Неліктен бұл қорлар проблеманы іздеуде шешім болып табылады
Бағалы қағаздардың биржалық сауда-саттығы қорларының (ETFs) өсіп келе жатқан санының бір артықшылығы, енді инвесторлардың өздері білмеген қажеттіліктерін қанағаттандыратын портфельдер бар. Төмендеу: кейбір стратегияларды түсіну өте қиын болуы мүмкін. Осындай санаттардың бірі 2013 жылы басталды: хеджирленген жоғары кірістілік ЕТФ.
Хеджирленген жоғары кірістілік облигациялары ETFs: негіздері
Бұл ЕФО инвесторларды жоғары кірістілік облигацияларының тартымды кірістілігімен қамтамасыз етуге тырысады, бірақ пайыздық ставканың тәуекелі жоқ, әдетте облигацияларды инвестициялаумен байланысты.
Бұл қаражат АҚШ-тың қазынашылықтарында қысқа позициялармен жоғары кірістілік портфелін толықтыра отырып, жүзеге асырылады. Қысқа позиция - бұл бағалы қағаз құнының төмендеуі кезінде құн өседі. Өтімділіктің ұлғаюы кезінде облигациялардың бағалары төмендегендіктен , облигациялардағы қысқа қалыпты кірістіліктің өсу жағдайында құндылыққа ие болады. Осылайша, Қазынашылықтың қысқа позициясы ставкаларды көтеру мүмкіндігінен «хеджирлеуге» көмектеседі.
Мысалы, «FirstTrust High-Yield Long / Short ETF» (HYLS) өзінің портфелінің шамамен 130% -ын жоғары нәтижелі облигацияларға инвестициялау үшін левереджді (яғни, қарызға алады) пайдаланады, содан кейін ол шамамен 30% қысқартады АҚШ-тың Қазынашылық және / немесе корпоративтік облигацияларындағы позиция. Бұл қысқа позиция қоржынның қалған бөлігіне «хеджирлеу» ретінде қолданылады.
Мұндай көзқарас қаражат жоғары қарыздық облигациялардағы тәуекелдің екі компонентін оқшаулауға мүмкіндік береді: кредиттік тәуекел және пайыздық тәуекел.
Кредиттік тәуекел - бұл дефолт тәуекелі (экономикалық өсім немесе корпоративтік кіріс сияқты әдепкі мөлшерге әсер етуі мүмкін жағдайлардағы өзгерістер), ал пайыздық тәуекел тәуекелі қазыналық кірістіліктің өзгеруі өнімділікті арттырады. Бұл қаражаттар, негізінен, несие тәуекеліне «таза» әсер етуді қамтамасыз ететін соңғы тәуекелді болдырмайды.
Инвесторлар кредиттік тәуекелге оң көзқараспен қараған кезде бұл жақсы және жақсы, мысалы, экономика күшті және корпорациялар жақсы жұмыс істеп жатқанда. Екінші жағынан, хеджирленетін тәсіл - кредиттік жағдай нашарлаған кезде теріс. Бұл жағдайда несиелік тәуекел міндеттеме болып табылады, ал пайыздық тәуекел тәуекелі оң сипатта болады, себебі ол кейбір төмендеуді толтырады. Бұл нюанс көптеген инвесторлардан айырылып қалуы мүмкін, себебі бұл қаражат іске қосылған сәтте - 2013 жыл - несиелік шарттар өткен төрт жылда қолайлы болды.
Хеджирленген жоғары кірістіліктегі облигациялардың ETF нұсқалары қандай?
Инвесторлардың қазіргі таңда таңдауға болатын бес нұсқасы бар:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch жоғары кірістілік облигация нөлдік ұзақтық қоры (HYZD) шығыс коэффициенті: 0.43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch жоғары кірістілік облигацияларының кері өтімділік қоры (HYND), 0,48%
- Алғашқы сенімді жоғары / ұзақ ETF (HYLS), 0,95%
- Бағалы векторлар Қазыналық хеджирленетін жоғары кірістілік облигациясы ETF (THHY), 0,80%
- ProShares жоғары кірістілік-пайыздық мөлшерлемесі хеджирленетін ETF (HYHG), 0,50%
- iShares Пайыздық ставка бойынша хеджирленетін жоғары кірістілік облигациясы ETF (HYGH), 0,55%
Хеджирленген жоғары кірістілік облигацияларының артықшылықтары мен кемшіліктері
Хеджирленген жоғары кірістілік облигацияларының негізгі артықшылығы, олар инвесторларға Қазыналық кірістіліктің өсуі ықтималдығы туралы алаңдамай, тартымды кірістілікке мүмкіндік беретін облигациялардың кірістілігінің өсуіне әсерін төмендете алады.
