Инвестициялық құндылық - дамушы нарықтарда кері қайтару
Неліктен инвесторлардың дамушы нарықтарға және қандай да бір стратегияларға назар аударғысы келетініне назар аударайық.
Неліктен инвестиция құюға болады?
Дамып келе жатқан және дамып келе жатқан нарықтарда құнды инвестициялау бұрынғысынша танымал болды. Үлкен және өсіп келе жатқан дәлелдемелердің арқасында ұзақ мерзімді перспективада провайдерлерден жоғары баға табыстары немесе баға-кӛрсеткіш коэффициенттері немесе орташа дивидендтерден асатын қорларға инвестициялау жақсы нәтиже береді. Уоррен Баффет сияқты табысты инвесторлар бұл үрдістерді капиталдандырып, уақыт өте келе нарықтағы айрықша табыстарды қалыптастырды.
Emerging Markets Review-тің 2002 жылғы жарияланған мақаласы бұл үрдістер дамушы нарықтарға көшкенін көрсетті, бұл «құндылық» акциялары құнды емес қорларға қарағанда жоғары табыс әкеледі. Кейінгі Credit Suisse есепте құнды қағаздар 2000 жылдан 2013 жылға дейін дамып келе жатқан 21 нарығының үшеуінен басқа, дамыған елдерде тек 3,1 пайызбен салыстырғанда орташа «құнды сыйлық» 4,3 пайызды құрайтынын көрсетті.
Бағалы қағаздардың тәуекелдік профилі көптеген инвесторларға, соның ішінде дамушы нарықтарға қызығушылық танытуға болатын тартымды болуы мүмкін. Акцияларды жеңілдікпен сатып алу арқылы активтердің аздығы немесе табыстары бар жоғары ұшатын қорға қарағанда әлеуетті әлсіреу ықтималдығы аз. Сондай-ақ құнды қағаздар «жоғары өсу» қорларынан айырмашылығы жоқ, бұл инвесторлардың бета терминдерінде тәуекелге көбірек ұшырауы мүмкін еместігін білдіреді.
Дамушы нарықтарға инвестициялау
АҚШ-тың Федералды резервтік жүйесі сандық жұмсарту («QE») бағдарламасын кеңейтіп, пайыздық мөлшерлемелерді көтеру туралы жариялаған кезде дамушы нарықтар 2008 жылы үлкен құлдырау кезінде айтарлықтай құлдырауды бастан кешірді. Көптеген дамып келе жатқан нарықтық валюта құндылықтың айтарлықтай төмендеуі мен долларлық деноминацияланған қарызды 2 триллион АҚШ долларына теңестірді.
Мұнай бағасының күрт құлдырауы осы проблемаларды тереңдете түсті, өйткені көптеген дамушы нарықтарда дамыған экономикалардың әртараптандыруы болмайды. Іс жүзінде, дамушы елдер экономикасы дамыған дүниеге қарағанда орта есеппен 50 пайызға аз өнім санаттарында шоғырланған. Шикі мұнай Ресей мен Венесуэла сияқты елдер үшін, сондай-ақ Таяу Шығыстағы көптеген елдер үшін экономикалық шығындардың айтарлықтай бөлігін құрайды.
Бұл динамика дамып келе жатқан нарықтардан капиталдың елеулі кетуіне əкеп соқты, бұл дамыған нарықтарға қатысты олардың бағасын төмендетеді. Мысалы, АҚШ-та S & P 500 2017 жылдың 19 қаңтарындағы жағдай бойынша 25.37х табысы бойынша сауда-саттықты жүзеге асырады, ал MSCI Emerging Markets индексі тек қана 12.06x бағасындағы кіріс коэффициентімен сауда жасайды.
Сондықтан құнды инвесторлар дамып келе жатқан нарықтар дамыған нарықтарға қарағанда көбірек мүмкіндіктерге ие болуы мүмкін.
ETFs, өзара қорлар мен акциялар
Инвесторлардың құндылықтары дамушы нарықтарға, соның ішінде жеке қорларға, биржалық сауда-саттық қорларына («ЕФО») немесе өзара қорларға әсерін тигізетін көптеген тәсілдер бар.
Халықаралық ETF-лар ең тиімді салыстырмалы қорларды құрудың ең қарапайым және ең тиімді әдісін ұсынады, себебі олар бүкіл портфолиосын салыстырмалы өзара қорларға қарағанда төмен шығындармен бірыңғай қауіпсіздікте қамтамасыз етеді. Көптеген нарықтарды таңдау үшін ЕФО-ның әртүрлі нарығы бар болса да, олардың тек біреуі құнды инвестициялау мүмкіндігіне бағдарланған. Олардың көбі баламалы индекстеу стратегияларын қолданып, смарт-бета деп аталады.
Зиянды нарықтың ең танымал нарықтық құны:
- FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt (TLTE)
- iShares MSCI дамушы нарықтардың ең төменгі құбылмалылығы (EEMV)
- SPDR S & P Emerging Markets Dividend (EDIV)
- WisdomTree дамушы нарықтар жоғары дивиденд (DEM)
Бұдан таңдау үшін өзара қорлар көбінесе дамушы нарықтық акцияларға бағдарланған, бірақ олардың көпшілігі пассивті емес (ақылды бета-нұсқаға қарамастан) белсенді түрде басқарылады. Олардың шығыс коэффициенттері ETFs-ге қарағанда әлдеқайда қымбат болуы мүмкін, бұл инвесторлар үшін менеджердің есептерін және басқа да факторларды ескеру маңызды.
Пайдаға салынатын нарықтық бағалардың кейбіреулері:
- T. Rowe Price Emerging Markets Value Stock Қоры (PRIJX)
- Американдық ғасырдың дамушы нарықтарының құндылық қоры (AEVVX)
- Brandes Emerging Markets Value Fund (BEMIX)
Ақыр соңында, инвесторлар американдық биржаларда немесе шетел қорларында американдық депозитке түсетін түсімдер («ADRs») ретінде жеке акцияларды сатып ала алады. Бұл мүмкіндіктерді табудың оңай жолы көбінесе фонды экскаваторларды пайдалану және FinViz (www.finviz.com) сияқты құралдарды пайдалана отырып, дисконтталған көбейткіштермен немесе жоғары дивидендтік кірістіліктермен сауда жасауды іздейді. Төмендеу - бұл портфельді салудың қымбат болуы мүмкін және осы қорлардың көпшілігі аз сұйық.
Төменгі сызық
Дамып келе жатқан нарықтар бұрынғыдай инвесторлардың өсуі болды, бірақ олардың соңғы уақытта төмендеуі құнды инвесторлар үшін мүмкіндіктер тудырды. Мүмкіндіктерді қараған кезде, инвесторлар құнды бағдарланған қорларды немесе мүмкіндіктері бар скринингтерді қарастыруды қаласа да, жоғары шығындардың, өтімділіктің және басқа да тәуекел факторларының әсерін ескеру қажет.