Фьючерстер алмасу кепілдігі бойынша келісім-шартты орындау
Фьючерстер биржасы - тұтынушылар, өндірушілер, трейдерлер, арбитраждар, спекулаторлар және инвесторлар стандартты фьючерстік келісімшарттарға сауда жасайтын тор болып табылады. Фьючерстік келісімшарт - болашақтағы белгілі бір уақытта белгіленген жеткізу мерзімімен тауардың немесе қаржы құралының белгілі бір деңгейінің белгілі бір мөлшерін білдіретін шарт.
Фьючерстік келісімшарттардың сатып алушылары мен сатушылары биржада ашық нарық болып табылады, ол нарықтың қатысушылары нарықтың қазіргі жағдайына негізделген әділ бағаны белгілейді.
Фьючерстік келісім-шарттың ағымдағы бағалары сатып алушылар мен сатушылар мәміле жасасуға келіскен соңғы баға болып табылады. Осылайша, фьючерстік биржалар нақты уақыт режимінде нарықтық бағалардың айқын болуын қамтамасыз етеді.
Табыс сатып алушылар мен сатушыларға өзара міндеттемелерге байланысты
Фьючерстік нарықтың табысы сатып алушылар мен сатушылардың өзара міндеттемелерге сәйкес келетініне сенімді болады. Әр фьючерстік биржада клирингтік орталық бар. Клирингтік орталық екі жақтың, сатып алушының және сатушының сауда жасайтын келісімшарттар бойынша жұмыс жасайтындығына кепілдік береді.
Сатып алушы сатушыдан сатып алатын және әрқайсысы өнімділікке байланысты басқа транзакциялардың түрлерінен айырмашылығы, фьючерстік айырбастау пунктінде бұл орын алған кезден бастап транзакцияға қатысушы тараптың келісімшарттық серіктесі болады.
Сондықтан, сатып алушы мен сатушы арасында несиелік тәуекел жоқ - олардың әрқайсысы орындау үшін клирингтік орталыққа қарайды. Клирингтік орталықтың әкімшілігін қолдау мақсатында биржа әрбір келісімшарт бойынша шағын ақы төлейді.
Маржаның екі түрі
Әрбір фьючерстік жағдайдағы өнімділікті қамтамасыз ету үшін клирингтік орталық маржаны орналастыру үшін жаңа позицияларды ашатын сатып алушылар мен сатушылардан талап етеді. Маржа - өнімділігі жақсы депозит. Маржаның екі түрі бар: бастапқы маржа (кейде бастапқы маржа деп аталады) және вариациялық маржа (кейде техникалық қызмет көрсету маржасы деп аталады).
Егер маржа сатып алушыға немесе сатушыға қарсы шығатын болса, онда бұл шығындарды өтеу үшін партияның жеткілікті ақшасы бар. Маржа ақшалай немесе өтімді және өтімді бағалы қағаздар түрінде болуы мүмкін.
Сатып алушы немесе сатушы фьючерстік келісімшарт бойынша жаңа позицияны ашқан кезде, тарап бастапқы (бастапқы) маржаны орналастыру керек. Бастапқы (бастапқы) маржа талаптары вариациялық (техникалық қызмет көрсету) маржа талаптарына қарағанда жоғары. Кейінірек орналастырылған түпнұсқалық маржаның көлемі өзгермелі маржа деңгейінен төмен түссе, ойын ойнайды. Бұл орын болған кезде, партия бірден қосымша маржаны қосу керек. Бір CME / COMEX алтын фьючерстік келісімшартын сатып алушыға мысал келтірейік:
- Алтын бағасы - бір унция үшін 1180 доллар
- Әрбір шарт 100 унцияны құрайды
- Бастапқы / бастапқы маржа бойынша талап: $ 6,600 келісімшарт бойынша
- Вариациялық / техникалық қызмет көрсету бойынша маржа талаптары: келісімшартқа $ 6,000
- Сатып алушы $ 1180 мөлшерінде бірден $ 6,600 орналастырады
- Егер алтын 1174 доллардан төмен түссе ($ 600 жоғалту), сатып алушы қосымша маржаны қосу керек
Теорияда бұл жүйе сатып алушылар мен сатушыларға өз міндеттемелерін орындау үшін қол жетімді ресурстардың болуын қамтамасыз етеді. Фьючерстің бағалары өте өзгермелі болуы мүмкін, сондықтан бір күнде бірнеше маржалық қоңыраулар болуы мүмкін.
