Тəуекелдер нені білдіреді?
Туындылар көбінесе мұнай, бензин немесе алтын сияқты тауарларға қолданылады. Тағы бір актив классы - бұл валюта, көбінесе АҚШ доллары . Акцияларға немесе облигацияларға негізделген туынды құралдар бар. Оған қоса, басқалары пайыздық мөлшерлемелерді пайдаланады, мысалы, 10 жылдық қазынашылық нотада кірістілік.
Келісімшартты сатушы базалық активке ие болуға міндетті емес. Ол сатып алушыға активті сатып алу үшін жеткілікті ақшаны беру арқылы шартты орындай алады. Ол сондай-ақ сатып алушыға бірінші туынды шартын бере алады. Бұл туынды құралдарды активтің өзіне қарағанда сауданы жеңілдетеді.
Мерзімдік сауда
2016 жылы 25 миллиардтан астам туынды шарт жасалды. Азия 30 пайызды, ал Солтүстік Америка 34 пайызды иеленді. Келісімдердің жиырма пайызы Еуропада сатылды. Бұл келісім 2016 жылы 570 триллион долларға жетті. Бұл әлемнің экономикалық өнімділігіне қарағанда алты есе артық.
Әлемдегі 500 ірі компаниялардың 90 пайыздан астамы тәуекелдерді азайту үшін туынды құралдарды пайдаланады. Мысалы, фьючерстік келісім-шарт шикізатты келісілген баға бойынша жеткізуді уәде етеді. Осылайша, егер бағаның көтерілуіне компания қорғалған. Компаниялар валюта бағамдары мен пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруінен өздерін қорғау үшін келісімшарттар жасайды.
Туынды құралдар болашақ ақша ағындарын неғұрлым болжамды етеді. Олар компанияларға олардың табысын дәлірек болжауға мүмкіндік береді. Бұл болжамдылық акциялардың бағасын көтереді. Содан кейін кәсіпорындар төтенше жағдайларды жабу үшін қолма-қол ақшаны азайтады. Олар өз бизнесіне көбірек көңіл бөле алады.
Мерзімдік сауда-саттықтың көп бөлігін хедж-қорлар мен басқа инвесторлар қолданады, олар көп левередж алуға мүмкіндік береді .
Себебі туынды қаржы құралдары тек қана төменгі төлемді талап етеді, яғни «маржа төлеу» деп аталады. Мерзімге дейін туынды құралдардың көптеген келісімшарттары басқа туынды құралдармен өтеледі немесе таратылады. Яғни, бұл трейдерлер нарыққа қарсы шығып кетсе, туындыларды төлеу үшін жеткілікті ақшаның болуына алаңдамайды. Егер олар ұтып алса, онда олар ақшаны төлейді.
OTC
Барлық деривативтердің 95 пайызынан астамы бір-бірін жақсы білетін екі компания немесе саудагерлер арасында сатылады. Олар « қарсы есептегіш » опциялары деп аталады. Олар сондай-ақ делдал арқылы, әдетте ірі банк арқылы сатылады.
Алмасу
Әлемдік деривативтердің тек 4 пайызы биржаларда сатылады. Бұл қоғамдық биржаларда стандартталған келісімшарттар белгіленді. Олар келісімшарттық баға бойынша сыйақылар мен жеңілдіктерді белгілейді. Бұл стандарттау туынды құралдардың өтімділігін жақсартады. Бұл оларды хеджирлеуге пайдалы етіп жасауға мүмкіндік береді.
Алмасулар сондай-ақ туынды құралдың нақты сатып алушысы немесе сатушысы ретінде әрекет ететін клирингтік орталық болуы мүмкін. Бұл трейдерлер үшін қауіпсіздікті қамтамасыз етеді, себебі олар келісімшарттың орындалғанын біледі. 2010 жылы Додд-Фрэнк Уол Стейшн Реформасы Заңы Биржадан тыс туындыларды биржаға көшіруді талап етті. Мұны қалай жасау керектігі туралы мәліметтер әлі күнге дейін әзірленуде.
