3-ші сабақ: Балансты талдау
(Еншілес ұйым - кемінде дауыс беретін акциялардың көпшілігіне меншік құқығымен басқа компания бақылайтын компания.)
2008 және 2009 жылдардан бастап Қаржылық есеп беру стандарттары бойынша кеңес (FASB) компаниялар азшылық үлесінің баланста қалай жіктелетініне байланысты жаппай өзгерісті енгізді, бұл ретте компаниялардың акционерлік капитал бөлігіндегі азшылық үлесін тізімге енгізуді талап етіп, бұрын оның үйін тапты. Бұл есеп саясатындағы үлкен өзгеріс болды және жылдық есептер мен осы күннен кейінгі 10-К үлгісіндегі өтініштер үшін миноритарлық үлес бөлігін табу үшін баланстың төмендеуін қажет етеді. Бұл сондай-ақ ескірген жылдық есептерді оқып-үйрену немесе талдау кезінде бұл туралы хабардар болуыңыз керек дегенді білдіреді, себебі азшылық мүдделері бөлімі қарыз түрі ретінде пайда болады. Екі ұстаным негізді бола алады (ескі ойлау азшылықтардың мүдделері азшылықтарға қатысты «қарыздар» болғандықтан, жаңа ойлау - азшылыққа жататын акционерлерге ештеңе қаралмайды, олар оны иеленеді, сондықтан оны оны меншікті капиталдың бөлінуі), менің пікірімше, капитал бөлігіне көшу - бұл экономикалық шындықтың ақылға қонымды көрінісі.
Азшылыққа деген қызығушылықтың қалай жұмыс істейтіні туралы мысал
Азшылықтың қызығушылығын көрсетудің ең жақсы тәсілі - осы инвестициялау сабағындағы бұрынғы мақалалардың ішінде Беркшир Хэтэуэйдің бірнеше рет пайдаланған компаниядан нақты әлем үлгісін көрсету. Мүмкін, АҚШ-тағы ең танымал холдингтік компания, егер әлем емес, миллиардер Уоррен Баффеттің инвестициялық көлік құралы аз ғана қызығушылықты зияткерлік сатып алуларға арналған ешқашан аяқталмаған іздестірудегі негізгі стратегиялық қаруды жасады.
Баффет тартымды бизнеске ие болады, көбінесе отбасылық немесе бірнеше адам бақылайды, содан кейін қордың кем дегенде 80 пайызын сатып алуды ұсынады. (80% себебі маңызды, себебі бұл Америка Құрама Штаттарында қолданыстағы корпоративтік салық ережелері сатып алынған бизнес толығымен шоғырландырылған еншілес ұйым ретінде қарастырылатынын білдіреді және бас компанияның холдингі салықты төлеуге міндетті емес Дегенмен, бақыланбайтын акционерлердің қолында қалған миноритарлық үлес Berkshire Hathaway компаниясының қаржылық есептілігінде көрініс табуы тиіс. Бұл азшылықтардың қызығушылығын тудырады.
Nebraska Furniture Mart-тің миноритарлық қызығушылығын Беркшир Хэтэуэйдің балансында қалай жүргізгеніне көз жеткізіңіз
1983 жылы Небраска штатындағы Омаха қаласындағы Небраска жиһазының маршалы Құрама Штаттардағы ең сәнді үй жиһазы болды. Оның жалпы жылдық сату көлемі 88,6 млн. АҚШ долларынан асты және компанияның қарызы болмады. Жиһаз бизнесінің қаншалықты сәтті болғанын байқаған соң, Омахадағы басқа Уоррен Баффет иесі Роуз Бломкинге жақындап, оған компанияны сатып алуды ұсынды.
Роуз балалары мен немерелерімен жекпе-жектің арқасында ол империяны еш нәрседен құрметтемеген.
