Дамып келе жатқан нарықтық облигациялар: «Долларға тәуелді» Версус «Жергілікті валюта»
Инвесторлардың дамушы нарықтық облигацияларды инвестициялауға қатысты екі нұсқасы бар. Біріншіден, әлемдік дамушы елдер шығарған долларлық қарызды инвестициялау. АҚШ долларымен көрсетілген облигациялар АҚШ долларымен шығарылады, сондықтан АҚШ инвесторлары облигацияларды сатып алған кезде шетел валюталарына айырбастаудың қажеті жоқ. Нəтижесінде қалыптасқан нарықтық облигациялармен байланысты типтік құбылмалылықтың жоғарғы деңгейінен валюталық тəуекелден əсер етілмейді.
АҚШ долларын емес, жергілікті валютамен көрсетілген облигациялар дамушы нарық қарызының екінші түрі болып табылады. Бұл жағдайда инвестор облигацияларды сатып алғанға дейін Бразилиялық нақты сияқты шетел валютасына долларларды айырбастауға тура келеді. Нәтижесінде, негізгі облигациялардың бағасының қозғалысына қосымша, инвестицияның құнына валюта бағамының ауытқуы әсер етеді - шетел валютасының / АҚШ долларының айырбас бағамының өсуі немесе құлдырауы.
Мысалы, инвестор Бразилияның жергілікті валютадағы қарызын 1 миллион долларға сатып алады, бірақ мұны істеу үшін алдымен өз долларларын жергілікті валютаға айналдыру қажет. Бір жылдан кейін облигацияның құны бірдей, бірақ валютаның долларға шаққанда 5% құнсызданды. Инвестор облигацияларды сатқанда және АҚШ долларына қайта айналдырған кезде, облигациялардың атаулы бағасы өзгеріссіз қалса да, 5% амортизация инвестиция құнының қосымша 5% жоғалуына әкеледі.
АҚШ доллары немесе шет ел валюталары - сіз үшін не жақсы?
Жергілікті валюталық қорлардың әлеуетті пайдасы екі еселенген. Біріншіден, инвесторлар өздерінің холдингтерін АҚШ долларынан бөліп алуға мүмкіндік береді. Екіншіден, инвесторлар дамушы елдердің экономикалық өсуінің күшеюімен кумулятивтік оң нәтиже алуға мүмкіндік береді.
Сонымен қатар, валюталық тәуекел құбылмалылықтың тағы бір қабатын қосады. Бұл әсіресе инвесторлар тәуекелден аулақ болуды көздеген уақыттарда ерекше маңызды. Мұндай жағдайларда, жергілікті валютаның өздері долларлық номиналды серіктестерді төмендететінін күтуге болады. Осылайша, долларға негізделген қарыз актив классында жаңа инвесторлар үшін немесе тәуекелге төзімділіктің төмендеуі үшін белгісіздікте болған жағдайда жақсы болуы мүмкін.
Нәтиже қалай ерекшеленеді
Екі сегменттің көрсеткіштері қалай ерекшелене алатыны туралы мысал: 2011 жылдың қыркүйегінде еуропалық борыштық дағдарыс туралы алаңдаушылықты күшейту жоғары қауіпті активтерден қауіпсіздікті қамтамасыз етуге себеп болды. Осы селлоффтің ортасында, EMB (долларлық қарызды ұстап отырған ETF дамушы нарықтар) -4,79% қайтарылды. Сол кезеңде ЕДБ (жергілікті валютамен берешек ұстап тұрды) -10,24% - қысқа мерзімде айтарлықтай айырмашылық.
Керісінше, 2012 жылдың алғашқы екі айы ішінде - қаржы нарықтарында тек қана оң кезең болғандықтан, ЕҚДБ 7,53% -ды қайтарып, EMB-нің 4,51% -ын қайтарған. Алайда, уақыт өте келе, айырмашылықтар үрдісі бар. Мысал ретінде екі PIMCO қорына қарап, жергілікті валюта қорының және долларлық қаражаттың бес жылдық орташа жылдық табысы сәйкесінше 2013 жылдың 6 маусымына сәйкес тиісінше 7.37% және 8.04% құрады, бұл екі қайтарымдағы салыстырмалы түрде шамалы айырмашылық .
Инвесторларға көптеген мүмкіндік бар
Өз портфелінің бір бөлігін шетелдік облигацияларға бөлуге тырысатын инвесторлар доллармен немесе жергілікті валютаның облигацияларының қорларының арасында таңдау жасауы керек (немесе олардың екеуінің қажетті комбинациясын белгілейді). Кейбір қор компанияларының екеуі де: PIMCO, мысалы, PIMCO Emerging Markets Bond Fund (сауда белгісі: PEBIX), сондай-ақ PIMCO-ның Жергілікті Emerging Bond Fund (PELBX) ұсынады.
Айырбастаумен айналысатын әлемдегі инвесторлар iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) немесе Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD) сияқты өнімдер арасында таңдай алады.
Төменгі сызық
Көптеген қорлар АҚШ долларымен және жергілікті валютадағы облигациялардың арасында ауыса алады. Кез келген ықтимал облигациялар қорының инвестицияларын қордың портфеліндегі облигациялардың валюталық атауларын түсініп, қордың тәуекелдік профиліңізге сәйкес келетінін және жалпы инвестициялық стратегиямен үйлесімді екенін түсіну үшін мұқият зерттеңіз.
ЖАУАПКЕРШІЛІК: Ақша туралы салық, инвестиция немесе қаржы қызметтері мен кеңес бермейді. Ақпарат инвестициялық мақсаттарды, тәуекелдерге төзімділікті немесе қандай да бір нақты инвестордың қаржылық жағдайын есепке алмастан ұсынылады және барлық инвесторлар үшін жарамсыз болуы мүмкін. Бұрынғы өнімділік болашақ нәтижелерді көрсетпейді. Инвестиция тәуекелдікті қамтиды, соның ішінде негізгі соманың жоғалуы.