Менің ойымша, осы мақаланы оқып бітірген кезіңізде сіз кенеттен поштаға кіріп, хатқалтаны ашқанда немесе сіздің брокерлік шотқа кіріп , хабарландыруды көріп, өз позицияңыздың тендерлік ұсыныстарға және белгілі бір мерзімге дейін сайлауды (таңдауды) жасау керек.
Тендерлік ұсыныстың анықтамасы
Тендерлік ұсыныс - белгілі бір қауіпсіздіктің белгілі бір мөлшерін алғысы келетін адам, бизнес немесе топ жасаған ашық ұсыныс. Терминдер қазіргі акционерлерге «тендерге» немесе олардың акцияларын сатуға шақыру фактісінен туындайды. Іс жүзінде, тендерлік ұсыныс - бұл шартты сатып алу. Ұсынысты жасайтын жеке немесе заңды тұлға былай дейді: «Мен өзіңіздің акцияларыңызды $ [x] -те сатып алуға дайынмын, бірақ егер барлық акционерлердің жалпы саны [акция] акциялары маған берілсе ғана. , мәміле өшірулі және біз бұл болмағандай көрінеміз. « Әрине, мен жеңілдетемін, бірақ бұл мәселенің шешімі.
Әдетте, үміткерлердің үміттері бойынша ұсыныс ұсынылады, егер сатып алушы сатып алуға жеткілікті қарапайым акцияны жинап алуы мүмкін, немесе ірі қатысушыларды немесе директорлар кеңесін қабылдайды. Сатып алушы сатып алынатын акциялардың жеткілікті мөлшеріне ие болған жағдайда сатып алушы тұрғысынан тендерлік ұсыныстың артықшылығы - барлық қалған акционерлерді сатуға және компанияны жекешелендіруге немесе оны біріктіруге мәжбүрлеуі мүмкін Түпнұсқалық тендерлік ұсынысты қабылдамаған болса да, қолданыстағы сатылымдағы бизнес; мысалы, ол холдингтің еншілес кәсіпорны бола алады және тек қана холдинг жаңадан сатып алынатын операциядағы кез-келген акциялары бар.
Жиі тендерлік ұсыныс, егер басшылық пен директорлар кеңесі акционердің мүддесіне ие бола алмайтынына сенбейтін болса, онда олар оны фидуциарлық міндетімен үйлеспейтін деп есептеген кезде қарсы тұрады. Тиісінше, қарсыластыққа қол жеткізуді қазіргі уақытта қолданыстағы директорлар мен басшылардың қарсылығын және қарсылығын бақылауды қалайтын сатып алушылар / инвесторлар жүзеге асыра алады.
Конкурстық ұсыныстар қор нарығында әдеттегі прокси-соғысқа қарағанда әлдеқайда кең таралған, бұл бизнесті бақылауға әрекет етудің тағы бір тәсілі. Менің ескі мақалада Жаңа инвесторларға арналған прокси-нұсқауды білдіңіз. Компанияның жыл сайынғы сенімхатында маңызды ақпарат, оның ішінде акционерлер дауыс беруі керек. Бас прокурорлық соғыс кезінде басшылықты қабылдауға ниет білдірген жеке тұлға, бизнес немесе топ акционерлерді өздерінің директорлар кеңесіне дауыс беру үшін сендіріп, ескі директорларды тиімді түрде тартып, бизнесті бақылауды қолға алуға тырысады.
Кейбір жағдайларда компанияны өзінің құнды активтерін бөлшектемей, оларды бөлшек саудадан сатқысы келетін корпоративті рейдерлер жасайды. Дегенмен, басқа жағдайларда, бұл жақсы білетін инвесторлар, олар өздерінің қабілетсіздіктеріне қарамастан, өздерін байыта алатын инсайдерлерді дұрыс пайдаланбағандарын көріп-кетуден шаршап, қайтару акционерлері үнемі бүлінген болуы мүмкін.
