Дивидендсіз акциялар қалай болса да құнды болуы мүмкін
Бұл өте жақсы сұрақ және жауапты түсіну маңызды.
Дивидендтер акционерлерге қайтарудың керемет көзі болып табылады, әсіресе долларлық орташа бағамен біріктірілген кезде.
Дивидендтерді төлеуге қажеті жоқ. Дивидендтер төленбейтін қорларды түсіндіруге және олардың портфолиосын қалай пайдалануға болатындығын түсіндіруге көмектесу үшін, осы қиын тақырыпты оңай түсіну үшін келесі тарихты жасадым. Қысқаша айтқанда, бұл дивидендтерді бөлудің орнына пайданы қайта инвестициялаудың неліктен акционерлер үшін жақсы дамуы мүмкін екендігін баяндайды.
Америкалық Apple Orchards, Inc.
Өзіңіздің әкеңіздің және ағаңыңыз фермерлік шаруашылықты бастағысы келетінін шешеді. Олардың әрқайсысы өздерінің жаңа жинақтарына 150 мың доллар көлемінде өз үлесін қосады, «American Apple Orchards, Inc.» Компанияны акцияға $ 3 мөлшерінде 100 000 дана («акциялар») бөледі, әрбір адам өз салымы үшін қордың жартысын алады.
Жаңа компания 700 000 АҚШ доллары көлеміндегі бизнесті несиелендіру үшін 300 000 АҚШ долларын пайдаланады. Бұл оларға $ 1,000,000 қолма-қол ақшамен және 300,000 АҚШ доллары мөлшеріндегі 300,000 АҚШ доллары мөлшеріндегі қарыздармен (компанияға қосқан ерекше үлесінен тұратын) $ 700,000.
Компания 300 гектарға жақсы ауыл шаруашылығы алқабын акрес үшін 2500 АҚШ долларына ($ 750,000) сатып алады, ал қалған 250 000 АҚШ долларын жабдықтар, айналым капиталы және іске қосу құны.
Бірінші жылда шаруа қожалығы салыққа дейінгі операциялық пайдаға 43 мың доллар бөледі. Салық салынғаннан кейін ол 30 000 долларға дейін жетеді.
Жылдың соңында әкесі мен ағасы тағамдар үстелінде отыр, американдық Apple Orchards, Inc.
Олар бухгалтердің дайындаған жыл сайынғы есебінің басында 30 000 АҚШ долларын құрайтын $ 330,000 акционерлік капиталға 300 000 АҚШ доллары көлемінде акционерлік капиталда $ 300,000 көрсеткенін көреді.
Басқаша айтқанда, олардың күш-жігері үшін олар $ 300,000 инвестициясына 30 000 доллар табыс тапты. (Ескерту: Алайда, қолма-қол ақшаның орнына активтер ауыл шаруашылығы алқаптары, алма ағаштары, тракторлар, стационар және т.б.). Бұл кітап құнының 10% -ын құрайды. Егер пайыздық ставкалар 4% болса, бұл жақсы қайтарым. Сіздердің отбасыларыңыз өз инвестицияларыңыздың жақсы қайтарылуына ғана емес, сонымен бірге сіздің әкеңіздің және тайқағыңыздың өздерінің армандарын ауыл шаруашылық алма арқылы жасай алған.
Ақсақал болу және дүниедегі жолдармен ақылды болу, әкең мен ағасы есепшарттың жылдық есептен шығып кеткенін түсінеді. Бұл не? Жылжымайтын мүлікті бағалау.
Егер инфляция 3% -ды құраса, ауыл шаруашылығы алқаптары қарқынды жүріп, бұл 22,500 АҚШ долларын құрап отыр. Басқаша айтқанда, егер жыл соңында ферма сатқан болса, олар $ 750 мыңға емес, $ 772,500 болады, жылжымайтын мүлікке 22,500 доллар табыс әкеледі.
Бұл дегеніміз, олар бастапқыда 300 000 АҚШ долларын құрап, өздерінің алма сатылымына салынған салықтан кейін 30 000 АҚШ долларын құрайтын пайдасына 330 мың долларға дейін өсті.
