Бұл рейтингтер эмитенттің қаржысы мен болашақ перспективалары сияқты әртүрлі факторларды қамтиды және олар инвесторларға облигациялардың дефолтқа қаншалықты ықтималдығы бар екенін түсінуіне немесе пайыздар мен негізгі төлемдерді уақытында орындамауына мүмкіндік береді.
Рейтинг факторлары
Облигациялардың рейтингілік агенттіктері нақты факторларды қарастырады, оның ішінде:
Эмитенттің балансының беріктігі. Корпорация үшін бұл оның ақшалай позицияларының күші мен оның жалпы қарызын қамтиды. Елдер үшін ол олардың жалпы қарыздық деңгейін, ЖІӨ-нің алдындағы берешегінің мөлшерін және олардың бюджет тапшылығының өлшемі мен бағытын қозғалысын қамтиды.
Эмитенттің шығындарды өтегеннен кейін қалған ақшалай төлемдермен борыштық төлемдерін жасау қабілеті түсімнен алынып тасталады.
Эмитенттің операциялық жағдайы. Корпорация үшін рейтингтер қазіргі кездегі іскерлік жағдайларға, соның ішінде пайда мен кірістердің өсуіне негізделеді, ал үкімет эмитенттері олардың экономикаларының күшіне негізделеді.
Эмитенттің келешектегі экономикалық келешегі, оның нормативтік ортаға, өнеркәсіпке, экономикалық қиындықтарға төтеп беруге қабілеттілігі, салық ауыртпалығы және т.б. болған жағдайда, сондай-ақ ел жағдайында оның өсу перспективалары және саяси орта.
Standard & Poor's агенттігі 22 категорияға ААА-дан Д-ға дейін облигацияларды орналастырады. Fitch көбінесе осы несие рейтингтеріне сәйкес келеді, ал Moody's басқа атау туралы конвенцияны пайдаланады.
Жалпы алғанда, рейтингі неғұрлым төмен болса, инвесторларға қосымша тәуекелді өтеу қажет болғандықтан кірістілік неғұрлым жоғары болады. Сондай-ақ, облигация неғұрлым жоғары бағаланған болса, әдепкі бойынша бұл мүмкін емес.
Рейтингтерді интерпретациялау
Жоғары рейтингі теңдеуден, әсіресе пайыздық мөлшерлеме тәуекелінен басқа тәуекелдерді алып тастамайды. Нəтижесінде ол эмитент туралы ақпаратты бере алады, бірақ облигацияның қалай орындалатынын болжау үшін міндетті түрде пайдалануға болмайды. Алайда, облигациялар несие рейтингтері жаңартылған және бағасының төмендеген кезде бағасының төмендеуі кезінде бағаның өсуіне бейім.
Рейтингтер шынымен қанша тұрады? Олар жалпы басшылықты ұсынғанымен, оларды тым тығыз сүйенуге болмайды. 2012 жылдың сәуір айында жарияланған Peritus Asset Management аккредитивінің жоғары берілуіне арналған жаңа ұйғарымнан мына цитатаны қарастырыңыз:
«Инвесторлар рейтингтік агенттіктердің өздерінің рейтингтері туралы не айтқанын түсінуі керек, әртүрлі жариялаудың арасында рейтингтік агенттіктер олардың рейтингтері пікір болып табылады және инвестициялық шешім қабылдау үшін жалғыз негізделмеуі керек, нарықтың болашақ бағасының қозғалысын болжамдамайды, және қауіпсіздікті сатып алу, сату немесе ұстап қалу бойынша ұсыныстар емес.
Сондықтан егер бұл пікірлер қауіпсіздік бағасының қайда жүретінін болжауда ешқандай маңызы жоқ болса және инвестициялық ұсыныстар болмаса, олар қандай жақсы? Өткен 25+ жылдан бері сұраған сұрақ. Біз рейтингтік агенттіктерді реактивті, белсенді емес деп санаймыз, алайда тұрақты табыстағы көптеген инвесторлар инвестициялық шешімдерді қабылдау кезінде осы рейтингтерге толығымен сенеді. «
Облигациялық несие рейтингтері
Жоғарыда айтылған ескертумен S & P қолданған облигациялық несие рейтингі санаттарын Moody's рейтингілік жақшаларымен салыстыруға болады:
AAA (Aaa): Бұл S & P сөзі бойынша «қаржылық міндеттемелерді орындау үшін өте күшті қуат» екенін білдіретін ең жоғары рейтинг. АҚШ үкіметіне Fitch және Moody's бұл рейтингті беріп отыр, ал S & P қарызын төмендетеді. Американың төрт корпорациясы, Microsoft, Exxon Mobil, Automated Data Processing және Johnson & Johnson AAA рейтингтерін иеленсе, S & P 2017 жылдың қазан айындағы жағдай бойынша 59 елдің ААА-ына ие.
