Елде вексельдерді төлей алмайтын кезде не болады?
Франциядан 1558 жылы Аргентинаға 2001 жылы, жүздеген елдер тарихы бойынша өз міндеттемелерін орындамады немесе қайта құрылымдады.
Бұл әдеттегілердің құлдырауы оқиғалардан (мысалы, техникалық дефолт сияқты) олардың экономикасында айтарлықтай ұзақ құлдырауына қарамастан, бүгінгі күнге дейін жалғасып келе жатқан ұзақ мерзімді әсерлермен ерекшеленді.
Бұл мақалада біз кейбір танымал егеменді дефолттарды, елдермен болған жағдайды және инвесторларға проблемаларды алдын-ала болжай аламыз.
Әйгілі әмірші әдеттер
Испанияның Филипп II 1557 жылы алғашқы ірі егемендікті әшкереледі және оның елі соғыс шығындарына және алтынның төмендеуіне байланысты тағы үш рет қайталанбады. Себебі? Демек, патша әдепкі бойынша жаңа қарыздар бойынша жыл сайын шамамен 50% пайыз төлеп отыр. Содан бері ел әртүрлі себептер бойынша 1557 және 1939 жылдар аралығында 15 есе дефолт алды.
Мексика 1994 жылы Песо дағдарысынан кейін өзінің қарызы бойынша дефолт болды. АҚШ долларына қатысты песодағы 15% құнсыздану шетелдік инвесторларды капиталдың тез арада шығарылуына және акцияларды сатуға себеп болды.
Сонымен қатар, мемлекет ұлттық қарыздарды өтеу үшін девальвацияланған песо АҚШ долларын сатып алуға мәжбүр болды. Кейбір елдерден 80 миллиард АҚШ доллары көлемінде несие берілді.
Соңғы мысал - 2001 жылдың соңында 132 млрд. АҚШ доллары сомасындағы қарыздар бойынша дефолтқа жол берген Аргентина. Бұл сома сол уақытта үшінші әлемнің қарызға алған барлық ақшаларының жетінші бөлігін ұсынды.
Белгісіз кезеңнен кейін ел өз валютасын құнсыздандыруды таңдады және кейіннен Тоғыз жыл ішінде ЖІӨ-нің 90% өсімімен қалпына келтірді.
Әдепкіден кейін не болады?
Елдегі әдепкі параметрлер бизнес пен жеке тұлғаларға қарағанда өте ерекшеленеді. Кәсіпкерліктен кетудің орнына елдерге бірқатар нұсқалар келуде. Жиі рет елдер өз борыштарын қайта құрылымдайды, немесе қарыздың мерзімін ұзарту немесе оны қол жетімді ету үшін өз валютасын құнсыздандыру арқылы.
Кейінірек көптеген елдер қатал мерзімді үнемдейді, содан соң жаңартылған (кейде тез) өсу кезеңі басталады. Мысалы, егер ел өз борышын төлеуге валютаның құнсыздануына жол берсе, төмен валютаның бағалануы экспорт үшін өз өнімдерін арзан етеді және өңдеу өнеркәсібіне көмектеседі, бұл сайып келгенде, өз экономикасын бастауға және қарыздарды өтеуді жеңілдетуге көмектеседі.
Исландия , 2008 жылы ірі банктердің шетелдік көмекті жоққа шығармай тастағанына қарамастан, елеулі ерекшелік болған. 50 мыңнан астам азамат өмірлік жинақ ақшасын жоғалтып алды, ал халықаралық экономика тұрақсыздандырылды, бірақ ел жылдам қалпына келтірілді, ал 2012 жылы ЖІӨ 3% өсім қарқынын қалпына келтірді. Көптеген экономистер елге болашақ үлгі ретінде қарады.
Кредиторлар, ақыр соңында, тіпті несие алған елдер үшін тіпті қайтадан қарызға алады, өйткені олар әдетте барлық нәрсені жоғалтпайды - бизнес немесе жеке банкроттық сияқты . Керісінше, елдерде қарызды қайта құрылымдау үрдісі бар (қолайсыз жағдайларда да) және әрқашан жолды қалпына келтіру үшін активтер болады. Өйткені, ел есігін әрдайым жаба алмайды.
Әділетсіздікті болжау
Егемендіктің алдын-ала болжауы, тіпті ел үшін өте қауіпті болса да қиын. Мысалы, талдаушылар Жапонияның мемлекеттік қарызы туралы кем дегенде 15 жыл бойы ескерткен, бірақ ол 1998 жылы алғаш рет төмендегеннен гөрі төмен пайыздық ставкамен ЖІӨ-нің 200% -ынан астам деңгейде тұр. Салыстыру үшін, әдепкі бойынша көптеген елдерде сондықтан ЖІӨ-ге 60% -дан кем қарыздар жасалды!
Үкімет əлемдік капитал ағындарының əлсіз кірістерге дейінгі қарапайым қалпына келуінен бастап əртүрлі əртүрлі себептерге байланысты əрекетсіздікке əкеп соғады.
Бірақ көптеген егеменді дефолт банк дағдарысы арқылы туындайды. Зерттеулер көрсеткендей, мемлекеттік қарыз дағдарыс кезеңінен кейінгі жылдары үштен екіге жуық өседі, ал бай елдердегі дағдарыс перифериялық елдердегі капитал ағымын тез өзгерте алады.
Халықаралық инвесторлар бүкіл әлем бойынша әлеуетті инвестицияларды талдау кезінде осы мәселелерді ескеруі керек.
Негізгі тағамдар пункттері
- Көптеген елдер өздерінің өмірінде кемінде бір рет әрекет етпеді, ал кейбір елдер 1500 жылдан бері 10 еседен астамға өтпеді.
- Кәсіпкерліктен кетудің орнына, елдер бірнеше опцияға тап болады және жиі мүлде төлеуге емес, олардың қарыздарын қарапайым түрде қайта құрылымдайды.
- Үкімет əлемдік капитал ағындарының əлсіз кірістерге дейінгі қарапайым қалпына келуінен бастап əртүрлі əртүрлі себептерге байланысты əрекетсіздікке əкеп соғады.