Депрессиядан қалай аман қалған банк үлкен рецессияны бастады
Оның ашкөздігі оны хедж-қордың бизнесіне айналдырды. 2008 жылдың наурызында оның қаржы дағдарысын бастан кешірді .
Уақыт кестесін қысқарту
2007 жылғы сәуірде облигациялар дилерлері екі Bear Stearns хедж-қорларының басшыларына өз активтерінің құнын жазып алуды ұсынды. Қорлар, жоғары деңгейлі құрылымдық-кредиттік стратегиялар қоры және оның ағасы күшейтілген Левередж қоры 20 млрд. АҚШ долларына кепілдікті қарыздық міндеттемелерге ие болды . Бұл туындылар ипотекалық бағалы қағаздарға негізделген. 2006 жылдың қыркүйегінде тұрғын үй бағасы құлдырай бастаған кезде құндылығын жоғалтты. Қосымша ақпарат алу үшін « Субпеджимді» ипотекалық дағдарыс .
2007 жылдың мамырында Enhanced Leverage Fund өзінің активтері 6,75% жоғалтқандығын жариялады. Екі аптадан кейін бұл көрсеткіш 18 пайызға жоғалтты. Инвесторлар өз ақшаларын шығара бастады. Содан кейін қордың банкирлері өздерінің несиелерін атады. Бас компания Bear Stearns хедж-қорға ақшалай қаражатпен қамтамасыз етіп, өз активтерінде $ 3,6 млрд сатты.
Бірақ Merrill Lynch сенген жоқ. Ол қорды өздерінің несиеіне кепілдік ретінде CDO-ді беруді талап етті. Merrill бұл күні түске дейін 850 миллион доллар сатқанын жариялады. Бірақ ол 100 миллиард доллар ғана түсіре алды. (Дерек көзі: «Үлкен қорлардың бітік жабылуы кезінде екі үлкен қор», The Wall Street Journal, 20 маусым 2007 жыл.)
Bear Stearns Merrill пен басқа кредиторлардан 3,2 миллиард долларға бағалы қағаздарды сатып алуға келісті. Ол өзінің беделін қорғау үшін сәтсіз хедж қорын қуаттады. («Нью-Йорк Таймс», 23 маусым 2007 жыл.). «Хедж қорын құтқару үшін Bear Stearns компаниясы $ 3.2 млрд.
2007 жылдың қарашасында Wall Street Journal компаниясы Bear компаниясының бас атқарушы директоры қызметін сынаған мақаланы жариялады. Ол Джеймс Кэйнді компанияны үнемдеуге емес, көпір мен шылым шегетін ойыншы деп айыптады. Мақала әрі қарай Bear Stearns беделіне нұқсан келтірді.
2007 жылғы 20 желтоқсанда, Bear Stearns 80 жылда алғашқы шығын жариялады. Төртінші тоқсанда ол 854 миллион доллар жоғалтты. Ол 1,9 млрд. АҚШ доллары мөлшеріндегі өзінің субпаймдық ипотекалық несие туралы жариялады. Moody's A1-ден A2-ге дейінгі қарызын төмендетті. Алан Шварцпен бірге атқарушы директор Кэйн алмастырылды. (Дерек көзі: «Bear Stearns Co» The New York Times.)
2008 жылдың қаңтарында Moody's Bear-тың ипотекалық бағалы қағаздарын В немесе одан төменге төмендетті. Бұл өте маңызды мәртебесі. Енді аю су астында қалу үшін жеткілікті капиталды көтеру қиындыққа тап болды.
Құтқару
Дүйсенбі, 2008 жылғы 10 наурызда Шварц хедж-қордың проблемасын шешуді ойлады. Ол аюлы банкирлерімен несие жазу үшін жұмыс істеді. Аюда 18 миллиард доллар ақша қоры болған. (Дерек көзі: «Аюлы сөрелерді тарту», Vanity Fair, тамыз 2008)
2008 жылғы 11 наурызда Федералдық резервте бағалы қағаздарды несиелендіру шарттары туралы жарияланды. Бұл аюды кредиттік кепілдік сияқты банктерге берді. Бірақ инвесторлар бұл аюды құтқару үшін жасырын әрекет деп есептеді. Сол күні Moody's Bear-тың MBS-ін B және C деңгейлеріне ауыстырды. Екі оқиға Bear Stearns-те ескі сәнді банкті іске қосты. Оның клиенттері өз салымдарын және инвестицияларын тартып алды. (Дерек көзі: «Bear Stearns құлдырауының уақыт сызығы», The Motley Fool, 15 наурыз 2013 жыл.)