Кем дегенде, бұл өте жоғары деңгейдегі облигациялар қорымен салыстырғанда құбылмалылықты төмендетуі керек, ал ең жақсы сценарийде ол қарапайым өнімділікке әкелді.
Сонымен қатар, бұл қаражаттың бірнеше кемшіліктері де бар, олардан бас тартуға болмайды:
Төмен пайыздық ставка тәуекелі «төмен тәуекел» дегенді білдірмейді : Инвесторлар бұл қаражат тәуекелден босатылған деп есептей алмайды, өйткені кредиттік тәуекел олардың қызметінің маңызды құрамдас бөлігі болып қалады. Әлемдік экономиканың жағымсыз дамуы жоғары кірістілік облигацияларының бағалары бір мезгілде құлдырауы мүмкін, себебі Қазынашылық бағалары « сапаға ұшу » жағдайында пайда болды. Бұл сценарийде қордың екі жағы да төмендейді, өйткені қорлар хеджирленеді тек қана облигациялардың кірістілігіне байланысты.
Жоғары кірістілік облигациялары шектелген, пайыздық мөлшерлеме бойынша тәуекелдерден басталады : жоғары кірістілік облигациялары пайыздық тәуекелге ие болғанымен, олар облигациялар нарығының көп сегменттеріне қарағанда, пайыздық мөлшерлемені төмен сезімтал .
Нәтижесінде, инвесторлар типтік инвестициялық облигациялар қорынан әлдеқайда төмен тәуекелді хеджирлеуде.
Нәтижелер уақыт өте келе жоғары кірістілік нарығынан айырмашылығы болады : таза өнімділігі жоғары ойын ойнайтын инвесторлар оны осында таба алмайды. Қорлар күнделікті негізде кірістіліктің жоғары кірігу нарығына өте жақын кірістерді жеткізе алады, бірақ уақыт өте келе бұл шағын айырмашылықтар көбейтіледі - инвесторлар күтуге болатын табыстарға жетпейтін қайтарулар әкеледі.
Олар қиын ортада өздерін дәлелдеген жоқ : өздерін дәлелдеу үшін жаңа қорларға уақыт беру әрдайым ақылға қонымды және бұл, әсіресе, бұл қаражат ұзақ уақыт кезеңі бастан болғандықтан, бір уақытта шығындардың жағымсыз тіркесімен ұзақ мерзімді кірістілік және қысқа мерзімді қазынашылық портфельдер. Бұл сценарийдің қалай ойнайтынын дәлелдеме болғанша, инвесторлар осы қорларды беруі керек.
HYLS және THHY үшін шығындар жоғары : Бұл қаражаттар тиісінше 0,95% және 0,80% жұмсайтын шығындар коэффициенттері . Керісінше, ең танымал екі хеджирленбеген ETFs, iShares iBoxx $ жоғары берешек Корпоративтік облигациялар ETF (HYG) және SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) шығындар коэффициенттері тиісінше 0,50% және 0,40% құрайды. Уақыт өте келе, бұл қосымша шығындар HYLS және THHY болуы мүмкін кез-келген артықшылықтардан мағыналы итеруі мүмкін.
Бұл көзқарас Қазынашылық кірістілігінің өсуін болжайды : Бұл қаражаттың негізі болып табылатын философия, қазыналық кірістілік бірте-бірте өсуде. Дегенмен, ол 20-25 жастағы Жапон сабақтары бізге үйрететіндіктен, ол кепілдік емес. Есіңізде болсын, бұл қаражат негізгі сату нүктесін жоғалтады, егер кірістілік, шын мәнінде, көптеген жылдар бойы пәтерде қалып отыр.
Төменгі сызық
Хеджирленген жоғары кірістілік ЕТФ байланысы, әрине, қызықты көзқарас болып табылады және Қазынашылық табыстары алдағы онжылдықта көптеген инвесторлардың алдын ала болжайтын ұзақ мерзімді трендке ие болған жағдайда олардың құндылығын дәлелдей алады. Сонымен қатар, бұл қаражаттың бар екенін көрсететін бірқатар кемшіліктер мәселені іздеуде шешім болуы мүмкін. Хеджирленетін тәсілдің құнын асыра бағалауға тырысыңыз.
Жауапкершіліктен бас тарту : Бұл сайт туралы ақпарат тек қана талқылау үшін беріледі және инвестициялық кеңес ретінде түсіндірілмеуі керек. Бұл ақпарат ешқандай жағдайда бағалы қағаздарды сатып алу немесе сату туралы ұсыныс болып табылмайды. Инвестиция жасамас бұрын әрқашан инвестициялық кеңесші және салық маманымен кеңесіңіз.