Біз 1994 жылғы сабақтардан біле аламыз
2016 жылдың соңында тариф 50 болды және 2017 жылы бұл көрсеткіш 1,25 пайызға дейін көтерілді. Федералдық резерв 2017 жылы бұл көрсеткішті қайтадан 1,5 пайызға дейін төмендететінін көрсетті, бірақ ол ертерек Қараша.
ФРЖ сондай-ақ 2018 жылы 2 пайыздық мөлшерлеме күтуге болатындығын және 2019 жылға қарай 3 пайызға жететінін атап өтті.
Дәл мерзімдер белгісіз болғанымен, бір нәрсе дәлме-дәл болып табылады: ФРЖ болашақта әртүрлі жағдайларда тарифтерді көтеруді жалғастырады. Байланыстық инвесторлар жаңа қиындыққа тап болады, себебі бұл қысқа мерзімді облигациялар қорларындағы бағалардың әлсіреуі.
Ескі қоршаған орта
Бұл 2008 қаржы дағдарысынан бастап және кейінірек басталатын қоршаған ортадан маңызды өзгерістер болып табылады. Сол кездегі қордың ставкасының төмен деңгейі - және инвесторлардың білімі туралы, 2013 жылы облигациялар нарығының сатылымы кезінде тұрақты қайтарымдылықты қамтамасыз ететін көп жылдық кезеңге арналған қысқа мерзімді облигациялар бойынша төмен болады.
2008 жылдан 2013 жылға дейінгі кезеңде Vanguard қысқа мерзімді облигацияларының ETF (BSV) үшін күнтізбелік жылы қайтарылды, 2008 жылы 8,5 пайыздан 2013 жылы 15 пайызға дейін төмендеді.
Бұл кірістер керемет емес, бірақ олар, әрине, төмен құбылмалылықпен тұрақты жұмыс істеу үшін инвесторлардың күткенін орындады. ФРЖ ставкаларды қайтадан көтеруді бастаған кезде, қысқа мерзімді қарызға арналған орта қаншалықты жоғары болғанына қарай өте жағымды болмауы мүмкін. Бірақ ол қалай жаман болуы мүмкін?
1994 жылғы сабақтар
Нарықтық облигациялар нарығының нашар болуының ағымдағы стандарттары 1994 жылы Barclays Aggregate Bond Index индексі 2,92 пайызға төмендеп , соңғы 34 жылдағы ең нашар қайтарылымы болған . Бұл төмендеудің себебі ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді жылдың басында 3 пайыздан бастап жыл аяғына дейін 5,5 пайызға дейін көтеру туралы шешімі болды. Бұл қадам алты жылдамдықтағы көтерілістерге, соның ішінде үш тоқсандық қадамға, екі жарты нүктенің өсуіне және 15-ші қарашада циклді жабу үшін үш тоқсандық нүктеге кірді.
Бұл инвесторларды күзетуден аулақ болған және ақырында кейбір инвестициялық қорлар мен басқа да ірі инвесторларға тиесілі күрделі туындылар бағасының құлдырауына ықпал еткен агрессивті стратегия. Осы туынды құралдардағы шығындар «Orange Country» банкінің 1994 жылғы желтоқсан айында банкроттыққа ұшырауының басты факторы болды.
Жеке инвесторлар үшін облигациялар нарығының құбылмалылығы облигациялық қорлардағы үлкен шығындар түрінде жүзеге асырылды. Мүмкін, қысқа мерзімді облигациялық қорлар үшін теріс пайда болғаны таң қалдырды. Инвесторлар әдетте қысқа мерзімді облигацияларды өздерінің негізгі құралдарын сақтап қалу үшін төмен тәуекелге ие құралға айналдырады, сондықтан осы сегменттегі ысыраптар акциялардың құбылмалылығы күтілетін жағдайда инвестициялардың төмендеуіне қарағанда әлдеқайда нашарлайды.