Дегенмен, олар өз жерінің құндылығына байланысты 22 500 АҚШ долларын құрайды. Яғни, олардың нақты қайтарымы шамамен 52,500 доллар немесе 17,5% болды. (Әділ болу үшін, сіз жерді сатуға тиесілі болатын қарызға қатысты кейінге қалдырылған салықтарды алып тастау керек еді, бірақ мен оны қарапайым ұстаймын.)
Оларға қатысты таңдау: Компанияда дивидендтер төлеу немесе қайта инвестициялау керек пе?
Енді сенің әкең мен ағаң таңдау жасайды. Олардың құны 330 000 АҚШ доллары бар, бірақ олардың білуі 352 500 АҚШ долларын құрайды (300 000 АҚШ доллары + 30 000 АҚШ доллары + таза пайда 22 500 АҚШ доллары). Осылайша, бухгалтердің айтуынша, олардың акциялары әрқайсысы 3,30 доллар тұрады ($ 330,000 100,000 данаға бөлінген), бірақ олардың акциялары акцияға 3,52 доллар ($ 352,000 100,000 бөлікке бөлінген) деп біледі.
Оларда таңдау бар. Олар акцияға шаққанда $ 0.30 мөлшерінде дивиденд ретінде $ 30,000 төлейді ме (30,000 АҚШ доллары таза пайда 100,000 акцияларға = бір акцияға шаққанда 0,30 дивиденд бөлінеді)?
Немесе олар айналдырып, $ 30,000-ні кеңейту үшін бизнесті қайтадан құя ма? Егер бау-бақша келесі жылы тағы да 10% капитал жинаса, пайда 33 000 долларға дейін өседі. Жергілікті банктердің 4% -на қарағанда, бұл ақшаны ақшалай дивиденд ретінде төлемеу және 10% қайтаруға кететін шығындар жақсы емес пе?
20 жылдағы дивидендтер туралы шешім қабылдау
Бұл әңгіме жыл сайын 20 жыл бойы жүретінін елестетіп көріңізші. Жыл сайын сіздің әкең мен ағайыңыз ақшалай дивидендтерді төлеуден гөрі пайданы қайтадан табуға шешім қабылдайды және жыл сайын капиталға 10% табады. Жылжымайтын мүлік жылына 3% -ды бағалайды. Бүкіл уақытта олар ешқашан өз компания акцияларының үлесін сатпайды, сатып алмайды немесе сатпайды.
Компанияның 20 жылдық мерейтойы бойынша таза кіріс 201800 долларды құрайды. Кірістің пайда болуын білдіретін кітап құндылығы компанияға кеңейту үшін 300 000-нан $ 2 000 000-ға дейін өсті. Оның үстіне, $ 2,000,000-ға жеткен жылжымайтын мүлік. Алғашқы жұмыс күнінен бастап жер телімі 605 000 АҚШ долларын бағалайтын еді, бірде бір қарызы қаржы есептілігінің кез-келген нүктесінде көрсетілмеген. Осылайша, компанияның баланстық құны $ 2,000,000, алайда бизнестің нақты құны кем дегенде $ 2,605,000 құрайды.
Кітап құндылығы тұрғысынан, акциялардың әрқайсысы 20 доллар тұрады ($ 2,000,000 кітап құндылығы 100,000 акцияға бөлінеді). «Нақты» құндылық тұрғысынан, жер құндылығына факторинг, акциялардың әрқайсысы 26,05 доллар тұрады ($ 2,605,000 100,000 акцияға бөлінген).
Егер компания пайданың 100% -ын ақшалай дивидендтер төлейтін болса, ақшалай дивидендтер бір акцияға 2.02 АҚШ доллары (10000 акцияға бөлінген $ 201,800 таза пайданың бір акцияға ақшалай дивидендтер үшін 2.02 АҚШ доллары).
