинаңыз.
Ол ешқашан инфляциядан әлдеқайда өседі, бірақ бұл кішігірім операция.
Енді, біреу сізге жақындағанын елестетіп, оны сатып алу үшін $ 5000 ұсынады. Сіз олардың жүздерінде күліңіз. Неліктен? Сіз өзіңіздің ішкі құндылықты есептеуді орындамаған болсаңыз да, ол өзіңіздің құндылықтың құнды бөлігі болып табылады.
Неғұрлым орынсыз нәрсені қабылдауға ешқандай мүмкіндік жоқ. Енді, осы адамға 3 000 000 АҚШ долларын ұсыныңыз. Сіз оны калькулятор арқылы өткізесіз, себебі калькуляторды шығармай-ақ, сіз ұсынатын нарықтық баға шын мәнінде ішкі құндылықтан асып түсетінін білесіз. Сіз мұны балмұздақ тұрағынан ешқашан жасай алмайсыз, сондықтан сіз қолма-қол ақша алып, оны басқа нәрсеге инвестициялай аласыз.
Өнімді активтер
Әлемдегі барлық өнімді активтер бірдей. Акциялар балмұздақ стенді сияқты бизнесте пропорционалды меншік болып табылады. Сіз кез-келген сәтте нарықтық бағаға қалай ие болатыныңызды қарастыруыңыз керек (және нарықтың бағасы белгілі бір уақытта оның нақты мәнінен асып кетуі мүмкін болғандықтан үлкен холдингті тез сатпау керек, нақты ақша - өзгеріс, ұрпақ байлығы - көбінесе фантастикалық ақшалай генераторларды 25+ жылдық кезеңдерде өткізу арқылы жасалады, сауда емес). Егер күмәнданатын болсаңыз, математикаға немесе тарихқа өте мұқият назар аудармайсыз деп ойлаймын. Қанша адам 20 пайызға жуық жылдамдықты мақтан тұтып, оны Coca-Cola фирмасына бір бағамен сатып алып, оны басқа сатуға мәжбүрлеп отырады, оны үнемі жоғалтқан жылжымайтын мүлік секілді түрлендіруге тырысады? Оның орнына, менің туған күнімде бір долларға 10 000 доллар төлеп, дивидендтерін қайтадан салып , басқа ештеңе жасамаған болса, енді олар $ 1,020,939 мөлшерінде отырады, олардың лауазымы 10,109,39% -ға көтеріліп, ләззат алды жылдық өсім қарқыны 15.09% құрады.
Атлантада орналасқан гауһернаушыларға жасыл акция сертификаттарына жылына 10 мың доллар жұмсамақ болғанда, олардың саны таңқаларлық еді.
Ақшалай қаражатты әртараптандырылған портфельмен жасау
Сіз кейде іскерлік банкроттыққа ұшырасаңыз да, статистикалық тұрғыдан ықтимал болсаңыз да, әртараптандырудың математигі нәтижесінде жақсы әртараптандырылған қоржынға ақша табуға болады. Шынайы әлем суреттерін ұсыну үшін Eastman Kodak сияқты фирмадағы ұзақ мерзімді инвестор оның беделінің биіктігін көтерген кезде дивидендтер мен акциялардың есебінен $ 0-ге дейін шығып кетсе де, қолдарынан кетпес еді. химиялық бөліністі ажырату. (Зақымданудың нақты дәрежесі дивидендтерді Eastman Kodak-ге немесе портфолиоға қайта инвестициялағаныңызға байланысты.
Coca-Colas пен Eastman Kodaks арасындағы тәуекел / сыйақы сауда-саттығы портфельді теңгерімдеу арқылы көбейтілуі мүмкін.)
Менің үй шаруашылығымның, бизнесіңіздің және басқа да портфолиолдарымның ішкі құндылығына қалай көңіл бөлемін?
Біздің меншікті, тұрмыстық портфельдеріміз, біз басқаратын және бақылайтын операциялық компаниялардың портфолиосы немесе біздің өмірлік құтқаруды басқару арқылы олардың қаржылық әл-ауқатына қарауды сұраған отбасылық және достар портфолиосы, біздің мойнымызда орман, онда бізде бірнеше бағыттар бар, олар: ондағаннан көп уақыт ішінде отыра алатынымыз сонша, ішкі құндылыққа ие боламыз. Бұл бізді керемет түрде қызмет еткен философия және көптеген адамдардан тәуелсіз қаржылық тәуелсіздікке қол жеткізуге мүмкіндік берді.
- Нақты уақыттағы кестелердің жаңартылуы бізді дәл сол жерде қай салада көрсетілетіндігімізді көрсететіндіктен, бизнестегі әрбір иелік үлесі сатылымның, пайданың, дивидендтердің және бөлінбеген табыстың нарықтық құнымен бірге біздің үлестің бөлігін көрсетеді. Бағандардың листингінің нарықтық құны, шын мәнінде Бенджамин Грэхемнің атақты ұқсастығынан «Мистер Наркет» деп аталады. Біздің ойдағыдай іскерлік серіктесіміз біздің үлестерімізді сатуға өте қолайлы шарттар ұсына алмаса, бізді қызықтырмайды. Кейбір жағдайларда біз сатылымға мүдделі емеспіз (әйгілі инвесторлар, соның ішінде Уоррен Баффетт , Coca-Cola-ны қандай фирманың орнына алмақшысыз, солай бола тұра, ол жақсы жұмыс істейтін болады болашақ ғасыр)? Сондай-ақ, нарықтың құлдыраған күндерінде пайда табыстары мен дивидендтік кірістілігін көрсететін бағандар да бар, біз негізгі бизнес бизнесте сақталмай қалғанда, біздің ұстанымымызды одан да тартымды ете отырып, болашақ кірістің өсуін көре бастаймыз.
