Кәдімгі экономикалық және нарықтық жағдайлар кезінде қысқа мерзімді пайыздық ставкалар ең төменгі болып табылады, себебі инфляцияның төменгі тәуекелдері аз, ал ұзақ мерзімді пайыздық ставкалар ең жоғары болып табылады. (Сирек жағдайларда жиі инвесторлардың рецессияның немесе депрессияның күтілуімен байланысты болуы, ұзақ мерзімді ставкалар «инверттелген шығыс қисықтары» деп аталатын құбылыс бойынша қысқа мерзімді ставкалардан төмен түсе алады)
Берілген қисықтағы параллельді жылжытудың анықтамасы
Кірістің қисық сызығында параллель жылжуы кез-келген тұрақты пайыздық мөлшерлемелер бойынша қысқа мерзімді, аралық және ұзақ мерзімді кезеңдегі пайыздық мөлшерлемелер - бірдей базалық тармақтар бойынша көбейеді немесе азайтылғанда орын алады. Мысалы, егер 1-жылдық, 5-жылдық, 8 жылдық, 10 жылдық, 15 жылдық, 20 жылдық және 30 жылдық облигациялардың барлығы алдыңғы деңгейден 1,50 пайызға немесе 150 базистік тармаққа көтерілсе, қисықтың өзі өзгермегендіктен, кірістіліктің қисық сызығында параллель жылжу болуы; оның үстіне барлық деректер нүктелері графиктің оң жағына жылжып, оның алдыңғы бұрышын және пішінін сақтайды.
Кірістің қисық сызығы жоғары болған кезде, уақыттың көп бөлігі болып табылатын параллель ауысулар ең таралған болып табылады.
Неліктен қисық тәуекелдікке қатысты мәселелер
Бағалы қағаздармен, корпоративтік облигациялармен және салық салынбайтын муниципалдық облигациялар сияқты тұрақты бағалы қағаздармен айналысатын көптеген абсолюттік немесе салыстырмалы активтері бар инвесторлар инвестициялық тәуекелдердің үш түрінен ерекше тәуекелдердің бірнеше түрімен айналысуға тиіс акцияларға тән .
Кіріс қисық тәуекелдігі, көбінесе пайыздық тәуекел ретінде белгілі, кірістіліктің қисық сызығында ауысып кетудің бағаның облигацияларының едәуір ауытқуына әкелуі қауіпті болып табылады, егер мұқият басқарылмаса, үлкен шығындар немесе суасты позицияларына жұмсалған жылдар. Соңғысы белгілі бір жағдайларда, мысалы, өтеу мерзімі өтіп кету мерзімдерімен сәйкес келу үшін облигациялардың өтеу мерзімдері белгіленетін актив / міндеттеме сәйкестігі ретінде белгілі техникамен айналысатын сақтандыру компаниясы сияқты жақсы болуы мүмкін. Басқалар үшін бұл апатқа себеп болады. Бұл, әсіресе, хедж-қорларға, биржалық саудалық қорларға немесе тұрақты табыстың шырынын шоғырландыруға арналған левереджді қолданатын жеке шоттарға қатысты.
Кірістің қисық сызығындағы айтарлықтай және күтпеген параллельді жылжудан қалай қорғай аламыз?
Облигацияларды сатып алатын және оларды өтеуге дейін ұстап отырған инвесторлар үшін кірістіліктің қисық сызығында, параллельде немесе өзгеше түрде, кез-келген практикалық мағынада шын мәнінде маңызды емес, өйткені олар ақшалай қаражаттардың соңғы ақшасына, салыққа және іске асырылған капиталдың пайдасына немесе шығындарына әсер етпейді . Өтеу мерзіміне дейін өз позицияларын жоюға болатын инвесторлар үшін пайыздық мөлшерлемелердегі негізгі өзгерістерден қорғаудың ең жақсы тәсілі облигациялардың ұзақтығын қысқарту болып табылады, өйткені өтеу мерзімдерінің жақынырақ болуы гравитация орталығы сияқты әрекет етеді, құбылмалылықты жұмсартады.
Жоғары салмақты, тәуекелге бейімделген кірістің жақсы ықтималдығын пайдаланудың ең жақсы тәсілі және бірінші санатқа түсіп кету - бұл баспалдақ деп аталатын әдісті пайдалану . Бұл сіздің жалпы тәуекелдер профиліңізде үлкен өзгерістерге әкелуі мүмкін жалпы облигациялардың үш әдісінің біреуі, себебі сіз жоғары жиынтық кірістілікке ие бағалы қағаздар жинағын жасайсыз, өйткені сіз екі әлемнің ең жақсысын беріп отырасыз. Шығаруға уақыт кетеді, бірақ тәртіптелген, ұтымды құрылымдалған портфельдің бөлігі ретінде ешқандай алмастырғыш жоқ. Кез келген уақытта сізде жетілудің пайда болуы, егер қажет болса, онда капитал бар. Олай болмаған жағдайда, ұзақ мерзімді холдингтерде (әдетте) жоғары өнімділікке қол жеткізе отырып, оларды ұзақ мерзімге шығаруға болады.