Егер сіз кез-келген прокси-жекпе-жектің болғанын білсеңіз, сіздің пошта жәшігіңіз толық болады, өйткені әрбір тарап сізді қарастыру үшін құжаттардың бір бөлігін жібереді және сіз өзіңіз дауыс беріп, жеңіп алғыңыз келетін біреуін таңдап алуыңыз керек.
Инвестор ретінде сіздің тендерлік ұсыныстары қалай жұмыс істейді
Өзіңіздің компанияңыздың ABC компаниясының 1000 акциясына 50 000 долларға нарықты бағалау үшін бір акцияға $ 50-ге тиесілі екенін елестетіп көріңіз. Бір күні сіз оянып, брокерлік шотқа кіресіз. Сізге XYZ фирмасы акцияны 65 доллардан сатып алуға арналған ресми тендерлік ұсыныс жасаған, бірақ мәміле акцияның 80 пайызы сатып алушыға мәміленің бір бөлігі ретінде сатып алушыға ұсынылған жағдайда ғана жабылады деп хабарлайды. Сіздің акцияларыңыздың нәзік болғанын не болмайтынын шешетін бірнеше апта бар.
Егер сіз тендерлік ұсынысты қабылдауға шешім қабылдасаңыз, сіздің тапсырмаңызды мерзімнен бұрын тапсыруыңыз керек, немесе сіз қатыса алмайсыз.
Сіздің брокеріңізге телефон арқылы, жеке тұлға арқылы немесе брокерлік веб-сайт арқылы әдеттегідей, «Әрине, мен акцияға $ 65 сатамын» деп қарап, не болып жатқанын күтіп отырсыз. (Әрине, егер сізде физикалық қор сертификаттары болса, бұл мүлде басқа рәсім, бірақ бұл күндері өте сирек кездеседі.)
Егер тендерлік ұсыныс сәтті болса және акциялар жеткілікті болса, транзакция аяқталып, сіз өзіңіздің шотыңыздан шығарылған АВС компаниясының 1000 акциясын көресіз және оған 65 000 АҚШ доллары көлемінде ақша қаражаты салынған деп есептелесіз. Егер тендерлік ұсыныс сәтсіз болса, акциялардың 80 пайыздан азы сатып алушыға сатылған болса, ұсыныс жоғалып кетеді және сіз өзіңіздің қорыңызды сатпайсыз. Сіздің брокерлік шотыңыздағы ABC компаниясының 1000 түпнұсқалық акциясымен қалдысыз.
Егер Сіз тендерлік ұсынысты қабылдамасаңыз немесе мерзімін өткізіп алмасаңыз, сіз ештеңе алмайсыз. Сізде ABC компаниясының 1000 акциясы бар және оларды басқа қор биржаларында басқа инвесторларға сатуға болады, бұл кез-келген бағаға қол жетімді болады. Кейбір жағдайларда бастапқы тендерлік ұсыныстың артында тұрған адамдар қосымша акцияларды алмаған немесе қосымша иеленуді қаламаған жағдайда қайталама тендерлік ұсыныс жасайды, бұл жағдайда сіз алмада басқа тістеу болуы мүмкін. Дегенмен, бұрын айтылғандай, егер сіз нәзік емес, бірақ жеткілікті адамдар жасасаңыз, сіз, әрине, меншік құқығыңыздан тысқары шығып кететін шығарсыз, себебі кәсіпорын жеке жолмен алынады.
Америка Құрама Штаттарында тендерлік ұсыныстардың ережелері
Тендерлік ұсыныстарды Құрама Штаттарда кеңінен реттеуге болады. Бұл нормативтік құқықтық актілер инвесторларды қорғауға, капитал нарығын тиімді сақтауға және бизнеске тұрақтылықты бере алатын негізгі ережелер жиынтығын ұсынуға мүмкіндік береді; мысалы, дұшпандық басып алуды болдырмауға үмітпен қорғаныс дайындау. Атап айтқанда, тендерлік ұсыныстары негізінен екі ереженің, «Уильямс заңы» және «ӘКК 14Е» ережелері бойынша жүзеге асырылады. Әрқайсысын жеке қарастырайық.