The Wall St. Journal 2010 жылдың 1 ақпанында төмендегіні жариялады, бап қысқа мерзімді облигациялар тәуекелдерді төмендетеді :
«1994 жылы ФРЖ ставкаларды агрессивті сериялы іске қосқан кезде, 120-ға жуық қаражат 2-тоқсандағы шығындардың (күнтізбелік тоқсанның) шығынға ұшырады. Олардың көбісі Калифорнияның Orange County банкроттығымен муниципалды-облигациялық қорлар болды. «
Кембридж Сервис ЖШС қаржылық жоспарлау фирмасы мынаны мәлімдеді:
«1994 жылы ... қысқа мерзімді пайыздық ставкалардың өсуі қысқа мерзімді облигациялардың қорларының (таза активтің құнын) орташа 4,75 пайызға төмендеді. Көптеген адамдар үшін бұл азап шегуге дайын болмаған капиталды жоғалту дегенді білдіреді ».
Неліктен қысқа мерзімді облигациялар 1994 жылы қатты қиындады, бірақ 2013 жылы емес? Жауап: ФРЖ саясаты қысқа мерзімді облигациялардың кірістілігін басқаратын басты фактор болып табылады, бұл ФРЖ 2013 жылы болған жағдайдағыдай төмен ставкалардың сақталуын күтетін ұзақ мерзімді борыштардан әлдеқайда жақсы ұстауға бейім екенін білдіреді.
Керісінше, 1994-жылы АФ-ның агрессивті әрекеті қысқа мерзімді облигациялар қорларындағы үлкен шығындардың кезеңін белгіледі.
1994 жылы қайтадан орын алуы мүмкін бе?
Кейбір жолдарда 1994 жылғы сабақтар әлі де өзекті. Инвесторлар ФРЖ деңгейінің өсу қарқынына назар аудара бастаған кезде, қысқа мерзімді облигациялар қорлардың түріне байланысты төменгі табыстарды бастан бастайды және олар өткен жылдарға қарағанда үлкен өзгермелілігі бар. Мүмкін, бұл нарық үшін мәселе бола түседі, себебі, егер ол шынымен де болса, келесі бірнеше жылда өседі.
Бұл туралы айта отырып, ФРЖ бағаны көтере бастаған кезде инвесторлардың 1994 жылдың қайталануы туралы алаңдатудың қажеті жоқ екі маңызды себебі бар. Біріншіден, ФРЖ 20-жыл бұрынғыдан гөрі, оның қозғалысын телеграфқа азырақ әрі сенімді түрде талпындырады. Бүгінгі ФРЖ 1994 жылы болғандай қарқынды, таңқаларлық ставкалардың артуы арқылы нарықтарды бұзуға шешім қабылдауы екіталай.
Екіншіден, туынды құралдардың потенциалды әсері қазіргі уақытта қаржы институттары туралы қатаң ережелерге байланысты 1994-ші жылғымен салыстырғанда көбірек.
Бұл факторлардың екеуі де қысқа мерзімді облигациялардың қорларына арналған қайтарымсыз табыс дәуірін көрсетеді, бірақ 1994 жылы орын алған құлдырау түрі емес .
ФРЖ ставкалары туралы әңгімелердің ықтимал пайдасы
ФРЖ мөлшерлемесін көтергенде, әсер барлық жаман болмайды. Берілген қордың қарқыны ұлғайған сайын, қысқа мерзімді облигациялық қорлар бойынша да кірістілік болады. Бірақ, бұл процесс бір түнде болмайтынын есте сақтаңыз. Уақыт өте келе біртіндеп қалыптасады, себебі зейнетақы қорларының жетілуіне және портфельді басқарушылар оларды жаңа, жоғары бағалы бағалы қағаздармен алмастырады. Жоғары өнімділік, өз кезегінде, инвесторларға олардың портфоларынан көбірек кіріс алуға мүмкіндік береді. Жоғары кірістілік, сондай-ақ, облигациялардың бағасында пайда болатын кейбір шығындарды өтейді, бұл жалпы қайтарымды тұрақтандыруға көмектеседі.
Төменгі сызық
Қысқа мерзімді облигациялық қорлардағы шығындар ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді қайта көтергенде және 1994 жылы тіркелген тұлғаларға сәйкес келуі екіталай болған кезде ауыр болмайды. Алайда қысқа мерзімді облигациялық қорлар Сіздің ақшаңызды алға қарай сақтап қалу қабілеті тұрғысынан сенімдірек болады. Егер сіздің басты міндетіңіздің сақталуы сіздің басымдылығыңыз болса, балама туралы ойлауды бастау керек.