Инвестициялық және ақшалай резервтер арасындағы оң балансты табу
Қаржылық ынталандырудың бұрын-соңды болмаған көлеміне дейін ставкаларды төмендетіп, бұрынғыдай брокерлік шот ашуға , ақша нарығының есепшотын немесе ұқсас баламаны таңдауға мүмкіндік бермеді және сізді тартымды инвестиция табу үшін күтіп отырды. Сіздің ақшаңыздың 4 пайызы, 5 пайызы немесе 6 пайызы жиналды; дивидендтер мен пайыздар тек өтімділікті қолдауға арналған сыйақы ретінде ғана төленеді.
Бұл сұрақтың артында тұрған көрінетін логика қауіпті ойлау жолын қамтиды. Әдетте бұл: «Егер портфоларымның [пайызын] қолма-қол ақшамен алсам, ақшалар ештеңе таппаса, неге бәрін көк шип қорларына , индекстік қорларға немесе басқа бағалы қағаздарға лақтырмауға тырысамын, сондықтан мен кем дегенде бір нәрсе , тіпті бірнеше пайыздық көрсеткіш болса да? Бұл бетінде ақылға қонымды болып көрінуі мүмкін, бірақ бұл әуесқойлық қате; Сіз жақсы білетін бай немесе кәсіпқойлар арасында қайталанатындығыңызды байқамайсыз.
Үздік инвесторлар сіздің портфолаңыздағы қолма-қол ақшаны көп біледі
Тарихтағы ең жақсы инвесторлар қолма-қол ақшаны көп мөлшерде ұстау үшін белгілі, көбінесе олар кейде қорқынышты нәрселерді кейде қалай алуға болатындығын біледі; көбінесе ескертусіз емес. Уоррен Баффет қазір 60 миллиард долларға отырады.
Чарли Мунгер бірнеше жыл бойы үлкен тәуекелге қол жеткізді, әзірге ол тәуекелге ұшыраған және өте ақылды нәрсе тапты. Tweedy Browne, аңызға айналған Tweedy Browne Global Value Fund-тың менеджерлері қордың 18 пайызын ақшалай қаражатпен иеленеді. Олар мүлдем ерекше емес. Шын мәнінде, ұлттың ең үлкен және ежелгі трасттық компаниясы Құрама Штаттардағы 3 000 000 АҚШ долларына немесе одан да көп инвестициялық портфельдерімен зерттеу жүргізген кезде, олар таңғаларлық нәрсе тапты. Деректерді талдау кезінде түсіндіргенімдей:
- 100-ден 8-і өздерінің портфолиосынан қолма-қол ақшаға айналды
- 100-ден 14-і өз портфелінің 25-50 пайызын қолма-қол ақшамен өткізді
- 100-ден 40-ы өз портфелінің 10-24 пайызын қолма-қол ақшамен ұстады
- 100-ден 38-і өздерінің портфолиосының 10 пайыздан азын қолма-қол ақшамен ұстады
Мұны әрқашан көремін. Мен жеті жеті саннан жеке табыс тапқан бір аға азаматты білемін. Бұл адам мүлде жылжымайтын мүлікке толығымен инвестициялайды, ешқандай қарызға ие болмайды, несие карталарын пайдаланбайды, бәріне ақшалай қаражат төлейді және жергілікті банкте әрдайым 150 000 АҚШ долларын құрайды. Біз әрдайым құлдырауды бастаған кезде, ол одан да қиын үй сатып алады, оларды жаңартады, содан кейін оларды жалға алушыларға жалға береді және басқа табыс көзін жасайды.
Бұл портфолиттегі қолма-қол ақша, бұл мұны мүмкін етеді; ақша қаражаттарының қозғалысын есептегенде, мүмкіндіктері анықталған кезде жылдам жабу және атау беру, банктен рұқсат алу немесе бәсекелесу шарттарын алудың қажеті жоқ. Қолма-қол ақша уақыттың ұзақтығы үшін ештеңе істемейтін сияқты көрінсе де, барлық жетістіктерге ықпал етеді. Инвестициялау кезінде бұл «құрғақ ұнтақ» деп аталады. Қаражат қызықты мүмкіндіктерді пайдалануға арналған; арзан болған кезде, активтерді сатып алу үшін, өзіндік құнды төмендету немесе жаңа пассивті кіріс ағындарын қосу.
