Бұл қаржы дағдарысы алдағы қаржы дағдарысын жандандыруы мүмкін
Бұл левередж кішігірім компанияға әлдеқайда үлкен компания сатып алу үшін қарызға алуға мүмкіндік береді.
Барлық қауіпті үлкен мақсатты компания жүзеге асырады. Өйткені, борыш өз кітаптарына салынған. Егер қарызды төлеуге қиындықтар туындаса, оның активтері біріншіден сатылады және ол банкротқа ұшырайды. Кішігірім, эквайер-компания сатып алусыз.
Бұл мәмілелер, әдетте, жеке компанияны сатып алу үшін ашық компанияны сатып алатын жеке капитал компанияларымен жүзеге асырылады. Бұл мақсатты компанияны тиімдірек ету үшін қажетті өзгерістер енгізу үшін сатып алушыға уақыт береді. Содан кейін ол сатып алған компанияны кейінірек пайдаға сатады, көбіне оны IPO-ға қайта сату арқылы. Бұл үйдің орнына компаниялар үшін ұшқыш сияқты.
Берешек тәуекелді өтеу үшін жоғары кірістілікті ұсынуы керек. Жалғыз пайыздық төлемдер көбіне сатып алынатын компанияның банкроттығына себеп болуы мүмкін. Сол себепті, олардың тартымды кірістілігіне қарамай, сатып алулардың сатып алуы өзгелерге тән облигацияларды шығарады . Оларды кәмелетке толмаған деп атайды, өйткені жиі активтер тек қарызды өтеу үшін жеткіліксіз, сондықтан кредиторлар да зардап шегеді.
LBO-лерден қорғаныс бар ма?
Федералдық резерв және басқа да банктік реттеушілер 2013 жылы өз банктеріне LBO тәуекелін бақылауды басшылыққа алды. Олар банктерді қарызды мақсатты компаниядан жыл сайынғы алты еседен көп пайда алуға мүмкіндік беретін LBO-ді қаржыландырмауға шақырды. Реттеуіштер банктерге төлем мерзімдерін ұзартатын немесе несие берушінің қорғау туралы шарттарын қамтымаған LBO-лардан аулақ болуды сұрады.
Регламенттер банктерге сәйкес келмейтін болса, күніне 1 млн.
Бірақ басшылық қағидаттарын қолдану оңай емес. Көптеген банкирлер басшылық нұсқаулар жеткіліксіз екеніне шағымданады. Кірістерді есептеудің әртүрлі тәсілдері бар. Кейбір мәмілелер ең көп ұстануы мүмкін, бірақ бәрі емес, нұсқаулар. Банктер олардың бәрі бірдей бағаланғанына көз жеткізгісі келеді.
Банктердің алаңдаушылығы бар. ФРЖ кейбір банктерге белгілі бір жағдайларда ұсынылған деңгейден асып кетуге мүмкіндік берді. ФРЖ шетел банктерін ғана басқарады, Goldman Sachs және Morgan Stanley . Валютаны қадағалау басқармасы ұлттық банктерді қадағалайды. Оның құрамына Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase және Wells Fargo кіреді.
LBO қауіп-қатері
Тым көп банктер ережелерді елемеді. Нәтижесінде АҚШ-тың жеке меншік капиталының алаңдаушылығын тудыратын 40 пайызы ұсынылған берешек деңгейінен асып түсті. Бұл қаржы дағдарысынан 2008 жылдың ең жоғары көрсеткіші. 2007 жылы кредиттердің 52 пайызы ұсынылған деңгейден жоғары болды.
Регламенттер, кез-келген құлдырау болған жағдайда, банктер өздерінің кітаптарында тым көп нашар қарызға ұшырайтын болады деп алаңдайды. Тек бұл жолы субпиматтық ипотекалық несие орнына зығыр байланысы болады.
Іс жүзінде бұл қазірдің өзінде басталды.
2014 жылдың сәуір айында тарихтағы ең ірі LBO банкроттықтың сегізінші орны болды. Energy Future Holdings компаниясы 43 миллиард долларлық қарызы бойынша жойылды, ол оны сатып алу үшін төленді. Шартты жасаған үш компания, KKR, TPG және Goldman Sachs компанияны 2007 жылы 31,8 миллиард долларға сатып алды және компанияда қазірдің өзінде 13 миллиард доллар қарызға ие болды.
Оларды сатып алған компания, TXU Corp, ақшалай қаражат ағыны бар Техас штаты болды. Мəселе жасаушылар, сланецті мұнай мен газды ашудың арқасында энергия бағасы төмендейтінін түсінбеді. Олар акционерлерге өздерінің жекеменшік компанияларын сатып алу үшін, ең бастысы, газдың бағасының көтерілетінін ойлаған. Компания Техастың коммуналдық қызметтері реттелгендіктен, компания 400 000 тұтынушыны жоғалтты. Басқа кредиторлар $ 23 миллиардқа жуық қарызды кешіру туралы келіссөздер жүргізуге мәжбүр болды.
LBOs жұмыс өсуі мен экономикалық өсуге нұқсан келтірді
Келесі төрт ірі LBO-ді де төмендетті:
- Алғашқы деректер (26,5 миллиард доллар) оны жаңа басшыға тапсырды.
- Alltel (25,7 миллиард доллар) Verizon-ке 5,9 миллиард доллар, ал қалған қарызға $ 22,2 миллиардқа сатылды. Әдетте мұндай бірігуден кейін компаниялар жұмысын жоғалтады, өйткені компаниялар тиімдірек әрекеттерді табуға тырысады.
- HJHeinz (23,6 миллиард доллар) ақша ағындарын көбейту үшін жабық зауыттар.
- Equity Office Properties ($ 22,9 млрд) 543 коммерциялық ғимаратының жартысынан астамын сатты.
Бұл LBO-ның экономикаға қалай зақым келтіргенінің керемет мысалдары. Жаңа иелері қарызды төлеуге пайда табу үшін жол табу керек. Мұны жасаудың ең жақсы жолы - ғимараттарды сату, операцияларды шоғырландыру және қызметкерлер санының азаюы. Барлық осы қадамдар жұмыс орындарын қысқартады, немесе, кем дегенде, жұмыс орындарының өсуін тоқтатады. (Дерек көзі: «Ең үлкен сатыдағы сатып алу бюстерге түседі, ТХУ-нің қалай өлтіреді?», The Wall Street Journal , 30 сәуір 2014 жыл.)