Ол сондай-ақ қысқаша тоқталып, бұл ұзақ мерзімді қазыналық кірістіліктің және компанияның салыстырмалы тартымдылығын анықтау үшін бағалауға маңызды әсер ететін тұжырымдамасын атап өтті.
Ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялар
Адам ретінде бізде өлшемдерге терең қажеттілік бар; барлық басқа нәрселерді өлшеу керек стандарттар. Уолл-стритта ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялардың кірістілігімен салыстыруға болады. Федералды үкімет күнделікті операциялық қажеттіліктерге қаражат жинаумен шығарған бұл облигациялар «тәуекелсіз» ставка деп есептеледі, себебі дефолтқа ешқандай ақылға сыйымды мүмкіндік жоқ. Неліктен? Съезге салық салу құқығы бар.
Егер мемлекет өз міндеттемелерін орындауға қабілетсіз болса, Капитол Хиллдегі біздің өкілдер салық түсімін көбейтіп алу керек еді. (Әрине, мұндай жағдайда, инфляция , сіз өзіңіздің ақшаңызды қайтаруға болатын болса да, бұл голландшылардың немесе сіз сатып алатын кір жуғыш заттардың қораптарының өлшемі бойынша өлшенген долларлардың нақты құны әлдеқайда аз.)
Осы мақаланың уақытында 30-жылдық қазынашылық 5,22% -ды құрады. Бұл көрсеткіштің теориясы мынада, әлемдегі әрбір инвестор ең алдымен өзін-өзі сұрауға тиіс: «Егер менің ақшам 5.22% -ды тәуекелге ұшыра алмасаңыз, онда қандай қорлар қорлар сияқты қауіпті активтерді талап етулері керек? «
Әрине, көптеген адамдар бұл мәселені шынымен өздері жасамайды. Оның орнына, олар Coca-Cola акцияларын қарап шығуы мүмкін және 23 пайыздық кіріс коэффициенті бойынша (яғни, 4,34% кірістілік кірісі) олар инвестиция салғысы келмейтінін анықтайды.
Немесе, кокстың өсу перспективалары бар деген қорытындыға келуі мүмкін - қазынашылық жоқ, ал кең таралған инфляция жағдайында дауылдарды ауа-райының қолайсыздығына ұшыратады.
Адамдар бұрынғыша үлкен күйзеліске ұшыраған сода да ішеді, себебі компания бұл «қолжетімді сәнділік» деп атап өтті.
Тәуекелдің Премиумы
Белгілі бір қордың немесе активтің кірістілік кірістілігі мен ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі арасындағы айырмашылық «тәуекелдік сыйақысы» ретінде белгілі. Инфляцияның, өсудің, ақша қаражаттарының келешек ағындары туралы сенімділігіңіз сияқты (мысалы, акцияға шаққандағы пайданың болашақ болжамдары туралы, сіздің акционерлік капиталыңыздан аз) премиум-сұраныстың болуы мүмкін). Негізінде, бұл әр долларға салынған салыстырмалы пайда туралы айтып берудің өте қатаң көрсеткіші.
Экономистер кез-келген уақытта нарықтық баға тәуекелін алуды және оны өткенге салыстырады. Жиі бұл кеңінен таралған немесе нашарлауы мүмкін. Dot-com көпіршігін ойланыңыз. S & P 500 биіктігінде 60-тан асатын бағадан кіріс коэффициенті болған. Бұл табыс кірістілігі - тек 1,67%. Сол кезде тәуекелсіз ставка шамамен 5,90% болды.
Бұл дегеніміз, адамдар 5,90% тәуекел ете алмады, бірақ қауіпті, жаңадан қалыптасқан компаниялардан алыстау мүмкіндігін ескере отырып, олар тек 1,67% -ды талап етті!
Ұзақ мерзімді құнды инвесторлар ескертуді есте ұстағандары таңқаларлық емес. Алайда, мұндай алып-тартыстық оргияларда, негізінен, Кассандра ретінде туындайды; қолайсыздық, ол жай ғана түсінбеймін, бұл заттар «әр түрлі болады».
Бұл сізді жоғалтудан қалай құтқара алатындығы туралы нақты мысал
Сондықтан жоғары білімді инвесторларға лайықты және аналитиктердің айтқан кейбір ақылсыздықтарын тыңдау үшін бұл өте өкінішті. Роберт Нарделлидің 2007 жылдың басында кетуіне дейін, Мен үй қоймасындағы қиындықтар туралы мақала жаздым.
Акция құнының екі еселенуіне қарамастан дивидендтер , акцияға шаққандағы пайда , дүкендердің санағы және басқа да байланысты салаларға әртараптандыруға қарамастан, инвесторлар үлкен ақы төлеу пакеті үшін оған қорқытты.
Барлық құрметпен, бұл көпіршік кезінде, бөлшек саудагерлердің акциялары ақылға қонымды - мүлдем ақымақ - 70 есе құндылыққа ие болды.
Бұл табыс түсімі 1,42%. Нарделли мен оның командасы соншалықты жақсы орындамаса, шындыққа қайта оралу құлдырау 50% төмендеуден әлдеқайда көп болар еді. Осы бағамен акцияны сатып алатын кез келген адам басын тексеруі керек.
Дегенмен, Филип Моррис немесе McDonald's-нен бас тартатын семіздік диабетіне ұқсайтын шылым шегуші сияқты, осы акционерлердің көпшілігі шағымдану және бас директорды күзетші ретінде таңдады. Enron, Worldcom және Adelphia, бұл жоқ.
Міне, ежелгі дәуірден өткен жолда жұлдыздарда емес, бізбен бірге кінә. Егер акционерлер ұзақ мерзімді облигациялар бағамдары мен кірістіліктің кірістілігі арасындағы қарым-қатынасқа назар аударса, онда олар өздерін қаржылық және эмоциялық жағымсыз сезімдерден құтқаруы мүмкін еді.