Жаңа инвесторлар облигацияны сатып алу кезінде тиімділікті қамтамасыз етуге тиіс
Белгілі құнды инвестор және қауіпсіздік талдауларының әкесі Бенджамин Грэмем «қарудың бөшкелеріне қарағанда біршама қосымша кірістілікке жету үшін көп ақша жоғалтып алды» дегенді ұнатады.
Кейде бұл байланыстың ұзақтығын арттыра отырып, өтеу мерзімдерін тым ұзақ уақытқа созумен байланысты. Тәжірибесіз инвесторлар, әдеттегідей дефолт ықтималдығын ескерместен, төлеген жоғары пайыздық мөлшерлемелерді ғана ескере отырып, кәдімгі облигациялар бойынша қолжетімді кірістілікті көреді (оқыңыз: ақшаңызды күннен күнге қайтармаңыз) облигациялар өтеледі және орнына банкроттыққа байланысты бизнестің хабарландырылуы ықтимал). Көбінесе, консервативті облигациялар қорын немесе облигациялар индекстері қорын сатып алудан жақсы болар еді, олар 1.) ешқандай левереджді пайдаланбайды және 2.) арзан бағамен жұмыс істейді . Олар бұл туралы аз уақыт білсе, бұл өте кеш. Адамдар өздерінің табысты ақшаларын үшінші сынып оқушыларына сипаттама бере алмайтын нәрселерге, әдетте, қызыл жалаушаға айналдыруға жұмбақ үрдісі бар.
Облигациялардан түскен пассивті табысты қалыптастыру кезінде отбасыңыздың ақшасын табысты қорғау мүмкіндігіңізді арттыру үшін несие сапасының қалай жұмыс істейтінін білуіңіз керек; атап айтқанда, облигациялардың рейтингтік агенттіктерінің облигацияларды эмитент дефолтқа жол бермеуі, сыйақыны немесе негізгі борыштың жоқтығына байланысты қалай классификациялауы.
Облигацияларды инвестициялау кезінде кредиттік тәуекелді қарастырайық
Алдымен, бір сәтке резервтейік. Сіз досыңызға немесе Fortune 500 корпорациясына ақшалай қаражат бересіз бе, қаражат қайтарылмайтын тәуекел бар. Күтпеген нәрселер орын алады. Бұған жол бермеу керек. Осы себепті, қарыз алушының табыстары туралы есеп , баланс және ақшалай қаражаттардың қозғалысы туралы мәлімдемесі қаншалықты күштірек болса, сіз білесіздер, сізде сұранысқа ие пайыздық ставка неғұрлым төмен болса, сіз жоғары және құрғақ қалдырасыз.
Бұл қатынас барлық басқа факторларға, жоғары пайыздық ортада және төмен пайыздық орта жағдайларына қарамастан, шынайы болады.
Муниципалдық облигациялар үшін сіздің инвестицияларыңызды қорғауға болатын бірнеше қауіпсіздік сынағы бар. Корпоративтік облигациялар үшін компаниялардың несиелік сапасын өзіңіздің қаржылық есептілігіңізден өтіп, пайыздық қамту коэффициенті немесе тіркелген төлемді жабу коэффициенті сияқты нәрселерді жасау арқылы есептей аласыз . Бұл сіздерге уәде етілген нәрсені жіберу үшін жеткілікті ақшалай қаражаттардың пайда болу қаупі болғанға дейін фирманың жоғалтуы мүмкін екенін білуге мүмкіндік береді. Немесе Standard and Poor's, Moody немесе Fitch секілді фирмалардан белгілі бір облигациялар үшін несие рейтингтерін шығаруға болады. Бұл кәсіпорындар жүздеген аналитиктерді пайдаланады, олар ештеңе жасамайды, күнделікті және күндізгі осындай нөмірлерді есептеп шығарады, бастауыш мектептегі емтихан тапсырмасындағылар сияқты әріптік баға береді. Кейбір жоғары деңгейлі сәтсіздіктерге қарамастан, әсіресе бағаның төменгі деңгейіндегі дағдарыс кезінде, облигациялардың рейтингтік агенттіктері несие рейтингтері бойынша дефолт ставкаларын болжайтын жақсы жұмыс жасады.
Әрбір негізгі рейтингілік агенттік нәтиже мен әдіснама бойынша бірдей, бірақ осы мақаланың мақсаттары үшін Standard және Poor's ранжирлеу жүйесіне сүйенеміз.
S & P облигацияларды бірегей әріп әріптерін қолданып, «инвестициялық деңгей» және «инвестициялық емес баға» деп бөледі (төменде қараңыз). Бұл анықтамалардың кейбір бөліктері жаңа облигация инвесторының түсінуін жеңілдету үшін S & P-дің өз әдебиеттерінен біршама өзгеріске ұшыраған дерлік тікелей баға белгілерін алғандығын ескеріңіз.