Уильямс заңы - 1934 жылғы құнды қағаздармен алмасу туралы Заңның бөлігі, ол өзі Құрама Штаттардың капитал нарығының тарихындағы ең маңызды заңдардың бірі болды, себебі ол тиімді түрде қазіргі заманғы қаржы жүйесі, адамзат тарихындағы ең жоғары өмір сүру деңгейінің артуы, Уильямс заңы, 1968 жылғы Нью-Джерси сенаторы Харрисон Уильямсқа ұсынылған түзетулерге дейін заңға айналдырған жоқ.
Түзету жеке тұлғаны, компанияны немесе бизнесті басқаруға ұмтылатын басқа адамдардың тобын капитал нарығының қатысушыларына әділеттілікті арттыру және мүдделі тараптарға, соның ішінде компанияның директорлар кеңесі мен басқармасына, акционерлерге тендерлік ұсынысты қолдауға немесе бас тартуға қатысты өз ісін қалыптастыру және ұсыну үшін қажетті уақытты иелену.
Мысалы, Уильямс заңы тендерлік ұсыныстың федералдық заң бойынша тіркелген болуы керек деп мәлімдейді, 2. Бағалы қағаздар мен биржалар комиссиясына жазбаша түрде ұсынылған, соның ішінде ұсыныста пайдаланылған қаражат көздерінің түсіндірмесі; тендерлік ұсыныс жасалады, 4. егер тендерлік ұсыныс сәтті болса, тендерлік ұсыныстарды кеңейтетін жеке, коммерциялық немесе топтың кез-келген жоспарларын сатып алған компанияға хабарлау; 5. кез келген келісімдердің, келісімшарттардың немесе тендерлік ұсыныстың тақырыбына қатысты келісімдер. Заңда сондай-ақ, тендерлік ұсыныстарды жаңылыстырмау немесе біреуді дауыс беруге белгілі бір тәсілдемені алдау үшін жалған немесе толық емес мәлімдемелер болуы керек деп айтады.
Уильямс заңынан туындайтын ең танымал ережелердің бірі - осы фактіні реттеуші органдарға және жұртшылыққа дереу жариялау үшін компанияны сатып алған акциялардың бес пайыздан астамын (5 пайызын) сатып алатын немесе сатып алатын кез келген адамға қойылатын талаптар . Бұл ереже, егер адам, бизнес немесе топ компания акцияларының кез-келген санатының бес пайыздан астамын сатып алса, қолданылады. (Бір корпорацияда бар қорлардың көпсалалы сыныптарының суреттелуін көру үшін, Қоғамда екі класты құрылымның шынайы өмір сүру үлгісі - Ford Motor A сыныбына және B сыныбына көзқараспен қараңыз . )
Бұл ережелер, әдетте, өзара қорлар менеджерлеріне, хедж-қорлар менеджерлеріне, активтерді басқару компанияларына , тіркелген инвестициялық кеңесшілерге және басқа адамдарға инвестицияларды басқаратын немесе басқаратын тұлғаларға қолданылады. Мен, мысалы, Kennon-Green & Co. басқарушы директоры, мен активтерді басқару жөніндегі жаһандық компания болып табылатындықтан, мен инвестициялық комитет арқылы клиенттік портфельдер бойынша дискрециялық өкілеттігімді жүзеге асырамын, егер біз сатып алсақ немесе қандай да бір түрде 5 пайыз немесе осы компания акцияларының көп бөлігі, біз бұл ақпаратты жария ете отырып, реттеушілермен тиісті құжаттарды тапсыруымыз керек.
