3-сабақ - Балансқа талдау
Теріс жұмыс істеу капиталының анықтамасы
Теріс айналым қаражаты ағымдағы міндеттемелердің ағымдағы активтерден асатын жағдайды сипаттайды. Басқаша айтқанда, қысқа мерзімді активтер бар қысқа мерзімді берешек бар.
Теріс жұмыс істейтін капитал кейбір бизнес түрлері үшін жақсы болуы мүмкін
Көп жағдайларда адамдар теріс айналым капиталын апатқа ұшыратады деп есептейді. Өйткені, егер сіз өз шоттарыңызды жаба алмасаңыз, онда сіздің кредиторларыңыз сізді іздей бастағандықтан, банкроттық сотының қорғалуын іздестіруге тура келуі мүмкін. Дизаймен жасалса да, теріс айналым капиталы бизнесті басқа адамдардың ақшасы бойынша кеңейте алады.
Атап айтқанда, теріс айналымдағы қаражат, ең алдымен, бизнестің өз қаражатын сатушыға бере алмай тұрып, клиенттің өнімін сата алатыны соншалық тез ақша шығаратын кезде пайда болады. Дегенмен, ол сатушының қаражатын тиімді пайдалану үшін тиімді.
Сэм Уолтон, Walmart негізін қалаушы, мұны әйгілі еді. Ол тауарлық-материалдық қорлар айналымын жасай алды, соншалықты ол шатыры арқылы меншікті капиталға кірді (мұның қалай жұмыс істейтінін түсіну үшін , меншікті капиталға қатысты DuPont үлгісінің пайдасын зерттеу керек). Уолтон ақшаны құтқарудың қызығушылығын оята алатын саудагер гений болды.
Ол көп мөлшердегі тауарға тапсырыс беріп, содан кейін империясын кеңейту үшін пайда алып, айналасында жарылыс оқиғасы болды.
Сонымен қатар, теріс айналымдағы қаражат уақыт өткен сайын өзгеруі мүмкін, өйткені бұл стратегияның және бизнестің өзгеру қажеттілігінің өзгеруі. Мен 2001-ші жылы немесе 2002-ші жылы осы сабақты алғаш рет жазған кезде, мен McDonald's корпорациясынан соңғы деректерді шығарып, әлемдегі ең үлкен мейрамхана 1999-2000 жылдар арасында әлемдегі ең үлкен мейрамхана 698,5 млн. $ Теріс айналымға ие болды. 2017 жылдың аяғына дейін Макональдтың қолма-қол ақшаға орасан зор қаражат есебінен 2,44 млрд. АҚШ доллары мөлшерінде оң айналым қаражаты болғанын көруге болады. Бұл ішінара жаңа басшылықтың бизнестің күрделі құрылымын өзгерту туралы шешіміне байланысты. Мақсаты төмен пайыздық мөлшерлемелер мен жоғары жылжымайтын мүлік құндылықтарынан пайда алу және McDonald's инвесторларын сыйлау болды. Атап айтқанда, фирма жаңа облигациялардың үлкен мөлшерін шығарып , корпоративтік дүкендердің көптеген дүкендерін франчайзингтен өткізді, сондай-ақ ақшалай дивидендтерді ұлғайтты және акцияларды сатып алуды ұлғайтты.
Автомобиль бөлшектері сатушысы, менің өмірімнің ертерек уақыттан бері көп қаражат тапқан AutoZone, 2017 жылдың соңына қарай 155 миллион доллардан астам теріс айналым капиталына ие. Бұл AutoZone тиімді тауарлық-материалдық жүйеге ол өз сөрелерінде түгендеудің үлкен бөлігі емес.
Оның орнына, оны жеткізушілер оны дүкенге жеткізіп, оны AutoZone-ге өз капиталын босатуға мүмкіндік беретін тәсілмен қаржыландырады. Ол сондай-ақ жылжымайтын мүлік портфеліне байланған көп байлықты босатты.