(Тәжірибесіз инвесторлар жиі арасындағы айырмашылықты түсінбейтін портфельдегі портфельдегі ақша қорларын қорғау үшін қауіп төндіреді: 1. John Bogle және Бен Грэхэм тарапынан қорғалған сияқты қайта теңдестіру / формулалық стратегия 2. бағалауға негізделген стратегиялар, Питер Линч, Бен Грэм, Уоррен Баффет және Чарли Мунггер және 3-ді қолдайтындар сияқты.
нарықтық уақытты белгілеу, оның екеуі өте қауіпті және айтарлықтай нәтиже береді. Мен алғашқы екі адамды көрдім, олардың екеуі де академиялық деректердің ұрпақтары арқылы қолданады, олар осы кездегі шындығында емес, нарықтық уақытты деп атайды , олар секілді, олар секілді, сарапшылар! Бұл қайғылы болмаса, қызықты болар еді, себебі бұл желідегі нақты ақша; заңсыз ақшаны өз шоттарын төлеуге мұқтаж ақша, қоймаға тамақтандырып, басына шатыр ұстау керек.)
Сіздің портфолыңыздағы ақшалардың тағы бір рөлі нарықтарды иелену немесе қор биржалары бірнеше айға жабылған кезде, активтерді жою мүмкін болмаған жағдайда, өтімділік резерві ретінде қызмет етеді. Баффет бұл оттегі сияқты екенін айтады. әркімге қажет және ол мол болғанда, бірақ төтенше жағдайда қабылдайды, бұл маңызды нәрсе. Тіпті жетекші жеке қаржылық топтар FDIC-те сақтандырылған тексерулерге, жинақ ақшаға немесе ақша нарығының есепшотына сақталған кем дегенде жарты айлық шығындарды ұсынады. Бұл сыйымдылықта қолма-қол ақша тартымды активтерді сатып алу қабілетіне мүлдем тәуелсіз түрдегі сақтандыру полисі болып табылады; онда сіз дауыстарды дауыстап құтқару үшін өздеріңізге керек болғанда шоттарды жабу үшін қажет, ал басқа қаражаттарды таппайсыз. Мен Бенджамин Грэхемді келтіргенде айтқан сөздеріме қайшы келеді: шын инвестор өзінің бағалы қағаздарын сатуға өте сирек келеді. Портфельді басқару жүйесі, жоспары соншалықты жақсы, тіпті ең қараңғы уақытта қажет емес.
Бұл, әсіресе, зейнеткерлерге арналған. Сіздің портфолиоыңыз үшін қауіпсіз деп саналатын зейнетақыны алу пайыздық мөлшерлемесі 3 пайызды құрайды деп ойлаңыз. Сізде $ 500,000 босатылып, ол 2,8% -дық кірістілікке салынған. Кем дегенде 10 пайызға немесе 50 мың долларға қолма-қол ақша беру арқылы біз 1973-1974 жылдардағы дағдарыстың салдарынан немесе 1929-1933 жылдардағы дағдарыстың нашарлағанын ескерсек, сіз өзіңіздің қолма-қол ақшаңызды дивидендтер мен пайыздық төлемдер алынып тасталған немесе тоқтатылған немесе басқарылатын фирмалар үнемі жұмыс істеп жатқан фирмаларды сақтап қалуға тырысқанымен, қаншалықты жаман болса да, олар 3 жыл және 3 ай бойы жұмыс істейді. Ақшалай қаражаттардың бәрі бұрынғыдай болып келеді - және көптеген фирмалар тіпті Ұлы Депрессия кезінде де жұмыс істеді, тіпті егер дивидендтің кірістілігі 10 пайыздан асса да - ұзақ мерзімге созылатын еді .
