Инвесторлар неліктен контекстте Е / С коэффициенттерін қарастыру керек
Мәнді қалай өлшеуге болады
Бағаны өлшеудің ең әйгілі тәсілі - бұл баға-пайданың коэффициенті немесе P / E коэффициенті, бұл инвестор акцияларға иелік ету үшін төлейтін табыстардың көптігін білдіреді. Мысалы, 20x P / E коэффициенті инвесторлардың компанияның жыл сайынғы табысын 20 есе төлейтінін білдіреді. Алға қарай P / E коэффициенттері күтілетін табыстың өсуін келесі 12 айда ескереді, яғни олар өсіп келе жатқан компаниялар үшін P / E коэффициентінен төмен болуы мүмкін.
Бұл П / Е коэффициенттері контексте қарастырылуы тиіс. 100x P / E қатынасы жоғары болып көрінуі мүмкін, бірақ егер компания жыл сайын өзінің табысын екі есеге арттырса, бұл өте ақылға қонымды болуы мүмкін. Екінші жағынан, 5x P / E қатынасы бар компания арзандай көрінуі мүмкін, бірақ егер табысы тез түссе, мұндай келісім болмауы мүмкін. Компанияның P / E коэффициенті пайыздық ставкалар секілді сыртқы факторларға байланысты өзгеруі мүмкін және инвесторлар өз акцияларын көбіне төлеуге дайын.
Елді талдай отырып, халықаралық инвесторлар көбінесе көрсеткіш индексі жиынтық P / E қатынасына қарайды. Үлкен мысал S & P 500-дің P / E қатынасына қарап, американдық қорлардың асып түсуі немесе жоғарылауы туралы білуге болады. Инфляцияны ескеретіндіктен циклді түрде түзетілген П / Е коэффициенті немесе CAPE коэффициенті жиі қолданылады.
Бұл АҚШ-та қарапайым болса да, ол дамушы нарықтарда инфляцияның неғұрлым өзгермелі көрсеткіштері алдында әлдеқайда үлкен әсер етуі мүмкін.
Жүргізу өнімділігі дегеніміз не?
Баға табыстары коэффициенттері бағалауға қарап, пайдалы болуы мүмкін, бірақ олар бүкіл оқиғаны айтпайды және контексте қарастырылуы керек. Шындығында, келесі жылы әлемдік қор индексінің P / E коэффициенті мен оның кірістері арасындағы корреляция жоқ. Бағалау бірнеше жылдар бойы орташадан жоғары болуы мүмкін, бірақ бұл түзету жақындағанын білдірмейді. Өз шешімдерін толығымен бағалауға негіздеген инвесторлар бычьи нарығын елеусіз қалдыра алады.
Көптеген елдер сондай-ақ P / E коэффициенттеріне негізделген тұрақты түрде бағаланады немесе бағаланады. Мысалы, Америка Құрама Штаттары өсу қарқынының баяу қарқынына қарамастан көптеген дамушы нарықтарға қарағанда жоғары ЖК / Е коэффициенттерін басқаруға ұмтылады. Себебі инвесторлар американдық нарықтың өтелуіне және тұрақтылығына сыйлықақы төлеуге дайын. Басқаша айтқанда, жоғары тәуекелді дамушы нарықтармен АҚШ-тың төменгі тәуекелді индекстерімен салыстыра отырып , тәуекелге бейімделген кірістері әлдеқайда ұқсас болуы мүмкін.
Баға-пайда коэффициенттері ақша-кредит саясатының негізінде дефлирленген немесе дефляциялануы мүмкін. 2008 қаржы дағдарысының салдарынан көптеген дамыған елдер пайыздық мөлшерлемелерді нөлге дейін төмендетіп, сандық жұмсарту бағдарламаларын енгізді.
Бұл ерекше шаралар инвесторларды өз қаражатына ынталандырды, бұл сұраныс / сұраныс теңгерімсіздігін тудырды. Бұл тепе-теңдік, ең алдымен, кірістің бірдей болып қалатынын болжайтын П / Е коэффициентінің жоғары болуына әкеледі.
Шетелдік нарықтарды талдау
Халықаралық нарықтарға баға белгілеудің көрсеткіштерін есепке алмағанда, халықаралық инвесторлар үшін екі маңызды іс-шара бар.
Ең маңызды іс-шара - әртараптандырудың маңыздылығы. Ірі елдер арасындағы теңдік корреляциясы 2018 жылдың басында онжылдықта ең төменгі деңгейге түсіп, портфельді халықаралық инвестициялармен әртараптандыруға тамаша уақыт болды. Егер дүние жүзінің бір бөлігіндегі қорлар асып кетсе, диверсификация әлемнің басқа бөліктеріндегі бағалардың төмендеуі кез-келген ықтимал қауіптерді және тіпті портфельдің уақыт бойынша қайтарылуына көмектеседі.
Екінші пакет - P / E коэффициенттерінің артындағы контексті қарау. Егер елде P / E немесе CAPE коэффициенті жоғары болса, инвесторлар пайда табудың өсу қарқындарын және оны контекстке қоюға болатын ақша-несие саясатын қарастыруы керек. Егер бағалау нашар болса, инвесторлар ақша-кредит саясатындағы үрдістерге және төмен коэффициенттерге ықпал ететін басқа да факторларға ұқсас болуы мүмкін. Геосаяси немесе экономикалық қатер факторлары да ескеру керек.
Баға табысының коэффициенттері - бұл компаниялардың салыстырмалы көрсеткіштері оңай және сыртқы айнымалылар шектеулі, бірақ әртүрлі елдерге қараған кезде болжамдылығы аз, жеке деңгейде компанияның бағалауын бағалаудың тамаша тәсілі. Мұндай жағдайларда инвесторлар контексті болуы керек.