Бастапқы облигациялар бойынша инвесторларға арналған нұсқаулық: Өтеуге дейінгі кірістілік
Қысқаша айтқанда, «купон» Сізге облигацияны шығарған кезде төлейтінін айтады.
Кірістілік немесе «жетілуге деген кіріс» - болашақта қанша ақша төлейтінін айтады . Бұл қалай жұмыс істейді.
Купонға өтімділікке дейінгі кіріс
Облигация шығарылымның мөлшерін, өтеу мерзімін және бастапқы купонын қоса алғанда, бірінші рет шығарылған кезде әртүрлі ерекшеліктерге ие. Мысалы, АҚШ Қазынашылығы 2017 жылы 30 жылдық облигация шығаруы мүмкін, ол 2047 жылы 2 пайыздық купонмен төленуі тиіс. Бұл облигацияны сатып алатын және оның номиналды құнына дейін иеленетін инвестордың облигацияға жылына 2 пайыз, немесе әрбір $ 1000-ға инвестиция салғаны үшін 20 доллар алуы мүмкін дегенді білдіреді.
Бірақ, облигациялар ашық нарықта шығарылғаннан кейін сатылады. Бұл дегеніміз, оның нақты бағасы 30 жылдық жұмыс мерзімі бойы әрбір жұмыс күнінің ішінде өзгереді. Енді сіз 10 жыл бойы жолдан жылдам алға тұруыңыз керек. Пайыздық ставкалар 2027 жылы өсіп, жаңа қазынашылық облигациялар 4 пайыздық кірістілікпен шығарылған деп айталық.
Егер инвестор облигацияны 4 пайызға және 2 пайыздық облигацияға дейін таңдай алатын болса, ол әр кезде 4 пайыздық облигацияны алуы керек еді. Нәтижесінде, сұраныс пен ұсыныстың негізгі заңдары облигацияның бағасын 2 пайыздық купонмен сатып алушыларды тартатын деңгейге көтереді.
Осылайша қарапайым жағдайларда купон - облигация жыл сайын пайда табатын тіркелген сыйақының сомасы.
Өтеуге дейінгі кірістілік - облигация өтелуіне дейін ұсталса, күтілетін табыс.
Математика жасаңыз
Мұнда математика ойнатылатын жерде. Бағалар мен кірістер кері бағытта қозғалады . Облигациялардың кірістілігіндегі 2% -дан 4% -ға дейін өзгеру оның бағасының төмендеуін білдіреді . Купонның әрдайым 2 пайыз екенін ескеріңіз - бұл өзгермейді. Облигациялар әр жылдағыдай 20 доллар төлейді. Бірақ оның бағасы 500-тен 20 долларға дейін төмендеуі керек, ол 500 долларға немесе 4 пайызға - 4 пайызға түседі.
Сонымен, мұндай жағдайда тіпті 2 пайыз купонымен қарым-қатынаста 5 пайыз кірістілік пайда болады? Қарапайым: Жылына 20 доллар төлеуге қосымша, инвестор облигация бағасындағы 500 доллардан бастапқы 1000 долларға дейінгі өтеуден пайда көреді. Жылдық төлемді 20 жыл бойы таратылатын 500 долларлық басты өсіммен бірге қосыңыз және аралас нәтиже - 5 пайыздық кіріс.
Бұл кірістілік өтелудің кірістілігі ретінде белгілі, бұл оның қалған өмір сүру уақытында облигациялар бойынша орташа кірістің маңызды сипаттамасы болып табылады. Осылайша, өтеуге кірістілік облигацияларды бағалаудың маңызды компоненті болуы мүмкін. Бірыңғай дисконт ставкасы бұрынғыдай алынбаған пайыздық төлемдерге қолданылады.
Ол басқа жолмен де жұмыс істейді. Облигациялардың алғашқы 10 жылында басымдықты ставкалар 2 пайыздан 1,5 пайызға дейін төмендейді.
Облигацияның бағасы 20 долларлық жылдық төлем 1,5 пайыздық кірістілікті инвесторға әкелген деңгейге дейін көтерілуі қажет.
Бұл жағдайда $ 1,333,33 құрайды, себебі 20 $ $ 1 333,33-ке бөлінгенде 1,5 пайызға тең. Бұл ретте облигациялардың соңғы 20 жылындағы облигация бағасының 1333,33 доллардан $ 1000-ға дейін төмендеуіне байланысты, 2 пайыздық купон өтеуге дейін 1,5 пайыздық кірістілікке келеді.
Жетілгенге дейін табынушылықты есептеу кезінде кейбір нәрселерді есте ұстау керек
Инвестор акциялардың номиналды құны бойынша компания акцияларын сатып алса, өтеуге кірістілік купон мөлшерлемесіне тең болады.
Керісінше, облигация дисконтпен сатып алынған кезде, өтеуге кірістілік купон мөлшерлемесінен жоғары болады.
Жоғары купондық облигациялар
Жоғары купондық облигациялар үстелдегі басқа облигацияларға сәйкес өтеу мерзімін береді, бірақ олардың бағасы өте жоғары.
Бұл сіздің жеке ақшаңызды қарастырған кезде ескерілетін купон емес, кемелдікке деген кірістілік, өйткені ол сіз төлейтіндігіңізді көрсетеді.