- Біз әрқашан өзімізге инвестицияларды жүзеге асыратын әр компания туралы сұрап отырмыз: «Бұл бизнестің ақшасын қалай жасайды?», - деп сұрайды. Бұл факторлар қандай факторларға әкеледі, оған қауіп төндіреді, не істеу керек? меншік иесі ретінде бағаны ескере отырып, жағымды тәжірибенің ықтималдығы, иегердің табысына қатысты төлеуге тиіспіз бе? « Егер сіз ақшаның қай жерде пайда болатындығын және оны қолымызға қалай түсіретінін айта алмасақ, онда: «Рахмет, бірақ рахмет емес» дейді.
- Біз портфолио үнемі қарап, өзімізден: «Егер қор нарығы келесі бес жылда жабылатын болса, біз ештеңе сатып алмадық немесе сата алмасақ, біз істеп жатқан нәрселерге иелік ете отырып түнде ұйықтап кетеміз бе? « Егер жауап «Жоқ» болса, өзгертулер жасалады. Террористік шабуылдардан бастап әлемдік соғыстың басталуына дейінгі кезеңдердегі шат-шумақтар. Кейбіреулер қауіпті өмір сүруді қаласа да, күйеуім екеуіміз екеуіміз күміс қасықсыз өсіп, колледж арқылы жұмыс істеуге тура келдік, ал біздің отбасымызда бірінші дәреже алу керек. Біз ескі жауабымыз туралы: «Сіз тек бір рет бай боласыз», - деп біз өте жақсы білеміз. Бізде «баруға баруға» ұмтыламыз. Ақшаны ешқашан жоғалтпаудың бірінші кезектегі міндетін атқара отырып, біз нарықтық құнның ауытқуын бөліп тастай аламыз (белгілі бір бизнестің 40 пайызға төмен қағазды қағазға түсетінін байқайсыз) нақты немесе тұрақты жоғалтуды болжайтын өзгерістерге немесе фирмалық проблемаларға байланысты). Классикалық мысал: қазір жеке меншік блогымда кеңінен жазған мұнай мамандықтарының акцияларына не болатынын қараңызшы. ExxonMobil секілді Blue chip акциялары соңғы 30 жылда S & P 500-ні қысқартты, тіпті аяқталу кезеңінде соңғы шегерілген еркін құлдырау кезінде өлшенген (бұл өте жақсы нәтиже туралы айтады), бірақ, сонымен қатар, 3, 5 немесе 7 жыл, онда сіздің брокерлік туралы өтініште 25% -дан 50% -ға дейін шығындар болған.
- Біз бүкіл мансапты GAAP ережелері және корпоративтік қаржы сияқты нәрселерді зерттедік. Бұл дағдыларды біз 10 килограммдық материалдарды және жыл сайынғы есепті ескертетін белгілерді іздейміз, мысалы, таза табысқа қатысты агрессиялық есептеулер немесе мүліктік және жазатайым оқиғалардан сақтандыру компанияларындағы жоғалтудың даму деңгейінің жеткіліксіздігі сияқты күмәнді тәжірибелерді қолданамыз. Кейде біз ақылға қонымды болып көрінетін бизнесте жұмыс істейтін боламыз, себебі бізді ашуға жүздеген парақшаны көміп тастаған нәрсе бар.
- Біз дивидендтік инвесторлар емеспіз, бірақ дивидендтер төлемейтін көп ақша сатып алдық. Диссертациялық жұмысымызға көп жылдар қажет болса, шыдамды бола аламыз, өйткені жиі емес, біз отырамыз ақшалай қаражаттардың ағындарын жинап, ақыр соңында сатып алу бағасы бойынша жеңілдіктер сияқты әрекет ететін дивидендтердің арқасында біздің акцияларымызды тегін алуға, капитал қайтаруымызға және оны басқа жерге орналастыруымызға мүмкіндік береді. Қолма-қол ақша жасай алмайсыз. Чек келіп немесе келмейді. Әрбір акцияға төленген сома инфляция деңгейінен жылдамырақ өседі немесе ол жоқ.
Бірлікте бола отырып, бұл маңызды нәрселерге назар аударуға көмектеседі. Қор нарығы құлаған кезде ұйқымыз жоғалмайды. Біз өз портфелімізде қанша ақшалай қаражатымыз бар екенін білеміз. Біз көптеген жағдайларда маржиналдық борыштан аулақ болуға бейімбіз және оны ешқашан қиындық тудыруы мүмкін емес. Біз сондай-ақ фирмаға иелік етеміз, яғни 5-10 жылда біраз уақытқа қағазға ұнамсыз көрінуі мүмкін жақсы идеяға ілініп қалғымыз келсе, бізді ешкім аулайды. Біз барлық портфолиоларымызды ұйымдастырдық және ұтымды ұзақ мерзімді мінез-құлықты пайдалануымызға мүмкіндік беретін жүйелердің айналасында тұрамыз. Егер сіз шынымен де қаласаңыз, сіз де солай ете аласыз.