Ол ақшасыз бастады, фашистерден қашып кету үшін Құрама Штаттарына қашып кетті, тіпті өз мемлекетіндегі ең бай әйелдердің бірі болған соң тіпті ағылшын тілін оқып, жаза алмады. Мәміле оның сүйікті бизнесіне жауапты болуына, маңызды жарнаны ұстап қалуға және жылжымайтын мүлік жоспарлау мақсаттарында үлкен ақшалай қаражаттың болуына мүмкіндік береді. Дерлік дереу ол жеке жекеменшік Nebraska Furniture Mart акцияларының 90% -ын Berkshire Hathaway-ке $ 55 млн-ға сатуды ұсынды.
Келесі күні, Боффет дүкенге барып, оны тексеруді тапсырды. Бұл NFM-ті Berkshire-ның ішінара тиесілі еншілес кәсіпорны жасады. Еншілес кәсіпорындардың бас компаниялары бақылайтындықтан, бухгалтерлік есеп қағидалары оларды бас компания балансында жүргізуге мүмкіндік береді. 1 Berkshire Hathaway Nebraska Furniture Mart-тің 90% -дық үлесін сатып алған кезде, ол активтер мен міндеттемелерді толықтыра алды (қайтадан, Блумкиннің борышсыз өмір сүру философиясына байланысты болмаған) жиһаз алыптарының өз балансына парағы.
Бұл мәселені ұсынды. Berkshire Hathaway енді Nebraska Furniture Mart теңгерімін өз балансымен біріктіре алады, бірақ техникалық түрде Nebraska Furniture Mart-ге ие болмады. Есіңізде болсын, Роза Блумкин өз компаниясының 90% -ын сатты. Ол басқа 10% сақтады. Бұл дегеніміз, ағымдағы активтердің 10% -ы, материалдық-техникалық базасы , мүлкі, қондырғылары мен жабдықтары және қалғаны оған тиесілі.
Бұл үшін, Berkshire Hathaway барлық роуз үлесін есептеп, баланстың азшылыққа қызығушылық бөлігіне қойды. 2008 және 2009 жылдардағы есеп беру ережесі өзгергенге дейін болғандықтан, азшылық үлесі Беркшир Хэтэуэйдің балансында міндеттеме (қарыз) ретінде көрсетілген. Бүгін, егер Сіз Berkshire Hathaway балансына қарасаңыз, акционерлік капитал бөлігінде топтастырылған көптеген миноритарлық мүдделердің арасында Роза Блумкиннің мұрагерлеріне тиесілі Nebraska Furniture Mart компаниясының үлесі бар. (Қазіргі уақытта Berkshire Hathaway Nebraska Furniture Mart-тің 80% -ына иелік етеді және Blumkin отбасы 20% -ды иеленіп, компанияның 10% -ын 10% сатып алу мүмкіндігін жүзеге асыру туралы шешім қабылдағаннан кейін сатып алады .)
Бухгалтерлік баланстың азшылыққа қызығушылық бөлігін қарап отырған кезде, азшылық мүддесі сіз үшін сақталатын нақты фирмаларды бөлек басқаруға болады. Бұл үшін сіз әрбір еншілес компанияға қаншалықты иелік ететінін анықтап, ата-ана бизнесінің заңды құрылымын зерттеуіңіз керек. Сіз кейде көпшілікке сатылатын бизнес басқа саудаға салынған бизнестің үлкен бөлігі, мысалы, қызғылт парақтар арқылы басқаратын жағдайға кезігесіз. Мұндай жағдайларда тікелей азшылық үлесіне тікелей инвестициялауға болады. Әсіресе, сарапшы емес адамдар үшін қиындық тудыруы мүмкін, бірақ кейде қызықты мүмкіндіктер береді.
1. Егер компания 80% немесе одан көп иеленетін болса, компания өзінің еншілес ұйымының балансын біріктіре алады. Егер ол 20% немесе одан көп иеленсе, еншілес ұйымның пайдасын есептей алады.