Пайыздық тәуекелдерді шектеу стратегиясы
Пайыздық мөлшерлемелердің әсері
Пайыздық мөлшерлемелер экономикаға қаржы жүйесінің өтімділігін қосу немесе алып тастау арқылы ықпал етеді және осылайша экономикалық өсуді ынталандырады немесе ынталандырады.
Көп жағдайларда орталық банктер пайыздық мөлшерлемелерді азайтады, олар отынның өсуіне көп қарыз алуды ынталандырады және экономиканың қызып кету қаупі бар деп ойлаған кезде қарыз алуды ынталандыру үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтереді.
Бұл динамика ұлттық қор нарықтарына, демек, халықаралық инвесторларға үлкен әсер етуі мүмкін. Мысалы, төмен пайыздық мөлшерлемелер көбінесе қор нарығының артуымен байланысты. Бір жағынан, төмен пайыздық мөлшерлеме мемлекеттік компанияларды өсуге қайта инвестициялау үшін көп қарызға алуға ынталандырады. Екінші жағынан, төмен пайыздық мөлшерлеме инвесторларды өзін қор сатып алу үшін маржадан көбірек қарызға алуға шақырады.
Әрине, бұл динамика қандай да бір тәсілмен абсолютті емес. Жапония экономикасы өте төмен пайыздық мөлшерлемелерге қарамастан, « жоғалған онжылдық » деп аталды. Бұл компаниялар бұрынғысынша ауыртпалығымен күресіп, проблемадан «өз жолын өсіру» үшін көп қарызға түсуге мәжбүр болды.
Сандық жұмсарту және басқа да дәстүрлі емес ақша-несие саясатының пайда болуы пайыздық мөлшерлемені айтарлықтай төмендетіп, пайыздық мөлшерлемені айтарлықтай төмендете отырып, ақша-кредит саясатының құралы ретінде тиімдірек болды. Кейбір елдерде теріс пайыздық мөлшерлемелерге қол жеткізгенімен, бұл саясат 2008 қаржы дағдарысынан бастап қолданылған басқа да ақша-кредит саясатының нұсқалары сияқты тиімді болмады.
Екінші жағынан, пайыздық ставкаларды көтеру қаупі нарықты айтарлықтай жылжыту үшін әлеуетті көрсетті. 2013 жылы Taper Tantrum деп аталатын Федералдық резервте активтерді сатып алуды қысқарту және ақыр соңында пайыздық мөлшерлемелерді көтеру туралы жоспарлар жарияланғаннан кейін Қазыналық кірістің күрт өсуіне себеп болды. Реттеуші органдар осы мәселелерден аулақ болуды жоспарлап отыр.
Пайыздық мөлшерлеме тәуекелін азайту
Халықаралық инвесторлар, форвардтық келісімшарттардан бастап, облигациялар портфолиосына көшу үрдістерін пайдаланып, пайыздық тәуекелдерді азайту үшін, олардың әрқайсысында әртүрлі құралдарды иеленеді. Осы үдерістердің кейбірі институционалдық инвесторлар үшін ең қолайлы болғанымен, жеке инвесторлар осындай тәуекелдерді аз мөлшерде жеңілдетуге көмектесетін көптеген нұсқаларын иеленеді.
Жоғары пайыздық ставкалардан қорғайтын ең танымал стратегиялар:
- Фьючерстік фьючерстерді сатып алу - күрделі инвесторлар мемлекеттік облигациялар бойынша фьючерстік келісімшарттар немесе пайыздық мөлшерлеме фьючерстерін сатып ала алады. Бұл сауда-саттық белгілі бір пайыздық мөлшерлемені құлыптауға және олардың портфельдерін хеджирлеуге мүмкіндік береді.
- Ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алу - Көптеген жеке инвесторлар, олардың бағалары кірістіліктің өсуіне байланысты, әсіресе ұзақ мерзімді және төмен купон мөлшерлемесі бар облигациялардың бағасын көруге бейім болатын облигацияларды сату арқылы пайыздық ставкаларды көтеруден қорғайды.
- Сатып алынатын ставкаларды немесе жоғары кірістілік облигацияларын сатып алу - Көптеген жеке инвесторлар, облигациялық портфельді ұзақ мерзімді және қысқа мерзімді облигациялардан жоғары кірістілік облигацияларына немесе өзгермелі ставкалық облигацияларға ауыстыру жолымен өсу қарқынына қарсы хеджирлеуді жүзеге асырады.
Бұл стратегиялардың кері бағыты пайыздық мөлшерлеменің төмендеуіне жол бермеу үшін де пайдаланылуы мүмкін. Мысалы, пайыздық ставкаларды сату, ұзақ мерзімді облигацияларды сатып алу, өзгермелі немесе жоғары кірістілік облигацияларын сату тәуекелді азайтуы мүмкін. Инвесторлар сондай-ақ акцияларды көшірудің мүмкіндігі бар, олар да экономикалық көрсеткіштер әлі де жақсарған жағдайда пайыздық мөлшерлемелер төмендеген кезде жақсы болады.
Ақыр соңында, пайыздық мөлшерлеме тәуекелін төмендету үшін кейбір танымал баламалы әдістер бар, бірақ олар жоғарыда аталған үш стратегиядан кем емес. Бағалы металдар құн өседі, өйткені пайыздық мөлшерлемелер жоғары болады, яғни инвесторлар оны жоғары ставкалардан хеджирлеу ретінде сатып ала алады.
Үлестік құралдар пайыздық мөлшерлемелердің өсу қарқыны кезінде де асып түседі, яғни портфельдің салмағын облигациялардан акцияларға көшу мағынасы бар. Атап айтқанда, акциялардың өсуі пайыздық ставкалар өсуде, ал дивидендтік қорлар аз тартымды болған кезде жақсы болады. Керісінше, пайыздық мөлшерлемелер төмендеуде болғанда дұрыс.