Қайтаруды жақсарту үшін CAPE коэффициентін есептеу және қолдану
Шекаралық және дамушы рыноктарға инвестициялар АҚШ-тың инвесторлары үшін ішкі нарықтарға инвестициядан гөрі әлдеқайда қауіпті болып табылады, бұл саясат тәуекеліне және капиталдың құнсыздануына әсер ететін валюталық тәуекелге ұшырайды . Осы қосымша тәуекелдерді ақтау үшін инвесторлар қарқынды дамып келе жатқан экономикалармен, қолайлы демографиялық үрдістермен және Құрама Штаттарға қатысты басқа факторлармен байланысты күтілетін кірістің жеткілікті жоғары деңгейін қамтамасыз етуі керек.
Нашар жаңалық - көптеген факторлар ескеріле отырып, күтілетін кірістің көптеген жағдайларда жобалануы бірдей қиын. Мысалы, көптеген шекаралық және дамушы нарықтар экономикалық өсімге жету үшін экспортқа тәуелді болады, яғни олардың жалпы ішкі өнімі («ЖІӨ») көп жағдайда сыртқы тұтыну шығыстарына байланысты. Үкіметтер мен компаниялар мұндай қозғаушы факторлардың түрлерін аз басқарады.
Бұл мақалада ұзақ мерзімді әлеуетті өлшейтін циклдік түзетілген бағалық кіріс коэффициентін немесе CAPE коэффициентін пайдалану арқылы күтілетін кірістілікті қалай өлшеуге болатынын қарастырамыз.
CAPE коэффициентін есептеу
Цифрлы түрде түзетілген бағалық кіріс коэффициенті - немесе CAPE коэффициенті - соңғы 10 жыл ішінде кең ауқымды қор индексі бойынша ағымдағы бағаны оның құрамдас бөліктерінің орташа инфляция деңгейіне бөлу арқылы есептеледі. Инфляция көбейткіштері анықтама үшін кеңінен қол жетімді болғандықтан, көбінесе, инфляция мультипликаторы акцияға шаққандағы жыл сайынғы табысқа қолданылады, бұған процесті жеңілдету үшін жиынтықты 10-ға бөлу керек (орта есеппен алғанда).
CAPE коэффициенті кем дегенде 10 жыл тарихи деректерді талап етеді, бұл көптеген елдерде қиын болуы мүмкін. Дамыған елдер қатарында АҚШ, Ұлыбритания, Канада және Жапонияда ең ұзын трассалар болған, ал Австрия мен Ирландия қысқа мерзімге ие болған. Малайзия, Оңтүстік Корея және Таиланд сияқты дамып келе жатқан нарықтарда да ұзақ мерзімді жазбалар бар, ал Қытай мен Колумбия 2005-ші жылдан бері қажетті деректерді жазады.
CAPE коэффициентін пайдалану
S & P 500 CAPE коэффициенті АҚШ-тың бірнеше зерттеулеріне сәйкес, кемінде 10-нан 10-ға жуық жылдық табыстың 16% -дан астамын өндірді, ал 25-тен астам өндірілген пайда 4% -дан аз. Шын мәнінде, тиімділік соншалықты күшті, бұл CAPE коэффициентінің өзгеруіне және индустрияның ішкі жиынтығы арасында өзгерістерге капиталдандыру үшін бірнеше биржалық сауда-саттық қорлары («ЕТФ») іске қосылды. Мысалы, Оссиам ETF-те іске қосылды, сектордың айналуы арқылы тұжырымдамаға негізделген.
Сол метриканы тарихи нормаларға қатысты бағалауды анықтау үшін шекаралық және пайда болатын меншікті индекстерге қолдануға болады. Жалпы алғанда, CAPE-дің 10-дан 15-ке дейінгі арақатынасы мінсіз деп есептеледі, ал 20-ға арақатынасы нарықтың асып кетуіне және түзетуге байланысты болуы мүмкін екенін көрсетеді. Айта кету керек, әртүрлі нарықтарда абсолютті оқылымдар бар, сондықтан инвесторлар да үлкен сурет диаграммаларын қарастыру керек.
CAPE мүмкіндігін зерттеу
Халықаралық инвесторлар Star Capital-дың Global Stock Market Valuation Ratios сияқты еркін құралдарды пайдалана отырып, әлемнің түрлі елдеріне арналған CAPE коэффициенттерін тез табуға болады. 2015 жылдың бірінші тоқсанындағы жағдай бойынша әлемдегі ең арзан елдер 12,9, Италияда 13,5, Норвегияда 13,7, Еуропа мен дамушы нарықтарда 16,5 болды.
Сондай-ақ CAPERatio.com сияқты құралдар бар, олар нарықтағы жеке қорлар үшін метриканы есептеуге көмектеседі.
CAPE коэффициентін пайдаланған кезде, инвесторлар оған тек оған ғана емес, басқа да көптеген көрсеткіштер арқылы растауды іздеуге тиіс. Көптеген инвесторлар CAPE коэффициентін дисконтталған баға бойынша сауда жасайтын елдер үшін немесе салалар үшін экранға шығаруды қалайды, содан кейін американдық депозитарлық қолхаттарды («ADRs») пайдаланатын немесе шет елдік акцияларды тікелей сатып алу арқылы сол елдердегі күшті жеке мүмкіндіктерді іздеуді қалайды.
Негізгі тағамдар пункттері
- Шекаралық және дамушы нарықтардағы инвесторлар саяси және валюталық тәуекел факторларын ескере отырып, ішкі нарыққа қарағанда әлдеқайда жоғары тәуекелге ие.
- CAPE коэффициенті алдағы ұзақ мерзімді келешектің жоғары тәуекелдерді өтеу үшін жеткілікті болуын қамтамасыз етуге көмектеседі.
- Инвесторлар CAPE коэффициентін талдаудың басқа түрлерімен бірге ғана қолдануға тиіс, бұл тек оған сүйенеді.