(Дерек көзі: « Global Derivatives Market-ға кіріспе », Deutsche Bourse Group.)
Ең үлкен биржа - CME Group. Бұл Чикаго сауда басқармасы, Чикаго тауар биржасы (CME немесе Merc деп те аталады) және Нью-Йорк тауар биржасы арасындағы бірігу. Ол барлық актив класстарында туынды қаржы құралдарын сатады.
Акциялардың опциондары NASDAQ немесе Chicago Board Options Exchange-те сатылады. Фьючерстік келісімшарттар Интерконтиненталь биржасында сатылады. Нью-Йорк сауда-саттық кеңесін 2008 жылы сатып алды. Ол ауыл шаруашылығы және қаржылық келісім-шарттарға, әсіресе кофе, мақта және валютаға бағытталған. Бұл биржалар Тауар фьючерстерінің сауда комиссиясы немесе Бағалы қағаздар мен биржалар комиссиясы арқылы реттеледі. Алмасу тізілімі үшін Сауда-саттық ұйымдарымен, Клирингтік ұйымдармен және SEC-ның өзін өзі реттейтін ұйымдарынан қараңыз.
Қаржы туындыларының түрлері
Ең әйгілі туынды қаржы құралдары кепілге салынған борыштық міндеттемелер болып табылады. CDO 2008 қаржы дағдарысының басты себебі болды. Бұл жинақталған борыш автокредиттер, несиелік карта қарызы немесе ипотека сияқты қауіпсіздікке арналған. Оның құны қарыздың уәде етілген өтеуіне негізделген. Екі негізгі түрі бар. Активтерге негізделген коммерциялық қағаз корпоративтік және іскерлік қарызға негізделген. Ипотекалық бағалы қағаздар ипотекаға негізделген. 2006 жылы тұрғын үй нарығы құлады, сол сияқты МБС құны, содан кейін ABCP.
Туынды түрдің ең таралған түрі - своп. Бір ұқсас активке (немесе қарызға) бір активті айырбастау туралы келісім. Мақсат - екі тарап үшін де қауіпті төмендету. Олардың көпшілігі валюталық своптар немесе пайыздық своптар . Мысалы, трейдер АҚШ-тағы акцияларды сата алады және оны валюталық тәуекелді хеджирлеу үшін шетел валютасында сатып алады. Бұл ОТД, сондықтан айырбасталмайды. Компания басқа компания облигацияларының айнымалы төлем ағыны үшін облигацияның бекітілген купондық ағындарын ауыстыруы мүмкін.
Бұл своптардың ең қорлықшасы несиелік дефолт своптары болды . Себебі олар 2008 қаржы дағдарысына себеп болды. Олар муниципалдық облигациялардың, корпоративтік қарыздардың немесе ипотекалық бағалы қағаздардың дефолтынан сақтандыру үшін сатылды. MBS нарығы құлаған кезде, CDS ұстаушыларын төлеуге капитал жеткіліксіз болды. Сондықтан федералды үкімет AIG- ды ұлттандыруға тура келді. CDS енді CFTC арқылы реттеледі.
Форвардтар - басқа ОТС туындысы. Олар келешекте белгілі бір уақытта активті келісілген бағамен сатып алу немесе сату туралы келісімдер болып табылады. Екі тарап өздерінің алға қойған мақсаттарына жете алады. Форвардтар тауарларды , пайыздық мөлшерлемелерді, айырбас бағамдарын немесе акцияларды тәуекелді хеджирлеу үшін қолданылады. (Дерек көзі: «Туынды құралдарға шолу», CBOE.)
Туынды тағы бір ықпалды түрі фьючерстік келісімшарт болып табылады. Тауар фьючерстерінің ең көп қолданылатын түрлері. Олардың ішіндегі ең маңыздысы - мұнай бағасының фьючерсі. Себебі олар мұнай бағасын және, ақырында, бензинді белгіледі.