Негативті жұмыс капиталының қалай пайда болуы мүмкін мысал
Бөлшек секторда жағымсыз айналым капиталының үлгілері мол. Уолмартпен байланысты бір сценарийді қарастырайық. Walmart DVD-нің 500,000 дана көшірмесін тапсырады және 30 күн ішінде киностудияны төлеуге тиіс. Алтыншы немесе жетінші күндерде Walmart DVD-ді бүкіл дүкендердің шкафтарына қойған болса ше? Жиырмасыншы күні олар барлық DVD дискілерін сатты. Соңында, Walmart DVD-ді алады, оларды дүкендерге жібереді және оларды студияға төлегенге дейін, оларды тапсырыс берушіге сатады (процесте пайда әкеледі)!
Егер Walmart мұны өзінің барлық жеткізушілерімен жалғастыра берсе, барлық кредиторлық ақы төлеуге жеткілікті ақшаға ие болудың қажеті жоқ, өйткені жаңа, жаңа ақша үнемі кез-келген шоттарды жабуға жеткілікті деңгейде қалыптастырылады. сол күні. Операциялар мерзіміне сай болғандықтан, компания әрбір шотты төлем мерзіміне қарай төлей алады, олардың тиімділігін барынша арттырады.
Кәсіпкерлікке теріс жұмыс істейтін капиталдың баланстық стратегиясын іске асырудың тез, бірақ жетілмеген жолы, оның инвентарлық мөлшерін оның кредиторлық берешегі бойынша салыстыру болып табылады. Егер кредиторлық берешек өте үлкен болса, айналым қаражаты теріс болса, бұл, бәлкім, болып жатқан нәрсе.
Теріс жұмыс істейтін кəсіпорындар фирмалар бір салаға айналады
Сіз жоғары айналымды ұнататын қолма қол ақшасыз кәсіпкерлікпен айналысқанда өз балансында теріс айналым қаражаты бар компанияға тап болуыңыз мүмкін. Бұл кәсіпорындар клиенттерді сатып алуды қаржыландыруды жүзеге асырмайды және үнемі сатылымдарға қатысады. Олар мыналарды қамтуы мүмкін:
- Азық-түлік дүкендер
- Жеңілдік сатушылар
- Мейрамханалар
- Интернет-дүкендер
Кейде компанияны тегін сатып алуға болады
Егер сіз компанияны оның айналым капиталының құнына сатып ала алсаңыз, онда іс жүзінде бизнес үшін ештеңе төлемейсіз. Бұрын осы сабақта, мыңжылдықтың кезегінен бері берген алғашқы мысалдардың бірі Гудрич атты фирма болды. (Бұл жазылған жылдардан бері Гудрихті «Біріккен технологиялар» конгломераты сатып алды.) Сол кездері фирма 933 миллион доллар айналым капиталында болды. 101,9 миллион акция орналастырылған, бұл Goodrich акцияларының әр үлесін айналым капиталын 9,16 долларға сатып алған. Егер Goodrich акциялары 9,16 долларға сатылып кеткен болса, сіз $ 1 мөлшерінде компанияның таза ағымдағы активтері бар төлеп, акцияны тегін сатып ала аласыз. Бұл дегеніміз, сіз компанияның пайда табысы немесе жылжымайтын мүлік, ғимараттар мен жабдықтар секілді негізгі құралдар үшін ештеңе төлемеген боларсыз.
2008 және 2009 жылдары қор нарығының төмендеуі кезінде кейбір компаниялар таза айналым капиталының көрсеткіштерінен төмен сауда жасады. Көптеген әртараптандырылған қоржынға сатып алған инвесторлар кейбір холдингтердің арасында болған банкроттықтарға қарамастан бай болды. Соңғы кез-келген уақытта, 1973-1974 жылдардағы кез-келген ірі жолмен болды, бірақ нақты салалар мен салалар кейде ериді.
Инвестициялық тарихқа қызығушылық танытқандарыңыз, бұл айналымдық капиталдың көзқарасы - құнды инвестициялаудың әкесі Бенджамин Грэмэ Ұлы Депрессиядан кейін оның байлығын көп салғандығын біледі. Уоррен Баффеттің Колумбия университетінде оқитын студенті Уоррен Баффеттге осы стратегияны үйреткен болатын, ол Уоррен Баффеттің тарихтағы ең бай адамдар қатарына енуіне мүмкіндік берді, ол ол сатып алынған және өткізілген жоғары сапалы компанияларға көңіл бөлгенге дейін берді мәңгі .