АА +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Бұл рейтинг санаты эмитенттің «өзінің қаржылық міндеттемелерін орындаудың өте күшті мүмкіндіктері» екенін көрсетеді. ААА айырмашылығы өте аз және өте аз несие деңгейлері дефолт болады.
1981 жылдан бастап 2010 жылға дейін жаһандық корпоративтік облигациялардың тек 1,3 пайызы бастапқыда АА-ды бағалағаннан кейін дефолтқа ұшырады. Облигациялар көбінесе нақтылы әдепкіге дейін төмендетілгенін ескеріңіз.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P бұл санат туралы: «Қаржылық міндеттемелерді орындауға қабілетті күшті, бірақ жағымсыз экономикалық жағдайларға және жағдайлардағы өзгерістерге ұшырайды». Басқаша айтқанда, Microsoft немесе AAA регламенттелген мемлекеттік эмитент ұзақ мерзімді рецессияға жол беріп, борыштық төлемдерді жүзеге асыру мүмкіндігін жоғалтпай, бұл «А» санатындағы бағалы қағаздар туралы сөз болғанда әлдеқайда көп.
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Бұл облигациялар «қаржылық міндеттемелерді орындау үшін жеткілікті сыйымдылыққа ие, бірақ экономикалық жағынан қолайсыз жағдайларға немесе өзгеретін жағдайларға ұшырайды». А рейтингілік деңгейден төмен BBB- облигация бұрынғысынша «инвестициялық деңгей» деп есептелетін соңғы деңгей болып табылады. Осы деңгейден төмен облигациялар «инвестициялық деңгейден төмен» немесе көбінесе «жоғары өнімділік», нарықтың аса қауіпті сегменті деп қарастырылады.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Бұл жоғары кірістілік санатындағы ең жоғарғы рейтингілік деңгей, бірақ BB дәрежесі экономикалық жағдайдың нашарлауы және / немесе компанияға тән оқиғалар эмитенттің өз міндеттемелерін орындау қабілеттілігі.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B-бағаланған облигациялар өздерінің ағымдағы қаржылық міндеттемелерін қанағаттандыра алады, бірақ олардың келешектегі көзқарастары қолайсыз жағдайларға әлдеқайда осал. Бұл несие рейтингтері ағымдағы жағдайларды ғана емес, болашақ көзқарастарды ескеретіндігін көрсетеді.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Осы деңгейдегі облигациялар қазіргі уақытта осал болады және S & P сөздерінде «қаржылық міндеттемелерді орындау үшін қолайлы бизнес, қаржы және экономикалық жағдайларға байланысты». Fitch S & P секілді артықшылық және минус айырмашылықтарына кедергі келтірмей, бірыңғай CCC рейтингін пайдаланады.
CC (Ca): CCC бағаланған облигациялар секілді, осы сатыдағы байланыстар да осал болады, бірақ одан да жоғары белгісіздік деңгейіне тап болады.
C : C-облигациялар әдепкі бойынша ең осал болып саналады. Көбінесе, бұл санат эмитент банкротқа ұшыраған, бірақ қазіргі уақытта төлемдер жалғасатын арнайы жағдайлардағы облигациялар үшін сақталған.
D (C): әдепкіде бұрыннан бар облигацияларға берілген нашар рейтинг.
Өзгеретін ландшафт
Соңғы жылдары ірі компаниялар акционерлердің құндылығын арттыруға күш салудың бір бөлігі ретінде қарыздарды қабылдауға дайын. 1992 жылы АҚШ-тың 98 компаниясы Standard & Poor's агенттігінен AAA кредиттік рейтингін иеленді. 2016 жылға қарай тек екі компания ААА рейтингісін сақтап қалды.