Иррационалдық толқудың жасырын қауіпі
Алан Гринспен
Бұрынғы Federal Reserve Төрағасы Алан Гринспен, 1996 жылы Американдық Кәсіпкерлік Институтына сөз сөйледі.
«Орталық банктердің демократиялық қоғамдағы дау-дамауы» бөлімінде Гринспен активтер құндылықтарының құндылығы қаншалықты құнды екенін анықтауға тырысты.
«Бірақ, иррационалды жанашырлықтың соңғы он жылда Жапонияда болғандықтан күтпеген және ұзаққа созылған қысылуларға ұшырайтын актив құндылықтарын жеткіліксіз көтергенін қалай білеміз?» (Дерек көзі: «Американдық кәсіпкерлік институтының сөзі», Алан Гринспен, 6 желтоқсан 1996 жыл)
Гринспен төмен пайыздық мөлшерлемелер тұрақты табысты құрғанын атап өтті. Бұл инвесторлар тарапынан қанағат сезімін тудырды. Олар тәуекелдерді елемеді, себебі олар үнемі іздестіруге тырысты.
Ол орталық банктердің ақша-несие саясатынан ақылға сыймайтындығын сұрауы керек. Сол уақытта ФРЖ қор нарығына немесе тіпті жылжымайтын мүлік бағасына қатысты болмады. Ол, орталық банкирлердің бұл алыпсатарлық қиянаттың қауіпті көпіршікті алып жүргенін сезген кезде қатысуы керек екенін атап өтті.
Ол қор нарығы немесе кез-келген актив классы экономикаға әсер еткен кезде, орталық банкирлер қатысуы керек деген қорытындыға келді.
Гринспеннің «иррационалдық мазасыздық» сөзін қолдануы келесі күні қор нарығына жіберілді. Инвесторлар ФРЖ экономиканы бәсеңдету үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтеретініне қорықты.
Роберт Шиллер кітабы
2000 жылы Йель профессоры мен мінез-экономист Роберт Джилл Шиллер «Нәзік қуаныш» атты кітабын жазды. Кітап 2000 жылы технологиялық көпіршікті құрастырған құстардың ақыл-ойын түсіндірді, себебі ол 2001-жылы құлдырауына әкеліп соққан қор нарығының құлдырауын болжады.
Ол 2005 жылы екінші басылымды шығарды. Ол көпіршік пен кейінгі апаттың алдын-ала болжанған болатын. Шиллер сондай-ақ, 2001 жылы дағдарыстың қаржы дағдарысын қалай құрғанын атап өтті. Инвесторлар қор нарығының құлдырауына деген сенімін жоғалтқан кезде, олар жылжымайтын мүлікке инвестиция салады. Бұл жерде көпіршігі пайда болды.
Қауіп
Рационалды жанаспау қаупі, ол активтердің көпіршіктері жасайды. Құпия болып табылады, себебі бағасы ұқсас себептер бойынша бағаның көтерілуіне байланысты. Бірақ көпіршікті жарып кетуі мүмкін. Нәтижесінде, ашкөздік дағдарысы активтер құнының шынайы құндылықтарына қайта оралғанда үрейге айналады.
Инвесторлар кез-келген бағамен сатады, бағаны олардың нақты құнынан төмен бағамен жібереді. Содан кейін құлдырау басқа актив класстарына таралады. Нәтижесінде ол экономикалық өсуді бәсеңдетіп, құлдырауды тудыруы мүмкін. Қор нарығының құлдырауы рецессияның себебі бола ма?
Мысалдар
Соңғы бум-бус циклы 2014 жылы мұнай бағасымен болды. Маусым айында 100,14 долларға жеткен соң, Батыс Техас шикізатының орташа бағасы шикі мұнай бағасының 15% төмендеуіне байланысты 2014 жылғы 26 желтоқсанда 53,45 долларды құрады.
Бұл 2014 жылдың соңғы сауда күні болды. Ол 2015 жылдың 28 тамызында 38,22 долларға дейін төмендеді, бұл ең төменгі көрсеткіш. Бұл төмен бағалар 2015 жылы экономикаға әсер ете бастады. Атап айтқанда, американдық мұнай шикізатының мұнай өнеркәсібі компаниялары жұмыскерлерді босатты. Кейінірек, 2015 жылы көптеген адамдар қалаған облигациялар бойынша дефолт бастады.
Мұнай бағасының көбеюі, негізінен, АҚШ долларында иррационалдық өркендеуге байланысты болды. 2014 және 2015 жылдары инвесторлар доллардың күшін 25 пайызға арттырды. Бұл өндірушілердің экспорты олардың бағасына жасанды күшейту арқылы әсер етті. Жалпы ішкі өнім үшінші тоқсанда төмендеді.
Күшті доллар долларға байланысты болатын қытай юанының құндылығын арттырды. Жауап ретінде Қытай Халық банкі 2015 жылдың тамыз айында юанның құндылығын 3 пайызға төмендетті. Бұл қытай қор нарығының құлдырауына себеп болды және валюталық соғыстарға қатысты алаңдаушылық тудырды.
2011 жылы алтын бағасымен ақшылдықты көтермелеу болды. Бақытымызға орай, ол экономиканың қалған бөлігіне таралды.
Бұл Қазынашылық ноталарымен де болды. 2012 жылы баға 200 жылда ең төменгі өнімділікке қол жеткізді. Treasurys сұранысына ФРЖ 2015 жылы тарифтерді көтере бастағанға дейін құламады.
Активтердің көпіршіктері 2013 жылы қорлармен болды. Бағалар 30 пайызға өсті, бұл негіздердің негізінен асып түсті.