Қажетті пішін филлердің түріне және кейбір басқа жағдайларға байланысты. Жалпы алғанда, талап етілетін нысан 13D Кестесі ретінде белгілі және ол 5 пайыздық меншіктік шегі қиылысқан күннен бастап он күн ішінде берілуі тиіс. Бұдан басқа, 13D Кестесі «тез арада» - 1934 жылғы Бағалы қағаздар туралы Актінде сипаттама бермеген және осыған байланысты ережелердегі кез-келген елеулі өзгерістерді көрсететін реттегі түсіндірмеге дейін өзгертілуі керек.
Инвесторлардың жекелеген түрлеріне 13G Кестесі деп аталатын қысқа, оңай пайдалану нысанын жариялауға рұқсат етіледі. Сонымен қатар, меншік мәртебесі бар нарықтарды жаңарту үшін жыл сайынғы түзетулер де талап етіледі. Алайда, бұл ұсыныстар тендерлік ұсыныстарды талқылаудың шеңберінен тыс.
14Е ережесі (14e-1-ден 14f-1 ережелері) - Олар тегжейлі ұсыныс ережелерін қамтиды, олардың әрқайсысы егжей-тегжейлі және нақты. Мысалы, егер ол қабылданса, мәмілені аяқтау үшін қол жетімді қаражатқа ие болады деп сену жеткіліксіз болса, ол адамға тендерлік ұсынысты жариялауға қатысты заңға қайшы келеді, себебі бұл нарықтық манипуляцияны жеңілдете отырып, акция бағасының жаппай ауытқуларында.
Бұдан басқа, бұл инвесторлар мен бизнес-менеджерлерді капитал нарығында азайтады, себебі адамдар тендерлік ұсыныстың заңды болып табыла ма, жоқ па деген сұрақ тудыруы мүмкін.
Сіздердің кімнің тендерлік ұсыныстарды орындау туралы қызығушылығын білуге мүдделі адамдарға көмектесу үшін мен Cornell University Law School мектебінің заңды ақпараттық мекемесімен байланыстырдым, ол өз кезегінде ұйымдастырылған заң мәтінінің көшірмесін ұқыпты өткізеді. өзіңіздің бастапқы материалдарыңызды өзіңіз оқып шығуға мүмкіндік беретін тиісті жолдарға сілтеме жасай аласыз. Олар, әрине, кем дегенде бір рет оқуға лайық және осы нәрсені қызықтыратын кез келген адамды күнделікті уақыттан бірнеше минутқа созуға шақырамын.
- 14e-1 ереже: заңсыз тендерлік ұсыныстар
- 14Е-ереже: Тендерлік ұсынысқа қатысты тақырыптық компания ұстанымы
- 14Е-Ереже: Бағалы қағаздармен мәмілелер тендерлік ұсыныстар аясында материалдық, жария емес ақпарат негізінде жүзеге асырылады
- 14-ереже: 4-қосымша: Ішінара тендерлiк ұсыныстарға байланысты тыйым салынған мәмiлелер
- 14Е-Ереже: Тендерден тыс сатып алуларды болдырмау
- 14e-6 ереже: Кейбір жабық тіркелген инвестициялық компаниялардың сатып алу бойынша ұсыныстары
- 14e-7 ереже: Роликтерге қатысты заңсыз тендерлік ұсыныстың практикасы
- 14e-8 ереже: Бастаудан басталатын байланысқа байланысты тыйым салынған мінез
- 14-ші ереже: директорлардың көпшілігінің өзгеруі
Тендерлік ұсыныстары бойынша кейбір соңғы ойлар
Тендерлік ұсынысты қабылдағаннан кейін, сіз өзіңіздің қорыңызды сатуды ұмытпаңыз. Бұл дегеніміз, сіз салық салынбаған немесе салық салынбайтын шоттардағы үлестерді дәстүрлі IRA немесе салық төлеушілері сияқты ұстамасаңыз, меншік құқығыңыз болған уақыт ішінде сіз өзіңізге тиесілі акциялардың құнының кез-келген ұлғаюына капиталдың пайда болуына салық салынуы мүмкін. Рот ИРА .