Standard and Poor's инвестициялық облигацияларының облигациялары бойынша рейтингтері
Инвестициялық облигациялар басқа облигацияларға қарағанда қауіпсіз деп есептеледі, өйткені эмитенттердің ресурстары міндеттемелерді өтеудің жақсы қабілеттілігін көрсету үшін жеткілікті. Америка Құрама Штаттарындағы көптеген заңдар мен заңдар, сақтандыру компаниялары мен зейнетақы қорлары сияқты, сенімгерлік міндеттемелермен, институттар мен жоспарларды талап етеді, олар тек инвестициялық облигацияларға ғана инвестицияланады. Банктің сенімгерлік басқармалары , мысал ретінде, тек осы аренада ғана инвестицияланатын болады.
- AAA = қаржылық міндеттемелерді орындау үшін өте күшті.
- AA = Қаржылық міндеттемелерді орындаудың өте күшті мүмкіндігі.
- A = Қаржылық міндеттемелерді қанағаттандыруға қабілеттілігі, бірақ жағымсыз экономикалық жағдайларға және жағдайлардағы өзгерістерге ұшырауы мүмкін.
- BBB = Қаржылық міндеттемелерді орындау үшін жеткілікті қуат, бірақ одан да жағымсыз экономикалық жағдайларға ұшырайды.
Standard & Poor's Инвестициялық емес борыштық облигациялардың рейтингілері («Құнсыз облигациялар»)
Төмен сапалы облигациялар негізінен алыпсатарлық болып табылады. Сіздің негізгі немесе пайыздық төлемдеріңізді мүлдем немесе толықтай ала алмайтын лайықты мүмкіндік бар. Олар, әсіресе, қарыздық ақшамен сатып алынған кезде, әсіресе қауіпті болып табылады, себебі жасанды шырынды қайтару арқылы төмен пайыздық мөлшерлемені құруға тырысатын белгілі бір жоғары кірістілік облигацияларының қорлары бар. Кейбір инвесторлар өздеріне қауіп төндіретін шығындарды қорқытады, себебі олар «қауіпсіздік» сөзі әдебиетте.
- BB = жақын арада аз қорғалмайды, бірақ қолайсыз іскерлік, қаржылық және экономикалық жағдайларға байланысты маңызды белгісіздікке тап болады.
- B = қолайсыз іскерлік, қаржылық және экономикалық жағдайға қарағанда әлсіз, бірақ қазіргі уақытта қаржылық міндеттемелерді орындауға мүмкіндігі бар.
- CCC = Әлеуметтік жағынан осал және қаржылық міндеттемелерге сәйкес келетін қолайлы бизнес, қаржылық және экономикалық жағдайларға тәуелді.
- CC = Қазіргі уақытта өте осал.
- C = Қазіргі уақытта өте осал топтар мен басқа да анықталған жағдайлар.
- D = Қаржылық міндеттемелер бойынша ақы төлеу.
CCC арқылы бағаланған, сондай-ақ инвестициялық рейтингтік және инвестициялық емес бағалы облигациялар, санаты бойынша салыстырмалы рейтінгін көрсету үшін плюс (+) немесе минус (-) белгісімен өзгертілуі мүмкін. Мысалы, AAA + ең жоғары сапалы инвестициялық сыныптық облигация болып саналады, ал BBB - ең төменгі сапалы инвестициялық деңгей облигациясы болып саналады. Сонымен қатар, BB + жоғары сапалы спекулятивті немесе кідіртілген, байланыс болып саналады, ал CCC - ең төменгі сапалы спекулятивті немесе қалаусыз, байланыс болып саналады.
Егер сіз «NR немесе NA» деп бағаланған облигацияны көрсеңіз, онда «Жоқ рейтинг» немесе «қол жетімді емес» дегенді білдіреді. Егер сіз «ВВ» деп бағаланған облигацияны көресеңіз, бұл «Рейтинг алынған» дегенді білдіреді. Бұл жағдай әртүрлі болуы мүмкін, бірақ егер сіз бұл мәселеге тап болсаңыз, онда қауіпсіздікті болдырмау керек. Консервативті инвестициялаудың негізгі ережесі сіз толық түсінбеген нәрсені ешқашан сатып алмайды. Инвестициялық сапалы облигациялардың көптігі бар (облигациялар нарығы жиынтық құндылықтар бойынша қор нарығынан әлдеқайда асып түседі), сондықтан олар қажет нәрселерден гөрі заттарды күрделендіруге ешқандай себеп жоқ. Бұл «KISS» ережесі қолданылатын уақыттардың бірі.
