Активтермен басқарылатын ETF-тің валюталық тәуекелдерін азайту
Бұл мақалада валюта хеджирленетін қорлар қалай жұмыс істейтінін және халықаралық инвесторлардың оларды портфельдеріне қалай қарау керектігін қарастырамыз.
Доллар маңызды фактор болып табылады
Smart beta ETFs соңғы бірнеше жылда нарықтық капиталдандырудың салмақты қорларына танымал бола бастады. Бұл құндылықтар, серпін, дивидендтер және басқа да факторларға назар аудара отырып, бұл қорлар инвесторларға дәстүрлі қорларға қарағанда үлкен табысқа, жоғары табыс алуға немесе басқа да жеңілдіктерге қол жеткізуге көмектеседі. Осы талаптарды қолдайтын дәлелдер аралас және түрлі факторларға байланысты, бірақ олар тәуекелдерді азайтудың маңызды құралы болып табылады.
Валюта-хеджирленген ЕТҚ АҚШ долларының шетел валюталарына қатысты елеулі өсуін ескере отырып танымал смарт-бета нұсқасы болды. 2011 және 2016 жылдар аралығындағы кезеңде АҚШ доллары шамамен 30 пайызды немесе жылына 5 пайызды бағалаған, бұл шетелдік нарықтардағы осы уақыт кезеңіндегі кез келген пайда шетел валютасын бағалау кезінде шығындармен азайтылған.
Валюта-хеджирленетін ЕФҚ осы нарықтарға шетел валюталарының әсерін есепке алу арқылы кірістілікті жақсартуға көмектесті.
Әрине, валюталық хеджирленген ЕФТ 2008 жылға дейін 25 пайызға дейін немесе жылына шамамен 4,5 пайызға төмендеген кезде 2008 жылға дейінгі бесжылдық кезеңде дерлік орындалған жоқ (немесе болмас еді).
Валюта-хеджирленген ЕТҚ-ның инвесторлары осы уақыт ішінде АҚШ долларының бағалауын жоғалтуы есебінен шетелдiк кірістерде жылына 4,5% жоғалтады. Инвесторлар сондай-ақ доллардан тыс валюталарды әртараптандырудың басқа артықшылықтарына назар аудармас еді.
Доллардың қозғалысына капиталдандыру
Динамикалық валюталық хеджирленген ЕФО бұл мәселелерді шетел валютасына әсер етуді белсенді басқара отырып шешуге тырысады. Белсенді басқарылатын қорлардан айырмашылығы, бұл ЕФО шетел валюталарына әсерін анықтау үшін белгіленген ережелер жиынтығын пайдаланады. Мақсат - валютаның қосымша пайда алу үшін сауда жасаудың қажеті жоқ, керісінше, егер ол жоғары бағаға ие болса, жоғары деңгейдегі кірістерге қатысу кезінде доллардағы құлдыраумен байланысты тәуекелдерді азайтады.
Мысалы, WisdomTree динамикалық валюталық хеджирленетін халықаралық капитал қоры (DDWM) инвесторларды iShares MSCI EAFE ETF (EFA) хеджирленген баламасымен қамтамасыз етіп, басқарудағы активтерге шамамен 400 млн. Динамикалық валюталық хеджирленген қор СТЕРЛИНГІ төмендеуі мен еуродың қиындықтарынан аулақ болу арқылы EFA және EFE Hedged Equity ETF (DBEF) Deutsche X-Trackers MSCI сияқты толықтай хеджирленген қорлардан да асып түсті.
Қор хеджирлеудің дұрыс мөлшерін анықтау үшін пайыздық мөлшерлемелердің дифференциалына, техникалық серпінге және сатып алу қабілеттілігінің теңдігіне қарап жұмыс істейді.
WisdomTree деректері бойынша, бұл сигналдар динамикалық валюталық хеджирленген қорлардың долларға шаққанда жылына 1 пайыз пайда алуына мүмкіндік береді, ал доллар төмендегенде инвесторларды қорғауда. Мақсат уақыттың 100 пайызын ұтып алудың қажеті жоқ, керісінше, кейбір жетістіктерге ұшырап, көптеген құлдыраудан сақтайды .
Маңызды қатерлер
Хеджирленетін ЕФО динамикалық валютасын пайдаланатын халықаралық инвесторлар үшін ең үлкен тәуекел, олар хеджирлеу валюталарын дұрыс тербеуі болып табылады. Көптеген жағдайларда бұл пассивті басқарылатын индекстік қорға қарағанда әлдеқайда қолдана алатын кез-келген белсенді басқарылатын қорға немесе смарт-бета стратегиясына қарсы келетін дәлел. Инвесторлар осы жағдайларда осы қаражаттардың орындалуын талдау кезінде сақтану керек.
Мысалы, динамикалық валюталық хеджирленетін қор 100 пайыздық хеджирлену ықтималдығы болмағандықтан, толық хеджирленетін қорлардың өсуіне әкелуі мүмкін.
Сол қордың долларлық құлдырау кезеңінде жеткілікті деңгейде хеджирлеуге қабілетсіздігі болуы мүмкін, бұл оны пассивті индекстерді күткеннен асып кететін деңгейден төмендетуге әкелуі мүмкін.
Инвесторлар жақында болған кез-келген жетістіктің кез-келген негізгі стратегиядан гөрі қысқа мерзімді (1-5 жыл) валюта динамикасына байланысты болуы мүмкін екендігін есте ұстауы керек. Нәтижесінде ұзақ мерзімді өнімділікті қарастырған кезде немесе әртүрлі валюталық қозғалыстарда қалай жұмыс істейтінін түсіну үшін пайдаланылатын стратегияларды егжей-тегжейлі қарап шығу маңызды.
Төменгі сызық
Smart beta ETFs соңғы екі жылда танымал болды. BlackRock мәліметтері бойынша, бұл қаражат бірнеше жылдан кейін триллион доллар актив классы бола алады. Халықаралық инвесторлар валюталық тәуекелдерді азайтудың әлеуетті мүмкіндіктері ретінде динамикалық валюталық хеджирленетін қорларды қарастыруды қалауы мүмкін. Бұл қорлар инвесторларға, егер ол көтерілсе, жоғары деңгейдегі әлеуетті сақтай отырып, доллардағы секулярлық құлдырауды болдырмауға мүмкіндік береді.