Туынды түрдің тағы бір түрі сатып алушыға активті белгілі бір баға мен күні бойынша сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді. Ең кеңінен қолданылатын опциялар . Акция сатып алу құқығы - бұл опцион , ал сату құқығы - бұл опцион .
Туынды түрдің тағы бір түрі сатып алушыға активті белгілі бір баға мен күні бойынша сатып алуға немесе сатуға мүмкіндік береді. Ең кеңінен қолданылатын опциялар . Сатып алу құқығы - бұл опцион , ал акцияларды сату құқығы - бұл опцион .
Туынды төрт тәуекел
Туынды құралдар төрт үлкен тәуекелге ие. Ең қауіпті - кез-келген туындының нақты құндылығын білу мүмкін емес. Бұл бір немесе бірнеше базалық активтің құнына негізделгендіктен. Олардың күрделілігі олардың бағасын қиындатады. Ипотекалық бағалы қағаздар экономика үшін соншалықты қауіпті болған себебі . Ешкім де, тіпті оларды құрған компьютерлік бағдарламашылар да тұрғын үйдің бағасы төмендеген кезде олардың бағасын білді. Банктер олармен сауда жасауды қаламайды, өйткені олар оларды бағалай алмайды.
Тағы бір қауіп-қатер - бұл олардың тартымдылығын арттыратын нәрселердің бірі. Мысалы, фьючерс трейдерлері келісімшарттың 2-10 пайызын иеленуді қолдау үшін маржалық есепке қоюға міндетті. Егер базалық активтің құны төмендейтін болса, олар келісімшарт мерзімі біткенше немесе өзара есепке алынғанға дейін сол пайызды сақтау үшін маржалық есеп-шотқа ақша қосуы тиіс. Егер шикізат бағасы төмендетілсе, маржалық есепті жабу үлкен шығындарға әкелуі мүмкін. CFTC білім беру орталығы туындылар туралы көп ақпарат береді.
Үшінші тәуекел - олардың уақытша шектеуі. Мұнда газдың бағасы көтерілетінін айтқаным жөн. Бұл қалай болатынын алдын-ала болжауға тырысатын тағы бір нәрсе. MBS-ті сатып алғандардың ешқайсысы тұрғын үйдің бағасы төмендейтінін айтты. Өйткені соңғы рет олар Ұлы Депрессия болған . Олар сондай-ақ олар CDS арқылы қорғалған деп ойлады. Қатысқан левередж, шығындар болған кезде, олар бүкіл экономиканың бойында ұлғайтылды. Бұдан басқа, олар реттелмеген және биржаларда сатылмаған. Бұл ОТС туындыларына тән тәуекел.
Соңғы, алайда, кемсітудің әлеуеті. Берни Мэдоф өзінің Понци схемасын туындыларға салады. Алаяқтық туынды құралдар нарығында кең таралған. Тауар фьючерстеріндегі соңғы алдамдарды табу үшін осы CTFC кеңесшісін қараңыз. (Дерек көздері: «Жаңа туынды сауда-саттыққа арналған банктер жаңа тексерулерге шығады», The New York Times, 3 қаңтар 2013 ж.) «Әлемдік туынды қаржы құралдарының нарығы: 2016 жылдың бірінші жартысы», 2016 жылдың екінші тоқсанында «Халықаралық есеп айырысу банкі», 2017 жылғы 20 сәуір.)
Хедж қорларына кім қатысады? | Хедж қорлары қор нарығына қалай әсер етеді? | Хедж қорлары экономикаға қалай әсер етеді? | Олар қаржы дағдарысын тудырды ма? | Субпаймдық ипотекалық дағдарысқа шынымен не себеп болды? | 2008 жылғы дағдарысты құру кезінде туынды құралдардың рөлі қандай болды? | LTCM хедж-қорының дағдарысы қандай болды?