Бұл облигациялардың рейтингі - бұл облигацияның кредиттік тәуекелінің жақсы болжаушысы. Инвестициялық облигациялардың мәжбүрлі мәртебеге түсуі салыстырмалы түрде сирек кездеседі (егер бұл орын болса, облигация «құлаған періште» деп аталады). Егер сіз капиталдың төмендеуін тудыратын болса да, сіз ең төменгі қолайлы рейтинг талаптарынан төмен облигацияларды сатудың қатаң саясаты болғаныңызша, сіз тозған қорлар сияқты заттар сатып алатын адамдар үшін көріп жатқан қорқынышты оқиғалардың түрлерін елеусіз қалдыра аласыз. (Жоқ, сіз сұрамас бұрын , зейнетақы қорларына инвестиция салу әрдайым жаман идея ). Шикізат санының нағыз нақты мысалын беру үшін, экономика қиыншылыққа тап болған бірнеше тарихи кезеңдерді қарастырып көрейік.
- 2009 жылы үлкен құлдырау кезінде облигациялардың қалыпты ставкалары: 2009 жылы Ұлы құлдыраудың тереңдігінде, Уолл-стрит баспалдағымен және жылжымайтын мүлік көпіршіктеріне толы болды, Main Street жұмыс орындарын төгіп, экономика төмендеді спираль. Сол жылы барлық инвестициялық облигациялардың тек 0,32% -ы дефолт болды. Ұлы Депрессиядан бері ең ауыр апат үшін, бұл феноменальды. Сонымен қатар, сол жылы инвестициялық емес облигациялардың 9,6% -ы дефолтқа жол берді. Жоғары пайыздық кіріс елеулі болды. Сіз біршама уақыт бойы бухгалтерлік тексерулерді жинаған боларсыз, бірақ ол үлкен шығындарға ұшырады, кейде сәтсіз пайда әкеледі.
- 2001 жылғы 11 қыркүйектегі жағдай бойынша облигациялардың қалыпты ставкалары . 2001 жылы Нью-Йорктегі, Пенсильвания мен Вашингтондағы шабуылдардан кейін халық шаруашылығымен рецессияға жіберілген, инвестициялық облигациялардың 0,23% -ы дефолттың 9,77% инвестициялық облигациялар.
- 1991 жылғы жинақ және қарыз дағдарысы кезінде облигациялардың қалыпты ставкалары: Америка Құрама Штаттарындағы дағдарыс және дағдарыс дағдарысы 0,14% және инвестициялық емес облигациялар бойынша 11,05% -ға дейін инвестициялық облигациялар бойынша дефолттар жіберді. Бұл екі сан арасындағы айырмашылық керемет.
Инвестициялық облигациялар мен инвестициялық емес облигациялар арасындағы жеткілікті айқын айырмашылықты ескере отырып, неліктен инвесторлар тәуекелді тұрақты кірісті иеленуге ұмтылуға тырысады? Олар екі еселенген пайыздық мөлшерлеме бойынша уәделерді көріп, 1983 жылмен салыстырғанда, бағалы қағаздардың облигациялары бойынша өтелмеген ставка 0,76% және тек қана 2,93% болған кезде, жалған сенімділік сезіміне ұшырайды. Экономика жақсы жұмыс істеген кезде, болашақта оны экстраполяциялауға табиғи адамның үрдісі бар және ол әрдайым жақсы болатынын болжайды. Бұл әрине, әрине, және оңтүстікке қарай, адамдар көп ақша жоғалтады және цикл қайтадан басталады. Бұл ақылға сыймайтын, қаржыны ойдағыдай білетін мамандар жинақталған облигацияларда ақша таба алмайды - бұл мүлдем мүмкін - тек бұл бассейннің терең соңы және 99% халықтың іскерлік айналысуына жол бермейді.
Бұл орташа облигациялар инвесторлары деген не?
Типтік облигациялардың инвесторы үшін мораль: Тəуекел үшін жеке бағалы қағаздарды бағалау мүмкін болмаса, тұтастай алғанда инвестициялық деңгейдегі облигациялармен, əсіресе А немесе одан жоғары рейтингтермен жалғастырыңыз. Сіздің кірістілігіңіз айтарлықтай төмен болады - осы мақала жарияланған кезде 10 жылдық AA-рейтингті корпоративтік облигация 2.14% кірістілікті береді, ал CCC немесе төменгі облигациялар 9.57% -дан 10.00% дейін дерлік береді, бірақ сіз алыс контрагенттердің дефолтынан туындаған шығындарға жол бермеуі ықтимал. Егер сіз осындай қауіпке душар болсаңыз, онда оны жасауға көп ақылды жолдар жиі кездеседі.