Экономикалық өсу және АҚШ-тың қазыналарына әсері
Ең алдымен, АҚШ-тың қазынашылық бөлімшелерін қарастырайық, өйткені бұл экономиканың тікелей әсер ететін облигациялар нарығының алаңы. Экономика мен облигациялар арасындағы қарым-қатынастарды түсінудің ең жақсы тәсілі пайыздық мөлшерлемелерді ақшаның құны ретінде ойластыру болып табылады.
Экономиканың күшті болғанда, ақша сұраныс жоғары болады, өйткені үлкен белсенділік жобаларды қаржыландыру үшін қолма-қол ақша қажет. Жоғары сұраныс, өз кезегінде, шығындарды көтереді - бұл жағдайда пайыздық мөлшерлемелер.
Сонымен қатар, экономикалық өсудің күшеюі инфляцияны одан да төмендетеді - кем дегенде теория. АҚШ федералды резерві («ФРЖ»), өз кезегінде, инфляциямен күресте пайыздық мөлшерлемелерді арттырады. Қысқа мерзімді ставкалардың өсуі күтілсе, ұзақ мерзімді тарифтер әдетте ұстанылады.
Қазынашылықтың нәтижесі, бұл өсудің өсуі әдетте жоғары өнімділікке және арзан бағаға әкеледі ( бағалары мен кірістілігі кері бағытта өзгергендіктен ).
Екінші жағынан, экономикалық өсудің баяулауы ақша сұранысын төмендетеді, өйткені жеке тұлғалар мен бизнес құрылымдар жобаларды және сатып алуларды қаржыландыру үшін несие алу мүмкіндігіне ие болмайды. Несиелерге деген сұраныс төмен бағаны білдіреді - бұл жағдайда пайыздық мөлшерлемелер нәзік болады.
Сондай-ақ, әлсіз өсу ФРЖ экономиканы қолдау үшін қысқа мерзімді ставкаларды төмендетуге ықтимал. Нәтижесінде, ұзақ мерзімді қазынашылық кірістілік, әдетте, экономикалық өсудің әлсіреуі күтіледі.
Өсім үрдістерінің облигациялар нарығының басқа сегменттеріне әсері
Бағалы қағаздар нарығының барлық салалары ақыр аяғында Қазынашылыққа арналған бағаны алады, өйткені АҚШ-тың мемлекеттік облигациялары дүние жүзіндегі ең қауіпсіз инвестиция болып саналады және сондықтан нарықтың қалған бөлігі үшін негіз болып табылады - белгілі облигациялардың түрлері күшті өсуден пайда табу үшін, оған зиян келтірмеу керек.
Әдетте, бұл салалар жоғары кірістілік , дамушы нарықтардың облигациялары және төменгі рейтингі бар корпоративтік облигациялар болып табылады . Неліктен бұл?
Біріншіден, олардың кірістілігі Қазыналық кірістіліктегі қарапайым қадамдар олардың өнімділігіне әсерін тигізбейді. Мәселен, егер 10 жылдық қазынашылық 2,0% болса, 2,5% кірістілігімен (0,5 пайыздық тармақ) кепілдікке салынатын кепілдіктің деңгейі төмен инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигацияға қарағанда едәуір дәрежеде ықпал етеді 8,5% (6,5 пайыздық тармақ).
Екіншіден, корпорациялар мен дамушы нарықтардың облигациялары олардың негізгі қаржылық күшіне негізделген. Баланстары, ақшалай қаражаттардың қалдықтары және негізгі бизнес трендтері неғұрлым жақсы болса, соғұрлым олар әдепкі бойынша (яғни, негізгі борышты немесе пайызды өтеуді жіберіп алмайды). Және дефолттың ықтималдығы неғұрлым төмен болса, онда кірістіліктің инвесторлары осы бағалы қағаздарды инвестициялау тәуекеліне орнын толтыруды талап етеді.
Нәтижесінде, экономикалық өсудің күшті өсуі қазынашылық үшін теріс болуы мүмкін, алайда эмитенттің кредиттік қабілеттілігі инвесторлар үшін негізгі проблема болып табылатын жоғары кірістілік қатынастарына оң фактор болып табылады. Бұл инвесторлардың облигациялар нарығының қандай да бір сегментіне емес, әртараптандыруға болатындығын дәлелдейді.
Төменде Deutsche Bank деректері бойынша, 1994 жылғы 1 қаңтардан бастап, 2012 жылғы 31 наурызға дейін әртүрлі экономикалық ортадағы алты ірі облигациялар нарығының нəтижелері келтірілген. Бұл мемлекеттік облигациялардың жиынтық кірістілігіне қысымның күшеюіне əкеп соқтырады, ал бұл, əдетте, жоғары тəуекелді нарық сегменттеріне əсер етеді:
АҚШ-тың ІЖӨ өсімі 0% -дан аз
- АҚШ мемлекеттік облигациялары: 10,82%
- GNMA: 8,96%
- Инвестициялық корпоративтік облигациялар: 2.94%
- Муниципалдық облигациялар: 3,56%
- Дамушы нарық облигациялары: -2.12%
- Жоғары облигациялар: -12,13%
ЖІӨ өсуі 0% -2%
- АҚШ мемлекеттік облигациялары: 7.04%
- GNMAs: 6.67%
- Инвестициялық корпоративтік облигациялар: 7.49%
- Муниципалдық облигациялар: 5.97%
- Дамушы нарық облигациялары: 9,86%
- Жоғары облигациялар: 5,00%:
ЖІӨ өсуі 2% -4%
- АҚШ мемлекеттік облигациялары: 6,29%
- GNMAs: 6.98%
- Инвестициялық корпоративтік облигациялар: 9.02%
- Муниципалдық облигациялар: 7.14%
- Дамушы нарықтағы облигациялар: 14,63%
- Жоғары облигациялар: 11,57%
ЖІӨ өсімі 4% -дан жоғары
- АҚШ мемлекеттік облигациялары: 3.35%
- GNMA: 4.91%
- Инвестициялық корпоративтік облигациялар: 4.35%
- Муниципалдық облигациялар: 3.79%
- Дамушы нарықтағы облигациялар: 14.27%
- Жоғары облигациялар: 7.59%