Проблемалар, кемшіліктер және олар қалай қаржы дағдарысына себеп болды
CDO - туынды болып табылады.
Оның есімі ретінде, туынды қаржы құралы оның құнды басқа негізгі активінен алатын кез-келген қаржылық өнім болып табылады. Форвардтық опциондар , опциондар , фьючерстік келісімшарттар сияқты туынды құралдар ұзақ уақыт қор мен тауар нарықтарында қолданылған.
Егер пакет корпоративтік қарыздан болса, CDO-лар активтерге негізделген коммерциялық қағаз деп аталады. Банктер несиелер ипотекалық несиелер болса, оларды кепілдікке салынатын бағалы қағаздар деп атайды. Егер ипотека несие тарихынан кем болғандарға жасалса, олар субпример ипотекасы деп аталады.
Банктер CDO-ді инвесторларға үш себеппен сатты:
- Алынған қаражат жаңа несиелер алу үшін оларға қосымша ақша берді.
- Ол банктен инвесторлар алдындағы несиенің дефолт тәуекелін аударды.
- CDO банктерге жаңа және тиімді өнімдер сатуға мүмкіндік берді. Бұл акция бағалары мен менеджерлердің бонустарын арттырды.
Артықшылықтары
Бастапқыда CDO-лер қаржы-қаражаттың жаңаруы болды. Олар экономикада өтімділіктің көп болуын қамтамасыз етті. CDO банктерге және корпорацияларға қарыздарын сатуға рұқсат берді.
Бұл инвестиция немесе несие алу үшін көп капиталды босатты. CDO-нің таралуы - АҚШ экономикасының 2007 жылға дейін сенімді болуының бір себебі.
КДО-ның өнертабысы жаңа жұмыс орындарын құруға көмектесті. Үйде ипотекадан айырмашылығы, CDO - оның құндылығын білуге немесе оны көруге болатын өнім емес. Оның орнына, компьютер моделі жасайды.
Мыңдаған колледж және жоғары деңгейлі түлектер Уолл-стриттегі банктерде жұмыс істей бастады, олар CDO-ға жасалған несие пакеттерінің құндылығын модельдеуге болатын компьютерлік бағдарламаларды жазды, мыңдаған сатушылар жалдады осы жаңа өнімдерге инвесторлар табу.
Жаңа және жетілдірілген КДО-ның бәсекелестігі өскен сайын, бұл кванттық дискілер күрделі компьютерлік модельдер жасады. Олар кредиттерді « транштарға » бөлді, олар ұқсас пайыздық мөлшерлемелермен несие компоненттерінің пакеттері болып табылады.
Бұл қалай жұмыс істейді. Реттелетін ипотекалық несиелер алғашқы үш жылдан бес жылға дейін төменгі пайыздық мөлшерлемелерді ұсынды. Бұдан кейін жоғары тарифтер басталды. Заемшылар несие алды, өйткені олар төмен тарифтерді төлеуге мүмкіндік алды. Олар жоғары тарифтер басталғанға дейін үй сатпақ.
Квадроциклдер CDO транштарын осы түрлі тарифтерді пайдалану үшін әзірледі. Бір транш ипотекалық несиенің аз пайыздық бөлігін ғана ұстады. Тағы бір транш тек қана жоғары мөлшерлемелерді ұсынды. Осылайша, консервативті инвесторлар төменгі тәуекелді, төмен пайыздық траншты алуы мүмкін, ал агрессивті инвесторлар жоғары тәуекелді, жоғары пайыздық траншты алуы мүмкін. Тұрғын үй бағасы және экономика өсуі жалғасқанша бәрі жақсы өтті.
Кемшіліктері
Өкінішке орай, қосымша өтімділік үйде, несиелік карталарда және автокредиттегі активтер көпіршігін құрады. Тұрғын үй бағасы нақты құнынан асып түсті. Адамдар үйлер сатып алып, сата алды. Қарыздың қарапайым қолжетімділігі адамдар өз несие карталарын тым көп пайдаланғанын білдіреді. Бұл несие картасының 2008 жылғы 1 трлн .
CDO-лерді сатқан банктер өздерінің қарыздары бойынша дефолтқа жол бермеу туралы алаңдатты. Олар қазірдің өзінде иелік ететін басқа инвесторларға несие сатты. Бұл қатаң кредиттеу стандарттарына сүйене отырып, оларды аз тәртіпке айналдырды. Банктер несиеге лайық емес заемшыларға несие берді . Бұл апатты қамтамасыз етті.
Неғұрлым нашар болды, бұл CDOs өте күрделі болды . Сатып алушылар сатып алған заттардың құндылығын білмеді. Олар CDO-ны сататын банктің сеніміне сүйенді.
Олар құндылығы құнды екеніне көз жеткізу үшін жеткілікті зерттеу жүргізген жоқ. Зерттеу өте жақсы болмас еді, өйткені банктер тіпті білмеді. Компьютерлік модельдер CDO-ның құндылығына негізделген, бұл тұрғын үй бағасының көтерілуін жалғастыра береді. Егер олар құласа, компьютерлер өнім бағасын бере алмады.
CDO-лер қаржылық дағдарыстың себебі болды
2007 жылы бұл опасыздық пен КДО-ның күрделілігі нарықтық дүрбелеңді тудырды. Банктер өздері әлі де ұстап отырған өнімді немесе активтерді бағалай алмайтындарын түсінді. Түнде CDO үшін нарық жоғалып кетті. Банктер бір-біріне ақша беруден бас тартты, өйткені олар өздерінің баланстарында көп CDO-ларды қаламады. Бұл музыканың тоқтап қалуы кезінде музыкалық орындықтардың қаржы ойынына ұқсайды. Бұл дүрбелең 2007 жылғы банк дағдарысын туғызды.
Оңтүстікке шығатын алғашқы CDO ипотекалық бағалы қағаздар болды . 2006 жылы тұрғын үй бағасы құлдырай бастаған кезде, 2005 жылы сатып алынған үйлердің ипотекасы тез арада төмендеді. Бұл субпаймдық ипотекалық дағдарысты құрды. Федералдық резерв инвесторларға тұрғын үймен шектелді. Шын мәнінде, кейбіреулер оны құптап, үйлердің көпіршігі болғанын және суыту керек екенін айтты.
Олар туындылар кез-келген көпіршіктің және кез-келген кейінгі құлдыраудың әсерін көбейтеді. Сөмкені банктер ғана қалдырып қана қоймай, зейнетақы қорларын , инвестициялық қорларды және корпорацияларды да ұстап тұрды. ФРЖ және Қазынашылық осы CDO-ді сатып алуды бастағанға дейін, қаржы нарықтарына қызмет етудің көрінісі болды.