Сіздің портфолаңыздағы ақшалардың тағы бір рөлі психологиялық болып табылады. Ол сізге өзіңіздің инвестициялық стратегиямызға әр түрлі экономикалық, нарықтық және саяси орталар арқылы бейімделу арқылы жетуге көмектеседі. Сізге Ibbotson бірге қойған сияқты деректер жиынтығын қараған кезде, түрлі портфолиалды композициялар үшін тарихи құбылмалылық нәтижелерін көруге болады. Акциялар / облигациялардың конфигурациясын пайдалануға ұмтылуына қарамастан, негізгі сабақ тең емес нысандағы активтердің 10 пайыздан 30 пайызға дейін енгізілуін портфолиолардың кез-келген шынайы жағдайында құбылмалылығын елеулі түрде төмендететінін қарастырғанда, әлемдік артқы бақылау. Құнды қағаздар нарығы, жылжымайтын мүлік нарығы немесе тіпті облигациялар нарығы болған кезде якорь қызметін атқаратын резервтік капиталды жақсы иелене отырып, жалпы алғанда еркін құлдырауда, қаржы өміріндегі басқа да нәрселерді жайлылықтың көзі .
Өзіңіздің портфолыңызда қолма-қол ақша деңгейін анықтау керек
Көптеген адамдар үшін қолма-қол ақшаны қабылдаудың абсолюттік минималды деңгейі - өтпелі кезеңде айтылғандай кем дегенде алты айға арналған авариялық қор. Жедел жәрдем ақшалары сіздердің активтеріңізді сатпай, күтпеген апаттар немесе тосын сыйлықтар арқылы өтуге мүмкіндік береді, салықтар мен ықтимал кейде сіздің мүддеңіз үшін қолайлы емес. Инвесторлар үшін таза құны кемінде $ 500,000 және зейнеткерлікке шыққаннан кемінде 10 жыл болған инвесторлар үшін, тікелей банктің немесе жергілікті банктің авариялық қоры ретінде тікелей немесе қорлар есебінен 100% немесе оны қайда инвестициялағыңыз келетін болса) сол рөлді орындайды. Осы жағдайларды қоспағанда, және кез келген жағдайда, осы авариялық қорларды капиталды сақтау стратегиясымен басқару керек . Тәуекелдерді қабылдамаңыз. Кірістің пайда болуы екінші. Сіздің портфеліңізге ортақ шығындарды үнемдеңіз .
Бұдан басқа, сіз ақылға сыйымды деп саналатын ақшалай қаражаттардың ең төменгі деңгейлері өзгеруі мүмкін. Әрине, оңтайлы кірістерді жасауға ұмтылатын хедж-қорларды артық левередж сияқты нәрселермен айналысатын ақылсыздар бар, бірақ оңтүстікте болған кезде олар әрдайым жасайды және әрдайым қалайды - ұзақ мерзімді капиталдың тағдырынан құтылу қиын Менеджмент, 21 пайыз, 43 пайыз және 41 пайыздан кейін, бір жылдан үш жылға дейін, төртінші жылы тиімді нәтижеге қол жеткізуге мүмкіндік беретін аңызға айналған еркі. Содан кейін олар тағы да «басқа халықтың ақшасымен» ойнап жүреді және дуалға айналмау үшін ешқандай ынталандырмайды; өркениетке біраз жақсылықты жасамайтын жаман моральдық трагедия. Мен ешқашан 5% -дан кем емес қарапайым мағынасы бар адвокаттың ешқайсысын көрген емеспін және көптеген білімді мамандар кемінде 10-20% қолын ұстап тұруды қалайды. Менің ойымша, академиялық дəлелдемелердің басым көпшілігі тәуекелді / қайтарымдылықты еңсеру ақшалай резервтердің 10-20 пайызы арасында (немесе 30 пайызы ақшалай және тіркелген кіріс бағалы қағаздарды біріктірген жағдайда) кездеседі. Портфолио, айталық, $ 5,000,000, кез келген жерде 250,000-нан $ 1,000,000-ға дейін болуы мүмкін.
Әрине, кейбір табысты отбасылар портфолиалды басқарушыларды жалдайды және оларға толықтай берілуді тапсырады. Мысалға, егер сіз активтерді басқару жөніндегі менеджерге жүгінген болсаңыз және өзіңіздің өтімділікке қатысты өздеріңізге талап қойғаныңызды айтсаңыз, онда сіз өзіңіз басқарған капиталдың қолында ешқандай қаражат қалдырмаңыз, себебі сіз шешім қабылдадыңыз сіз өзіңіздің ақшалай қаражатыңыздың бөлінуін қалайтыныңызға және оларды өзіңіз басқаратын барлық үлесті бөлуге бере аласыз.