Пайыздық ставкалар өзгерген кезде облигациялардың бағасы өзгереді. Міне, сондықтан.
Пайыздық ставкалар өзгерген кезде облигациялардың бағасы өзгереді
Доллар мен цент мысалдары облигациялар бағалары мен пайыздық мөлшерлемелер арасындағы қарым-қатынасты жақсы түсіндіреді.
Оқиғаны қарастырайық.
Зерттеу фактілері
- Сіз $ 1,000 облигацияны сатып аласыз.
- Төрт жылда (ол $ 1000-ға жуық инвестиция жұмсалады) өтеледі.
- Оның купон мөлшерлемесі (пайыздық мөлшерлеме) 4% құрайды, сондықтан жылына 4% немесе жылына 40 доллар төлейді.
Мысалы, облигациялардың пайыздық мөлшерлемесін 5% -ға сатып алғаннан кейін бір жыл өтсе, сіз өзіңіздің облигацияңызды сатуға шешім қабылдайсыз. Сіз сатуға тапсырыс берген кезде, бұйрық нарыққа шығады және әлеуетті сатып алушылар облигацияларды басқа облигациялармен салыстырады және сізге баға ұсынады. Мұның бәрі интернет арқылы өте жылдам өтеді.
Сіздің облигацияларыңыз нарықтағы басқа облигациялармен қалай салыстырылады? Пайыздық ставкалар көтерілгеннен кейін, жаңадан шығарылған $ 1,000 облигация үш жылда өтеледі (сіздің облигацияларыңыз өтелгенге дейінгі уақыт) 5% немесе жылдық $ 50 төлейді. Яғни, сіздің облигацияларыңыз нарықтық құнды түзету арқылы жаңа мәселелермен салыстырғанда әділ бағалануы керек. Осы нарықтың түзетуі қалай жұмыс істейтінін қарастырайық.
Облигациялардың нарықтық бағасын түзету
- Инвестор сіздің облигацияны 1000 долларға сатып алса, қалған үш жылда олар 40 х 3 немесе 120 доллар алады.
- Егер инвестор 1000 долларға жаңа облигацияны сатып алса, қалған үш жылда олар 50 х 3 немесе 150 доллар алады.
- Инвестор жаңадан шығарылған облигацияларға қарағанда аз пайызды алатындықтан, облигацияны өзінің номиналды құнынан 1000 АҚШ долларына сатып алуға ынталандыру жоқ. Осылайша, нарық сіздің облигацияның бағасын оны теңестіру үшін түзетеді.
- Жағдайдың осы жиынтығында сіздің облигацияларыңыз үшін $ 970 мөлшерінде ұсыныс аласыз. (Егер облигация өтеудің құнынан аз болса, жеңілдік бойынша сауда жасалады деп айтылады).
Сіздің облигацияны 970 долларға сатып алған инвестор бүгінгі таңда 120 долларлық сыйақы алады, сонымен қатар облигация өтіп жатқанда, қосымша 30 доллар. Олар облигациядан аз ақша төлегендіктен, олар жоғары пайыздық мөлшерлемені төлеген жаңадан шығарылған облигацияны сатып алған секілді бірдей уақыт ішінде бірдей мөлшерде пайда алатын еді.
Егер сіз облигацияларды өтеу мерзіміне дейін ұстасаңыз, сіз толық 1000 доллар алады. Егер облигацияны сатқан болсаңыз, облигацияның ағымдағы нарықтық бағасы ғана маңызды. Бұл белгілі бір нәтижені қаласаңыз, жеке облигацияларды жақсы таңдау жасайды. Сіз өзіңіздің қанша мөлшеріңізді аламын және оны алған кезде білесіз, және бағаның ауытқуына алаңдамаудың қажеті жоқ. Зейнетақылық табыста жеке облигациялар зейнет демалысында өмір сүру үшін пайдаланылатын ақша ағынының жыл сайынғы ағындарын жасау үшін облигациялық сатысымен жиі қолданылады.
Облигациялардың бағасы, пайыздық мөлшерлемелер және ұзақтығы
Пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі облигациялар немесе облигациялық қорларға әсер ететінін бағалау үшін қолдануға болатын формула бар. Ақ мақалада 4 пайыздық ереже Low-yield әлемінде қауіпсіз емес деп жазылған авторлар Майкл Финк, Уэйд Пфау және Дэвид Бланшетт, «пайыздық мөлшерлемелердің облигациялар бағасына өзгеру әсерін жақындатудың бір әдісі облигациялардың ұзақтығын пайыздық ставкалардың теріс өзгеруімен көбейту.
Мысалы, егер пайыздық мөлшерлемелер 2% өссе, Barclays Aggregate Bond индексінің болжалды ағымдағы ұзақтығы 5 жылға созылған облигация құны 10% -ға төмендейді. Байланысты ұзақ мерзімді ұзақтығы (мысалы, 15 жыл), әсіресе, экстремалды болар еді.
Бұл формуланы пайдалану үшін, қарапайым терминдерде облигацияның төлейтін уақытының ұзақтығын өлшейтін орташа ұзақтығы болып табылатын облигациялардың ұзақтығын түсініп, іздеу керек. Ұзақтығы неғұрлым жоғары болса, пайыздық ставкалардың өзгеруіне байланыс немесе облигациялық қор неғұрлым сезімтал болады.
Облигациялардың бағасына әсер ететін басқа факторлар
Мен ұсынған мысал облигациялардың нарықтық бағасына әсер ететін барлық факторларды ескермейді. Облигацияның соңғы бағасы несие сапасына, облигациялардың түріне , өтеу мерзіміне және пайыздық төлемдердің жиілігіне байланысты.
Жалпы алғанда, ұқсас шарттармен жасалған облигациялар пайыздық мөлшерлемелерге теңеседі.
Егер сіз облигациялық қорға ие болсаңыз, онда қордың акцияларының бағасы облигациялық қорға тиесілі барлық облигациялар бойынша ұжымдық бағаны көрсетеді.
Облигациялардың қандай түрі өсіп келе жатқан пайыздық мөлшерлемеде жақсы жүреді?
Пайыздық ставкалар көтерілгенде төмендеуі мүмкін облигациялардың екі түрі бар. Өзгермелі облигациялардың қорлары мен инфляцияға түзетілген облигациялардың қорлары өсіп отырған пайыздық мөлшерлеме ортасында олардың құндылығын сақтай алады, себебі облигациялардың осы түрлеріне пайыздық төлемдер түзетіледі.
Сондай-ақ, облигациялардан басқа жеке облигацияларға ие болсаңыз және облигацияларды өтеу мерзіміне дейін ұстауды жоспарласаңыз, онда сіз пайыздық ставкалардың өзгеруіне алаңдамайсыз, себебі сіздің облигацияны сату жоспарыңыз жоқ, сондықтан аралық баға Сіз.