Балансты талдау
Баланстағы материалдық емес құндылықтың жалған болуы мүмкін екендігін дәлелдеу үшін Майкл Ф. Бағаның Бенжамин Грэхемнің «Қаржылық есептерді интерпретациялау» бөліміне берген үзіндісі келтірілген.
«1975 жылдың көктемінде, Мен Мансапты өзара қорлар қорынан бастағаннан көп ұзамай, Макс Хейн шағын фабриканы - F & M Schaefer Brewing Company-ге қарауды сұрады, мен балансқа қарап, + / - 40 миллион доллар және «материалдық емес» 40 миллион доллар. Мен Максқа: «Бұл арзан көрінеді, ол өзінің таза құнынан төмен сатылады ... Классикалық құндылықтар! Макс: «Жақсылап қараңдар!» - деді.
Мен ескертулер мен қаржылық есептерді қарап шықтым, бірақ олар материалдық емес элементтердің қайдан шыққанын білмеді. Мен Шефердің қазынашысын шақырдым және былай деді: «Мен сіздің балансыңызды қарап отырмын. Айтыңызшы, 40 миллион долларлық материалдық емес заттар қандай байланысты? Ол: «Шонфер - біреуден көп болған кезде, бір сыра», - деп жауап берді.
Бұл, менің ойымша, материалдық емес активтің алғашқы талдауы болды, ол, әрине, 1975 жылы кепілдендірілгенге қарағанда жоғары бағаланған , құнды қағаздар көлемін ұлғайтты және жоғары табыстарға қол жеткізді. Мұның бәрі Шефердің акция бағасын жоғары деңгейде сақтап қалады. Біз оны сатып алмадық ».
Балансты қалай талдауға болады
Бухгалтерлік балансты талдай отырып, әдетте материалдық емес активтерге берілген соманы ескермеуіңіз керек, немесе, кем дегенде, оны тұз астығынан артық алыңыз. Бұл материалдық емес активтер нақты өмірде үлкен сомаға тұруы мүмкін, бірақ, егер есепке алынатын есепке алу құны оны кез-келген маңызды дәлдікке жақындатпаса.
«Кока-кола» компаниясы туралы ойланыңыз. 2015 жылдың үшінші тоқсанының аяғындағы жағдай бойынша (таза 2015 жылға арналған ресми ресми сандар әлі босатылған жоқ) таза баланстық құны шамамен 12,6 миллиард АҚШ долларын құраса да, бүкіл фирма ертеңгі түтінге дейін, қолданыстағы инфрақұрылымды, қондырғыларды және тарату желісін жаңғырту үшін 100 миллиард доллар қажет еді; олардың айырмашылығы баланста еш жерде жоқ. Сонымен бірге фирма кітаптарда материалдық емес активтерге 13 миллиард доллардан астам қаржы бөледі. 13 миллиард долларға Coca-Cola бренді мен логотипі сияқты нәрселер кіреді, олар сөзсіз өте құнды. Егер сіз ертеңгі күні осы тауар белгісінен басқа аты-жөніңізге ешқандай актив жоқ болса, сіз бірден миллиардер боласыз, себебі инвесторлар оны сатып алғысы келеді немесе сізден лицензияға ие болады, себебі бұл экспансиядан жоғары сусындар сатылымына әкеледі маркетинг арқылы оң тәжірибе және оң ассоциациялар арқылы маркетингтің ғасыры.
Материалдық емес активтердің маңыздылығы
Кейбір фирмалар үшін материалдық емес активтер бизнестің артында қозғалтқыш болып табылады. Тамаша иллюстрациялар: Walt Disney компаниясы. Ешкім де заңды түрде мыңдаған түпнұсқалық кейіпкерлер мен сатылатын оқиғаларды сата алмайды және сата алмайды; оны айналасында салынған тақырыптық парктерді ашу құқығын беретін, түскі астар мен кофе-кружкалар сияқты тауарларды сатуға, тірі концерттерге шығуға және альбомдар шығаруға құқылы.
Дисней материалдық емес активтер үшін балансында 7,2 миллиард доллар тартады, бірақ, әрине, ол артық.
Демек, адам материалдық емес активтердің құнын қалай бағалай алады? Бенджамин Грэм, кез-келген қолдануға болатын жолдар бойында, көк түспен алынатын чипті жинау сияқты бақыламайтын фирмадағы акцияларды сатып алатын жеке инвестор үшін материалдық емес активтердің нақты құнын көрсету керек. пайда мен шығындар туралы есептің , баланстық және ақша қаражаттарының қозғалысы туралы есептің жоғары көрсеткіштері, әйтпесе ол мүлдем құнсыз; материалдық емес активті құндылықтың басқа көзі ретінде қарастыра отырып, ол талдау жасаған ақша ағындарына назар аудармай, іс жүзінде пайдасын «қосарлы санау» болып табылады. Оның ең танымал студенті, миллиардерлердің инвесторы Уоррен Баффет , кейінірек, брендтің құны жеткілікті болғандықтан, сіз сапалы түрде білетін боларсыз, экономикалық дағдарыс кезеңдерінде табыстың азаюы әлдеқайда аз болғанын мәлімдей отырып, сондықтан инвесторға жеңілдікті іздеуден гөрі кәсіпорын үшін жоғары, әділ бағаға төлейтін ақы төлеуді дана етіп жасаңыз.
Басқаша айтқанда, Диснейдің немесе Кокенің материалдық емес активтерінің шынайы құндылығын біле бермеуіңіз мүмкін, бірақ егер бір фирма әділ құны бойынша сатылса немесе төмен болса және сізде 5, 10, 25+ жылдық ұзақ мерзімді меншік мерзімі болса , материалдық емес активтердің қосымша қауіпсіздік шарты болып табылатындығын білу керек.