Өзгерістерді күштеп қарайтын «белсенді инвесторлар» тарапынан қысымға ұшыраған компания туралы есту күндері кең таралған. Бұл инвесторлар жиі компания акцияларының үлкен пайызын сатып алу үшін жұмыс істейтін хедж-қорлардың менеджерлері болып табылады, содан кейін оны басқаруға сүйену үшін қолдануға болады. Көбінесе, бұл инвесторлар компанияның директорлар кеңесінде орын іздейді, бірақ олар компанияның бизнес бағытына ықпал етуді көздейді немесе компанияны сатуға немесе басқа фирмаға ие болуға шақырады.
Активтік акционерлер саны артып келеді. McKinsey & Company компаниясының дүниежүзілік бизнес-консалтингтік есебінде айтылғандай, 2015 және 2016 жылдары жария компаниялардың 600-ден астам талаптарын жасады. McKinsey айтуынша, 2017 жылдың басында бүкіл әлемде шамамен 30 белсенді инвесторлар болды, және олар 180 миллиард доллардан астам акционерлік құндылыққа ие.
Активтік инвесторлар орташа акционерлерге нені білдіреді? Бұл аралас қап. Көптеген мысалдар бар, олардың күш-жігері акционерлік құнды жоғарылатуда және әдеттегі инвестор үшін ақша табуда. Бірақ белсенді инвесторлар ұзақ мерзімді перспективада күнделікті инвесторлар үшін пайдалы болатындай ұзақ уақытты қараудың орнына қысқа мерзімді өзгерістерге төтеп бере алатынын дәлелдейді.
Активтік инвесторлар өз шешімдерінде нақты дауысқа ие болу үшін әдетте компаниялардың акцияларын тым аз иеленетін орташа инвесторларға дауыс беруге көмектесуі мүмкін.
(Егер сіз Apple-дің 100 үлесін 5,1 миллиард долларға иемденген болсаңыз, мысалы, сіз Тим Кук мырзаның назарын алмайсыз). Бірақ белсенді инвесторлар міндетті түрде осындай ынта-жігер мен инвестицияны қажет етпейтінін түсіну маңызды мақсат - орташа азамат.
Жоғары сапалы шайқас
Көптеген жылдар бойы бірқатар ірі инвесторлар корпоративтік шешімдерге әсер ету үшін өздерінің акцияларының күшін пайдалану арқылы беделді және байлыққа ие болды.
Ең танымал белсенді инвесторлардың бірі - Carl Icahn, ол TransWorld әуе компаниясын қарсыласқа айналдырғаннан кейін 80-ші жылдары оқиға орнына келген, содан кейін компанияның активтерін сатумен айналысады. Көптеген жылдар бойы ол әлемдегі ең танымал компаниялар, соның ішінде Apple, eBay және PayPal шешімдеріне ықпал ету үшін өз күшін акционер ретінде пайдаланды.
Ихахнның соңғы қадамдарының бірі отбасылық доллардың 10 пайызға жуық үлесін сатып алу болды, содан кейін компанияны өзіне доллар бағанасының бәсекелесіне сатуға шақырады. Кейінірек компанияда өз үлесін сатып, он миллиондаған доллар сатып алды.
2012 жылы Ихахн Apple-ге акционерлерге акцияға кері сатып алу және дивидендтер шығару арқылы капиталға қайтару үшін қысым жасаған.
Кейбір Ихахн қорғандары белсенді инвесторларға айналады, кейбір жағдайларда тіпті Ихннға қарсы мәмілелер жасалады. Басқа белсенді белсенді инвесторларға Macy's және Yahoo! арасында күрес жүргізген Starboard Capital компаниясы кіреді. Дэрэнд мейрамханаларын басып алуға жолын салған; және 2017 жылы өзінің бас атқарушы директоры Нельсон Пелтцке Procter және Gamble компанияларына арналған директорлар кеңесіне ие болу үшін күрескен Trian Partners компаниясы.
Activist Impact
Активтік инвесторлардың іс-әрекеттері шынымен акционерлерге ақша табуға көмектеседі ме? Көптеген жағдайларда, иә.
Компанияның үлесіне тиесілі адамдар үшін Ихнннің Apple-ге қарсы күші сөзсіз оң болды. 2012 жылдың қорытындысы бойынша Apple акцияларының бағасы шамамен 30 пайызға өсті және сол уақыттан бері өсуде.
2016 жылы Garvard Business Review-тің мақаласында PwC консалтингтік фирмасының екі шенеунігі белсенді компаниялар үшін инвесторларды тыңдау керек деп санайды, себебі олар жиі қатал, бірақ дұрыс сұрақтар қойып отырады. Сонымен қатар, McKinsey & Company компаниясының авторлары, егер компания белсенді инвесторлармен жақсы қарым-қатынаста болса, олар дерлік бейресми кеңесшілер ретінде қызмет ете алады деп айтқан.
«Мәселені қарапайым түрде қауіпті түрде қарау үшін, консалтингтік шолуда миллиондаған жұмсаудың орнына, белсенді инвесторлардан біреуін тегін алуға болады», - деп жазды МакКинси.
Алайда Колумбия университетінің және Rutgers университетінің бизнес-профессорларының 2015 жылғы мақалалары компаниялардың кейінірек пайда табуды тезірек көргісі келетін белсенді инвесторлардың қысымына байланысты зерттеулер мен әзірлемелерге азырақ инвестиция салғаны туралы алаңдаушылық білдірді.
Сондай-ақ, компанияны көп мөлшерде басқаратын бір адамның немесе топтың болуы ықпалын атап өту керек. Жеке тұлға немесе инвесторлар тобы акциялардың көп мөлшерін сатып алғанда, бұл бағаны жоғары деңгейге көтеруі мүмкін. Бұл бәріне жақсы. Бірақ бұл, сонымен бірге, акциялардың бірқалыпты мөлшерін бір уақытта сатуға мүмкіндігі бар дегенді білдіреді, осылайша акциялардың бағасы төмендейді.
Активист Инвесторлар өздерінің мүдделерін ойлайды, бірақ қажет емес
Егер сіз зейнеткерлікке шығу үшін құтқарсаңыз, акциялар құнының өсуін қаласаңыз да, алдағы бірнеше айда немесе тіпті келесі жылы қордың күрт өсуі туралы тым алаңдағысы келмейді. Уақыттың жалпы қозғалысы болғандықтан, сіз өте бақытты. Екінші жағынан, белсенді инвесторлар қысқа мерзімді перспективада компанияның жұмысына алаңдайды. Олар акцияның бағасын дереу арттыратын өзгерісті мәжбүрлеп өзгертуді қалайды, сол себепті олар акцияларды пайдаға сата алады. Активтік инвесторлар компанияның бес, он, тіпті жиырма жылдағы жұмысына әсер етпейді. Сондықтан кейбір сыншылар белсенді инвесторлар тарапынан қысымға ұшыраған компаниялардың зерттеуі мен дамуының төмендеуіне алаңдаушылық білдірді.
Бұл белсенді инвесторлар сізге ақша жасай алмайды деп айтуға болмайды. Шынында да, қазірдің өзінде жасалған өзгертулер, әрине, ұзақ мерзімді кезеңде төленуі мүмкін. Бірақ басқа инвесторлардың мақсаттары міндетті түрде өзіңізге ұқсас емес екендігін есте сақтаңыз.