Фьючерстердің айырбас бағамы маржа талаптарын белгілеуге жауапты.
Бағалар өзгермелі болған кезде биржа күнделікті кең ауқымды бағалардың қосымша тәуекелін есепке алу үшін маржа талаптарын жиі көтереді. Керісінше, белгілі бір нарықтағы құбылмалылық төмендеген кезде алмасулар төменгі тәуекелді көрсету үшін төменгі сауда үшін қажетті маржа мөлшерін түзетеді.
Теңгерім деңгейлері өзгермелілікті бейнелейді
Маржа деңгейлері құбылмалылықты көрсетеді, ал неғұрлым құбылмалы нарықтар жалпы келісім-шарт құнының пайыздық маржасын талап етеді. Алтындағы мысалда келісімшарттың түпнұсқа маржасы келісімшарттың жалпы сомасының 5,6% -ын құрайды ($ 1180 рет келісімшарт бойынша 100 унция = $ 118,000 - $ 6,600 / $ 118,000 = 5,6%).
Осылайша, сатып алушы немесе сатушы толық келісімшартты басқару үшін келісім-шарттың жалпы құнынан 5,6% -ды ғана орналастыру керек. Фьючерстер нарығы сатып алушылар мен сатушыларға зор әсер етеді.
Әрине, фьючерстік келісімшарттардың неғұрлым тұрақты болуы пайыздық негізде қосымша маржаны қажет етеді. Қазіргі уақытта табиғи газдың фьючерстері шамамен 7% табиғи газ бағасының жоғары құбылмалылығын көрсететін өзіндік маржаны қажет етеді.
Клиринг үйлері фьючерстер биржаларында сатып алушылар мен сатушыларға арналған келісімшарттық тарап болып табылады. Маржа клирингті шығындардан қорғайды және сатып алушылар мен сатушылардың өз міндеттемелерін орындауға кепілдік береді.
Маржаны және клирингті жаңарту
Егер маржа жеке фьючерстер немесе тауар келісімшарттары үшін белгілі бір деңгейде болса, тікелей немесе қысқа позицияларды сатпайтын адамдар көбінесе олардың ұстанымдарына қарсы әр түрлі маржа деңгейлерін көреді. Мәселен, бір тауардың немесе басқа бір айдағы қысқа позицияға қарсы, бір айдың ішінде ішкі тауарлық спрэдтер немесе ұзын позициялар жиі келіп түседі, бұл жиі-жиі маржаға қатысты ыңғайлы.
Осы термин құрылымының шеттеріне арналған шеттер бір ай ішінде ашық немесе қысқа позицияларға қарағанда төмен. Бұдан басқа, тауарлардың арасындағы тауарлық спрэдтер немесе басқа тауарға қысқа мерзімде бір тауардың ұзақ мерзімді болып табылатын позициясы, кез келген тауар үшін тікелей маржа талаптарының сомасына қарағанда, төменгі маржаға ие болады. Өйткені биржалар SPAN жүйесін пайдаланады. ИПАН әрбір нақты жағдайға емес, трейдердің портфелінің күнделікті әсерін ескере отырып, маржаны анықтайтын күрделі жиынтықты алгоритмдерді пайдаланады.
Алмасу маржа деңгейіне жауапты. Олар кез-келген уақытта өзгеруі мүмкін, себебі кейде нарықтық баға өзгермелі, ал басқалары, олар болмайды. Биржа фьючерстік келісімшарттың маржа талабын бірден өзгерткенде, ол нарық бағасына көшуді тудыруы мүмкін.
Бұл 2011 жылдың сәуір және мамыр айларында, CME- дің COMEX бөлімшесі күміс теңгемен көтеріліп, бір унция үшін $ 50-ден төмен болған кезде болды. Маржаның өсуі кейбір нарық қатысушыларын ұзақ уақытқа дейін ұстанымдарды жабуға мәжбүр етті, бұл сол уақытта күміс бағасының үлкен төмендеуіне әкелді.
Маржа трейдерлерге баға берудің маңызды тұжырымдамасы болып табылады, себебі ол бағаға әсер етуі мүмкін. Маржа клирингтік орталық нарықтың барлық қатысушылары үшін міндеттемелерді қанағаттандыруға кепілдік беретін механизм болып табылады.