Ипотекалық дағдарыстың шынайы себебі
Туындылар қалай жұмыс істейді?
Көптеген туындылар нақты активтен басталады. Мысал ретінде ипотекалық несиені қолдана отырып, олар жұмыс істейді.
- Банк үй иесіне ақша береді.
- Банк, содан кейін Fannie Mae-ге ипотеканы сатады. Бұл жаңа несие алу үшін банкке қосымша қаражат береді.
- Fannie Mae ипотеканы қайталама нарықтағы басқа ипотекалық пакетте қайта сатады. Бұл ипотекалық несие құнының құндылығына байланысты құндылығы бар ипотекалық қамтамасыз ету болып табылады.
- МБС жиі хеджирлеу қорымен сатып алынады, содан кейін МБС-нің бөлігін қысқартады, айталық, екінші және үшінші жылдарда пайызсыз несие, бұл одан әрі қауіпті, бірақ одан да жоғары сыйақы төлеуге мүмкіндік береді. Бұл қиындықты анықтау үшін күрделі компьютерлік бағдарламалар қолданылады. Содан кейін оны басқа MBS-дің ұқсас тәуекелдерімен біріктіреді және транш деп аталатын бөлікті басқа хедж-қорларға қайта сатады.
- Тұрғын үй бағасының төмендеуі немесе пайыздық мөлшерлемелер қайта қалпына келтірілгенге дейін ипотекалық несие беру басталғанға дейін бәрі жақсы өтеді.
2004 және 2006 жылдар аралығындағы кезеңде бұл Федералдық резервтік қордың қорларының мөлшерлемесін көтере бастады.
Қарызгерлердің көпшілігі реттелетін мөлшерлемеде тұратын ипотека түріне жататын пайыздармен ғана заемдар алды . Кәдімгі несиеден айырмашылығы, пайыздық мөлшерлемелер азық-түлік қорларының мөлшерлемесімен бірге өседі. ФРЖ тарифтерді көтере бастаған кезде, осы ипотека иелері төлемдерді алмай қалады деп тапты. Бұл, әдетте, үш жылдан кейін пайыздық мөлшерлемелердің қайта қалпына келуіне байланысты болды.
Пайыздық мөлшерлемелердің көтерілуіне байланысты тұрғын үйге деген сұраныс құлдырап, тұрғын үй бағалары да төмендеді. Бұл ипотека ұстаушылар төлемдерді жүзеге асыра алмады немесе үйді сата алмады деп тапты, сондықтан олар әдеттенген. Қосымша ақпарат алу үшін Subprime ипотекалық дағдарыс кезеңі бөлімін қараңыз.
Ең бастысы, MBS-тің кейбір бөліктері жарамсыз болды, бірақ қандай бөліктерді анықтай алмады. Себебі MBS-дегі ешкім шындықты түсінбесе, MBS-нің шынайы мәні қандай екенін білетін ешкім жоқ. Бұл белгісіздік қайталама нарықтың жабылуына әкеліп соқтырды, бұл қазір банктер мен хедж-қорлардың құндылығы азайып, сата алмайтын көп туындылары бар екенін білдіреді.
Көп ұзамай, банктер бір-біріне несие беруді тоқтатты, себебі олар кепілдік ретінде дефолт тудыратын құралдарды алуға қорқады. Мұндай жағдай орын алған кезде, олар өздерінің күнделікті операциялары үшін ақшаны жинауға кірісті. Қосымша ақпарат алу үшін, 2007 қаржы дағдарысының уақытын қараңыз.
Міне, бұл банктің құтқару туралы заң жобасына әкелді. Бастапқыда бұл туынды құралдарды банктердің кітаптарынан алу үшін жасалды, олар қайтадан несие беруді бастайды.
Бұл деривативтер үшін негізгі құндылықты қамтамасыз ететін ипотека ғана емес. Несиелер мен активтердің басқа түрлері де болуы мүмкін. Мысалы, негізгі құн корпоративтік борыш, кредиттік картаның қарызы немесе автонесие болып табылса, онда туынды құрал кепілдік қарыздық міндеттемелер деп аталады.
CDO типі активтерді қолдауға арналған коммерциялық қағаз болып табылады, ол бір жыл ішінде берілетін қарыз болып табылады. Егер ол қарызды сақтандыру болса, онда туынды құрал несие дефолтының своп деп аталады.
Бағалы қағаздар нарығы мен биржа комиссиясы реттелмеген, бұл нарық өте күрделі және баға қою қиын емес. Бұл нарық қатысушыларының сенімін арттыруға көмектесу үшін ешқандай ережелер немесе қадағалау жоқ дегенді білдіреді. Lehman Brothers сияқты банкрот болған кезде, хедж-қорлар мен банктердің арасында дүниежүзілік үкіметтер әлі де толық шешуге тырысып жатқан дүрбелең басталды.
Туынды құралдардың мысалдары