13 наурызда сағат 17: 45-те Bear Stearns-дің 3,5 миллиард доллар ақшасы қалды. Бұл қалай тез болды? Wall Street басқа көптеген банктер сияқты, Аукцион қысқа мерзімді заемдарға негізделген, репо сатып алу туралы келісімдерге негізделген. Бағалы қағаздарды басқа банктерге ақшаға айналдырды. Репо келісім деп аталатын келісім бірнеше аптадан бір аптаға дейін созылды. Репо аяқталғаннан кейін банктер операцияны кері қайтарып алды.
Несиелендіруші тез және қарапайым 2-3 пайыздық сыйақы алды. Басқа банктер репозитарийлерді шақырғанда және одан көп қарыз беруден бас тартқан кезде, қан құйылған ақшаны алып тастайды. Ешкім Аюдың кәдімгі құнды қағаздарымен соққысы келмеді.
Аюда келесі күні таңертең бизнесті ашу үшін жеткілікті қаражат болмады. Ол өзінің банкі JP Morgan Chase-ден 25 миллиард доллар көлеміндегі «қарызға» кредит сұрады. Chase компаниясының бас директоры Джэми Димон аюды шынайы құндылықты мойнына алудан бұрын зерттеуге көбірек уақытты қажет етті. Ол Нью-Йорк Федералдық резервтік банкіне қарызға кепілдік беруін сұрады, осылайша жұма күні Аардың ашылуы мүмкін еді. Соған қарамастан, Bear акциялары келесі күні нарықтар ашылған кезде төмендеді. (Дерек көзі: «Bear Stearns құлағының ішінде», The Wall Street Journal, 9 мамыр 2009 жыл.)
Сол демалыс күндері Чейз Bear Bearшені 236 миллион долларға сатып алғанын түсінді. Бұл штаб ғимаратының құндылықтарының бестен бір бөлігі ғана. Мәселені шешу үшін Федералдық резерв 30 жыл ішінде алғашқы апталық демалыс күнін өткізді.
Федор Bear-ды сатып алу үшін Chase-ге 30 миллиард доллар бөлді. Егер аюда қаражат жеткіліксіз болса, онда Chase несие бойынша дефолт болады. Fed-тың араласуынсыз, Bear Stearns-тің сәтсіздігі басқа артықшылықты инвестициялық банктерге таралуы мүмкін еді. Оларға Merrill Lynch, Lehman Brothers және Citigroup кірді. (Дерек көзі: «JP Morgan Chase Stricken Bear Stearns үстінде» The Economist, 18 наурыз 2008. «ФРЖ қарыздар Meltdown,» Mish Global Экономикалық Trend талдау, 17 наурыз 2008.)
Әсер ету
Аюлдың қайтыс болғаны Уолл-стритке қобалжу болды. Банктер бизнестегі ең беделді атаулардың кейбір портфолиттерінде барлық жаман борыштардың қай жерде орналасқанын ешкім білмейтіндігін түсінді. Бұл банктік өтімділік дағдарысына себеп болды, банктер бір-біріне қарыз беруді қаламады.
Chase бас директоры Джэми Димон Bear Stearns-ді және екінші сәтсіз банкін сатып алу туралы өкініш білдірді. Чейздің құны 13 миллиард долларға тең. Bear-тің сәтсіз сауда-саттық шығындарын тоқтату тағы да $ 4 млрд. Ең нашар, дейді Димон, Чейздің аюды сіңірген активтеріне ие болғандықтан, инвестордың сенімін жоғалту. Бұл Chase акцияларының бағасы кем дегенде жеті жыл бойы. (Дерек көзі: «Димон Сэм Сэрнс жаман идеяны айтады», New York Post, 9 сәуір 2015 жыл.)