Инвестицияларды салыстыру үшін Sharpe коэффициентін қалай пайдалану керектігін біліңіз
Бұл мақалада Sharpe Ratio инвесторларға инвестицияларды салыстырып, тәуекелдер мен қайтару жағдайында салыстыруға қалай көмектесетінін қарастырамыз.
Тәуекелдің түзетілген қайтарылымы 101
Тәуекелді өлшеудің ең кең тараған тәсілі - S & P 500 индексі сияқты көрсеткішке қатысты қордың немесе қордың құбылмалылығын өлшейтін бета коэффициентін пайдалану. Егер қордың бета-нұсқасы 1.1 болса, инвесторлар S & P 500 индексінен 10 пайызға жоғарырақ болады деп күтуге болады. S & P 500-нің 30 пайыздық өсімі, мысалы, 1,1 бета (немесе керісінше төмендеуі) қорының немесе қордың 33 пайызға ұлғаюына әкелуі тиіс, бұл 30 пайызға 1,1 пайыз 33 пайызды құрайды.
Beta коэффициенттері тәуекелді ескеретін тәуекелге бейімделген кірістің инвестициялық альфатын есептеу үшін пайдаланылуы мүмкін. Альфа оның бета-коэффициентіне және оның жиынтық табыстары бойынша тәуекелсіз жылдамдыққа негізделген капиталдың күтілетін кірістілігін шегеру арқылы есептеледі. S & P 500-нің 30 пайызы ұлғайған кезде 40 пайызға артып, 1,1 бета коэффициенті бар қор, 2 пайыздық тәуекелсіз жылдамдықты (40 пайыз - 33 пайыз - 2 пайыз = 5 пайыз) қабылдаған жағдайда 5 пайызға альфа шығарады - 5 тәуекелге бейімделген пайыздық кіріс.
Жоғары бета-мен бар инвестициялар оң альфаны көру үшін жалпы жиынтық кірістілікті арттыруы керек екенін атап өту маңызды. Мысалы, бета-1.1 нұсқасы бар қорлар S & P 500 индексіне қарағанда бейтарап альфа жасау үшін тәуекелсіз жылдамдыққа қарағанда 10 пайызға көп қайтарымды қажет етеді. Осылайша, қауіпсіз қорлар , егер олар ұзақ мерзімді перспективада жоғалу қаупін төмендететіндіктен, жиынтық табыстарды төмендетсе де, жоғары тәуекелге бейімделген кірістерді шығаруы мүмкін.
Sharpe қатынасы қандай?
Бета коэффициенттерімен проблема олар абсолютті емес, салыстырмалы болып табылады. Егер инвестицияның R-квадраты тым төмен болса, мысалы, бета коэффициенті маңызды емес, ал альфа маңызды емес. Альфа ақшалай қаражаттарды немесе жеке инвестициялау мүмкіндіктерін салыстыру құралы ретінде пайдалануға қиындық тудыратын қордың табысы мен сәттілігін саралаудан айырмашылығы жоқ.
Sharpe коэффициенті - құбылмалылық немесе жалпы тәуекелге - тәуекелдің абсолюттік өлшемі бойынша тәуекелсіз сыйақы ставкасынан жоғары табысты орташа қайтарымды алу арқылы осы мәселелерді шешетін тәуекелге бейімделген кірістерді есептеудің шарасы. Инвесторлар бірнеше инвестицияларды салыстыру және әрбір менеджердің бірдей пайыздық ұпайларды қалыптастыру үшін қабылдайтын тәуекел мөлшерін бағалауы мүмкін, бұл әлдеқайда әділ салыстыру жасауға мүмкіндік береді.
Бұл атрибуттар салыстырмалы салыстыру үшін жасалса да, инвесторлар Sharpe коэффициентімен жоғары инвестициялар төменгі арақатынасқа қарағанда неғұрлым ұшқыш болуы мүмкін екендігін есте ұстауы керек. Sharp коэффициенті неғұрлым жоғары болса, инвестициялардың тәуекелден марапаттау профилі басқаларға қарағанда оңтайлы немесе пропорционалды екенін көрсетеді. Sharpe коэффициенті қандай да бір шкала бойынша көрсетілмегенін атап өту маңызды, бұл опцияларды салыстыру кезінде ғана пайдалы.
Төменгі сызық
Әр түрлі мүмкіндіктерді бағалау кезінде инвесторлар тәуекелге бейімделген кірістерді әрдайым қарауы керек, өйткені тәуекелді елемеу болашақта қымбатқа түседі. Бета және альфа мұны жақсы жолдармен болса да, инвесторлар Sharpe коэффициентін пайдаланудың орнына абсолютті пайдаланған жағдайда тәуекелдің салыстырмалы өлшемдерін ескеруді қалайды. Бұл метрикалар түрлі қорлар мен қорларды түрлі санаттар бойынша салыстыру кезінде әлдеқайда пайдалы болуы мүмкін.
Инвесторлар сондай-ақ белгілі бір жағдайларда пайдалы болуы мүмкін тәуекелге бейімделген қайтарымдардың басқа да шараларын қарастыруды қалауы мүмкін. Мысалы, Treynor коэффициенті нарық көрсеткіштерін есепке алу үшін стандартты ауытқулар орнына бета коэффициентін пайдаланады, ал Дженсен Альфа портфельдің рынокқа қатысты қанша альфа өндіретінін анықтау үшін капиталды актив бағасының моделін пайдаланады.
Инвесторлар өз қажеттіліктерін қанағаттандыратын шараны табуы керек.
Компаниялар немесе қорлар арасындағы бағалауды бағалаудың көптеген тәсілдері бар. Мысалы, CAPE коэффициенті бір реттік көбейтуге емес, циклдік мінез-құлықты қарастыратын бағалық табыстың жақсартылған нұсқасын ұсынады. Болашағы бар инвестициялық мүмкіндіктерді анықтау үшін, тақырыпты бағалаудың метрикаларынан тыс, сондай-ақ тәуекелге бейімделген қайтарымдылық көрсеткіштерін қарау маңызды.