Облигациялардың тіркелген бағасы жоқ
Облигациялар «номиналды құны» немесе «номиналды құны» - облигация өтеу мерзімі жеткенде инвесторға қайтарылатын сомамен беріледі. Шығару сәтінен бастап өтелу уақытына дейін облигациялар ашық нарықта сатылады - қорлар немесе тауар сияқты.
Нәтижесінде, олардың бағалары рыноктық жағдайлар анықталғандықтан, одан жоғары немесе төмен түсе алады. $ 1100 мөлшерінде сатылатын $ 1000 атаулы құнмен шығарылған облигация премиум бойынша сатылады , ал $ 900-ға түсетін түсім жеңілдікпен сатылады . Бағалы қағаздың номиналды құны бойынша сауда-саттық «параллель» болып табылады.
Неліктен Premium немесе дисконтта облигациялардың сауда-саттығы
Облигация алғаш шығарылғанда, ол купонға ие - оның 1000 долларлық номиналды құнына төленген пайыз сомасы. 3% купоны бар облигация жылына 30 АҚШ долларын төлейді, және ол облигациялардың бағалары оның шығарылғаннан кейінгі бағамына қаншалықты өзгеретініне қарамастан, оны жалғастырады.
Бір жылдан кейін облигациялардың бағасы 1050 долларға дейін көтеріле берсін (яғни, қазір ол сыйақы бойынша сауда жасайды дегенді білдіреді). Қазіргі уақытта облигациялар инвесторларға жылына $ 30 төлейді, бірақ қазір өтеу мерзімі 2,86% ($ 30-ға 1050 АҚШ долларына) бөлінген. Екінші жағынан, егер облигацияның бағасы 950 долларға дейін болса, өтеуге кірістілігі 3,16% (немесе $ 30 $ 950-ге бөлінген).
Неліктен облигацияның бағасы осы бағытта өсуде және құлдырауда? Сыйақы мөлшерлемесі әрдайым өзгеріп отырады, және қолданыстағы облигациялардың өтелуіне кірістілігі олардың жаңа облигациялар бойынша өтеуге дейін кірістілігіне тең немесе тең дәрежеде тең болуы үшін баға бойынша өзгереді.
Басқаша айтқанда, егер облигацияда 3% купон болса және үстемдік ставкалары 4% -ға дейін көтерілсе, облигацияның бағасы төмендейді, оның кірістілігі үстемдік ставкаларға сәйкес жақындастыру үшін көтеріледі.
(Есіңізде болсын, бағалар мен кірістер кері бағытта қозғалады .)
Неліктен бұл жағдайды түсіну үшін мына нәрсені ойлап көріңіз: Неліктен біреу бірдей облигацияларды 3% сатып ала алады, олар 4% мөлшерінде бірдей облигацияларды сатып ала алады? Олар бұлай етпейді, сондықтан облигацияның бағасы инвестордың облигацияға ие болғысы келетін деңгейге шығуын қамтамасыз етуі керек.
Осыны ескере отырып, біз мынаны анықтай аламыз:
- Облигация купон мөлшерлемесі басым пайыздық мөлшерлемелерден жоғары болған кезде сыйақы бойынша сауда жасайды.
- Облигация купондық мөлшерлеме басымдықты ставкалардан төмен болған кезде жеңілдікпен сауда жасайды.
Сыйақы мөлшерлемесі төмендеген кезде рынокта сыйақы бойынша сауда жасайтын облигациялардың неғұрлым жоғары үлесі болады. Керісінше, ставкалардың өсу қарқыны жеңілдікпен дисконтпен сауда-саттықтағы облигациялардың сауда-саттық үлесінің көп болуына әкеледі.
Облигацияның өтеу мерзімі жақындап келе жатқанда, облигация бойынша жеңілдіктер немесе сыйлықақылар бірте-бірте нөлге дейін төмендейді, сол кезде облигация өзінің инвесторына эмиссия кезіндегі толық номиналды құнды қайтарады. Кез-келген ерекше жағдай болмаса, облигацияның өтелуіне дейінгі уақыт аз болса, әлеуетті сыйлықақы немесе дисконт төменірек болады.
Дисконттау облигациясы тегін түскі ас емес
Дәл емес. Бір қарағанда, мұндай көрінуі мүмкін: тек 970 долларға арзан дисконттық облигацияны сатып алып, оның құны 1000 долларға дейін көтерілуіне пайда әкеледі.
Немесе $ 1030 долларға жететін облигацияларды сатып алу мағынасы болмайды. Бірақ бағаның осы айырмашылығы премиум-облигация бойынша жоғары купонға, ал дисконттық облигацияның төменгі купонына байланысты екенін есте сақтаңыз.
Басқаша айтқанда, премиумдағы облигациялардың сауда-саттығы дисконт бойынша облигациялардың сауда-саттығынан жоғары табыс төлемдерін ұсынады, бұл бағадағы айырмашылықты құрайды. Демек, облигацияны дисконтпен сатып алу артықшылығы жоқ, немесе тіпті облигациялардың сауда-саттығы сауда-саттыққа қарағанда бір сатылымда. Премиум бойынша облигацияларды сатып алу кезінде, шын мәнісінде, бірнеше артықшылықтар бар:
- Инвестордың қалтасына көп ақша салатын жоғары купон
- Премиальные облигациялар, әдетте, ұқсас дисконттық облигацияларға қарағанда басым пайыздық ставкалардың ауытқуларына сезімтал.
Егер облигацияны шақыруға болады, теңдеу өзгереді
Егер облигация эмитент таңдап алса, өтеу мерзімін өтеуге дейін (немесе өтелгенге дейін) өтеуге немесе шақыруға болады деген сөз болса, облигацияларды премиум өзгерісінде сатып алу артықшылығы жоғалып кетуі мүмкін. Эмитенттердің пайыздық мөлшерлемелерді жоғары деңгейде ұстап тұрғылары келмейтіндіктен, ставкалар құлдырағанда, облигацияларды қоңырау шалуы мүмкін, сондықтан сыйлықақылар облигациялар деп аталады. Бұл дегеніміз, кейбір инвестор төленген сыйлықақылар жоғалып кетуі мүмкін және инвестор жоғары купоннан аз пайыздық төлемдер алады
Бұл мәселені тереңірек зерттеуді қалайтындар New York Times- тан осы мақалаға сілтеме жасай алады. Брокерге оның сатып алуды қарастырған кезде облигациялардың қоңырау туралы ережелері туралы сұраңыз. Байланыстың кірістілігіне байланысты қоңырау туралы ережелерге қалай әсер ететіндігі туралы қосымша ақпарат алыңыз.
Бір соңғы нүкте
Облигациялар бойынша сыйақы немесе дисконт оны сатып алу туралы ойластырған кезде ғана қарастырылмайды. Байланыстың нақты қаржы мақсаттарына және тәуекелге төзімділігіне қаншалықты сәйкес келеді? Нақты байланыстың тәуекелдері қандай?
Баланс салық, инвестиция немесе қаржы қызметтері мен кеңес бермейді. Ақпарат инвестициялық мақсаттарды, тәуекелдерге төзімділікті немесе қандай да бір нақты инвестордың қаржылық жағдайын есепке алмастан ұсынылады және барлық инвесторлар үшін жарамсыз болуы мүмкін. Бұрынғы өнімділік болашақ нәтижелерді көрсетпейді. Инвестиция тәуекелдікті қамтиды, соның ішінде негізгі соманың жоғалуы.