Практикалық тұрғыдан алғанда, бұл $ 300,000 сіздің әкесі мен ағасы американдық Apple Orchards, Inc., 20 жыл бұрын пайда болған кезде, 2,605,000 долларға дейін ұлғайтылды. Бұдан басқа, компания жыл сайын таза кірісте $ 201,800 құрады. Жылжымайтын мүлікті бағалаудағы факторинг кезінде акцияны ақылға қонымды, әділ бағалау бір акцияға $ 26,05 құрайды.
Бірге қойыңыз
Сіз өзіңіздің әкеңіздің бизнесімен айналысудан басқа ештеңе алғыңыз келмейді. Сіз өзіңіздің тайқалаңызға келіп, оның 50% акцияларын сатып алуды ұсынасыз, бұл бизнесіңіздің 50% -ын құрайды.
Компанияның құрылғанына 20 жыл болғанда, ақшалай дивиденд ретінде акционерлерге бір де бір тыйын төленбеді. Сіз өзіңіздің әкеңіздің компаниясын құрған кезде, сіз өзіңіздің ағаңызға байыпты түрде келіп, оның акцияларын бастапқы сатып алу бағасына сатып алуға ұсыныс аласыз ба? Немесе өз акцияларын $ 26,05 шамасында сатып алуды ұсынар едіңіз бе?
Басқаша айтқанда, $ 2 305 000 ферманың 50% -ына $ 1,302,500 төлеген болсаңыз, сіз Понци схемасының бір бөлігі болған сияқты сезінесіз бе, өйткені ақша жылдар бойы қайта инвестицияланды? Әрине жоқ. Сіздің ақшаңыз нақты активтерді білдіреді және қуат табады және егер сіз қаласаңыз, өсуді тоқтату және пайда табуды болашақта дивидендтер ретінде бөлуді бастау үшін дауыс бере аласыз. Сіз бұл ақшаны әлі көрмеген болсаңыз да, ол сіздің отбасыңыздың нағыз құнына ие нақты және айқын көрініс берді.
Уолл-стритта үлкен компаниялар үшін де солай болады. Мысалы, Беркшир Хэтэуэй. Уоррен Баффет пайда табуды басқа инвестицияларға қайта инвестициялағандықтан, акциялар 40 акциядан 8 долларға дейін 317 мың долларды құрады. Ол өзіне алған кезде, компания басқа ешқандай тиімсіз тоқыма зауыттарына ие болды. Бүгінгі күні Беркшир америкалық Express, Coca-Cola, Procter & Gamble және басқа да көптеген ірі компаниялардың иелеріне ие.
Беркшир бір акцияға $ 102,000 тұрады? Мүлдем. Тіпті қазір бұл табысты төлемесе де, ол сатуға болатын және жыл сайын ондаған миллиард доллар пайда әкелетін жүздеген миллиард долларға ие. Ақшалай қаражат түріндегі акцияға ие болмаса да, бұл құндылығы бар, өйткені Директорлар кеңесі тоғызды қосып, ертең дивидендтерді төлеуді бастайды.
Қарқынды қаржы нарықтарымен дамыған елдерде қор нарығы жоғары бағаға ие компанияны марапаттау арқылы осы пайданы таниды. Әрине, бұл дұрыс емес және бірнеше жыл қажет. Бірақ, егер сіз Berkshire-нің 8,000 долларлық күнін бұрын сатып алған болсаңыз, онда 1000 акцияңыз қазір $ 317 миллионға (2018 жылдың ақпан айына дейін) тұр. Егер қаласаңыз, бірнеше миллион долларлық акцияларды сатуға немесе брокерлік шотқа және олардың өмірлік қажеттіліктерін қанағаттандыру үшін шағын маржалық несие алу. Іс жүзінде, сіз өзіңіздің «дивидендіңізді» құра аласыз.
Сіз сондай-ақ өз акцияларыңызды қайырымдылыққа сеніп , Беркширді қабылдауға, сіздерге жылына 5% -дық төлемді төлеуге және қайтыс болғанда сүйікті қайырымдылық қорына барлық қорларды сыйға тартуға болады. Бұл өздігінен төленетін дивиденд әдісі.