Неліктен бұл жақсы түсіну үшін облигациялар эмитентінің несие рейтингісін негіздейтін факторларды түсінуге көмектеседі.
Рейтингтер Standard & Poor's, Moody's, Fitch сияқты ірі кредиттік рейтинг агенттіктерімен белгіленеді және эмитенттің қаржылық жағдайына және келешек болашағына негізделген дефолттың болуына негізделеді. Мысалы, агенттіктер мынадай факторларды бағалайды:
- Эмитенттің балансының беріктілігі; атап айтқанда, оның жалпы қарызы мен оның ақшалай ұстанымының күші
- Оның қарыздарын шығындардан кейін қалған ақшамен қызмет ету қабілеті кірістерден алынып тасталады
- Өндірістік үрдістердің ықтимал әсері, реттеуші орта, оның салық ауыртпалығы, экономикалық қиындықтарға төтеп беру қабілеттілігі және т.б. қоса алғанда, оның табысының өсуі, кіріс маржалары және т.б.
Агенттіктер әрбір эмитентті осы және басқа факторларға негізделген әріптік шкала бойынша бағалайды. Рейтингтер үш агенттікте біршама ерекшеленеді, бірақ Fitch және S & P үшін ААА, Moody's үшін Aaa - ең жоғары көрсеткіш - қарыз алушы қарыздар бойынша дефолттың екіталай екенін көрсетеді.
Төрт ААА компаниялары Үкіметке қарағанда жоғары баға алған
Қарыздың өсуіне, бюджет тапшылығын жалғастыруға және қарыздың ЖІӨ-ге қатынасы күрт нашарлауына байланысты, Құрама Штаттар 1990-шы жылдардың аяғында да сол сияқты ұзақ мерзімді қауіпсіздік деңгейін ұсынбайды. Кредиттік рейтингтің тұрғысынан ең маңызды оқиға 2011 жылдың тамызында Standard & Poor's АҚШ-тың ААА-дан екінші ең жоғары рейтингі - AA + -ке төмендетілген АҚШ-тың қарызын төмендеткенде төмендеді.
S & P-дің төмендетуінің негізгі себебі АҚШ-тың саяси көрінісіндегі болжамдылықтың төменгі дәрежесі болды, бұл қарыз шегі сияқты мәселелерге қатысты келіспеушілікті көтерді.
Жалғыз, нарықтың төмендеуі нарыққа айтарлықтай әсер етпеді. Басқа екі агенттік өздерінің жоғары рейтингтерін сақтап қалды, тіпті S & P өзі ААА мен АА арасындағы айырмашылықты «өте мықты күшке» қарсы «қаржылық міндеттемелерді орындау үшін өте күшті» деп айырады.
Дегенмен, АҚШ-тың барлық үш агенттік жоғары рейтингке ие болмағандықтан, Microsoft, ExxonMobil және Johnson & Johnson бұл мәртебені сақтап қалды, бұл төрт компанияның үкіметке қарағанда несие тәуекелі төмен екендігін білдіреді. Бұл артықшылық барлық үш компанияның бүкіл елге қарағанда әлдеқайда жақсы борыштық профильдері бар дегенді білдіреді. Сонымен бірге Құрама Штаттарда ақшаны басып шығару арқылы «монетизация» немесе қарызын өтеу мүмкіндігі бар - бұл, әрине, корпорациялар үшін айтылмайтын нәрсе.
ААА рейтингі бәрібір емес
Осы корпорациялардың облигацияларын АҚШ-тың қазынашылық мекемелерімен салыстыру кезінде бірнеше мәселені ескеру маңызды:
- Осы төрт компания АҚШ үкіметіне қарағанда жоғары бағаланса да, корпоративтік облигациялардың сауда-саттығы мемлекеттік облигацияларға қарағанда жоғары кірістіліктен бері жоғары табыс әкеледі. Бұл айырмашылық « кірістілік спрэді » деп аталады. Бұл компаниялар соншалықты қаржылық тұрғыдан күшті болғандықтан және де дефолт тәуекелін төмендетеді - олардың таралуы әдеттегі корпоративтік облигацияларға қарағанда төмен.
- Эмитенттің қаншалықты жоғары бағаланғанына қарамастан, оның облигацияларының орындалуы - әсіресе ұзақ мерзімді мəселелер - пайыздық мөлшерлеме тəуекелі, сондай-ақ кредиттік тәуекелге ұшырайды. Басқаша айтқанда, байланыстың ААА-ның бағалануы инвестордың негізгі ауытқулардың әсерінен қауіпсіз екенін білдірмейді.
- ААА - ең жоғары рейтинг болса да, АА немесе эквиваленті бағаланған облигациялар да әдепкі бойынша сирек кездеседі. Дегенмен, ААА-ны тек төрт компания ғана бағаласа да, бұл осы топтың сыртында бірдей қауіпсіздіктің жоқтығын білдірмейді.
Қорытынды ескертпе
Рейтингтер, пайдалы болған кезде, инвестордың облигацияны таңдаған кезде ғана қарастыруы керек. Standard & Poor's өз веб-сайтында ескерту ретінде қарастырылатын келесі мәлімдеме ұсынады, бірақ ол да пайдалы кеңестер болып табылады: «Несиелік сапа инвестицияларды бағалауда маңызды мәселе болса да, ол инвестициялық пайдалардың бірден-бір индикаторы бола алмайды. Инвесторлар инвестициялық сатып алуды бағалағанда, олардың портфельдерінің ағымдағы қалыптасуын, олардың инвестициялық стратегиясын, уақытша көкжиегін, олардың тәуекелге төзімділігін және басқа да қауіпсіздікке қатысты салыстырмалы құндылығын бағалауды қоса алғанда, көптеген факторларды ескеруі тиіс. олар таңдауы мүмкін бағалы қағаздар. «