Нарықтық мерзімділік деген не?

Нарықтық уақытты бағалау және формуланы инвестициялаудан қалай ерекшеленеді

Инвестициялық сапарыңызды бастаған кезде сіз нарықтық уақытты болдырмау үшін көптеген ескертулермен кездестіресіз; оның қауіптілігі, салықтың тиімсіздігі және ықтимал қатер төндіретіні туралы ескертулеріңізді сұраймыз. Егер осы байлыққа көңіл аударыңыз, егер сіз байлық салуды және апатты жағдайды немесе тұрақты капиталдың құнсыздануын болдырмасаңыз. Сіз мұны істеуге көмектесу үшін нарық уақытын талқылауға уақыт бөлгім келеді, сондықтан оны жақсы түсінесіз, оны көргенде (тіпті өзіңіздің мінез-құлығыңызда болса да) нарық уақытын қалай тануға болатынын біліңіз және оны қалай бөлуге болады? басқа, ақылды стратегиялар.

Нарықтық уақыт деген не?

Жауапты табу үшін, барлық жағдайларда, адам немесе мекеме кез-келген активке ие болуға, яғни акцияларға , облигацияларға , өзара қорларға , жылжымайтын мүлікке , жеке кәсіпкерлікке немесе зияткерлік меншікке ие болу үшін пайдалана алатын үш негізгі әдіснаманың бар екенін түсінуіңіз керек. мүлік. Оларды осында кеңейтейік.

1. Бағалау: Бағалау әдісі қолданылған кезде, адам «ішкі құндылық» деп аталатын нəрсеге жету үшін басқа тәсілдермен дисконтталған ақшалай қаражаттар ағындарының таза ағымдағы құнын зерттейді. Бұл сұраққа «Егер мен осы активке қазірдің өзінде» ақырзаманға дейін «ие болсам, белгілі бір инвестордың айтқанындай, жылына [x]% қайтару мөлшерлемесін алуды қаласаңыз, қанша ақша төлеуге тура келеді? талап етілетін пайыздық мөлшерлемесін қалыптастырудың жоғары ықтималдығы бар ма? « Бұл көзқарасты толық пайдалану үшін бухгалтерлік есеп, қаржы және практикалық, тәжірибелік онжылдық қажет болуы мүмкін, себебі ол бөліктердің бір-біріне қаншалықты сәйкес келетінін білуді және бағалы қағаздарды жеке меншік кәсіпорындар секілді бағалы қағаздарды өңдеуді талап етеді; мысалы, таза пайданың «жоғары сапалы» немесе ақшалай қаражаттардың ағыны нақты емес немесе шектелмейтін, үміттенгендей, ақшалай қаражаттардың пропорционалды емес дәрежесінен зардап шеккені. Қандай сәттер мен сән-салттар келмесе де, ақыр соңында, шындық жеңді және гравитация сияқты бағалау, оның әсерін көрсетеді. Бағалау дәл осы: Шындығына келгенде, адамдардың бәрі де, институттар да оны елемеуді қаламайды. Ол әрқашан ақыр соңында жеңеді.

1. Формулалар немесе жүйелік сатып алулар: Адамдар бағалауды қалай пайдалана алатындығын білмегенде немесе олар оны орындауды талап ететін уақытқа қызығушылық танытпаса, олар портфельдің құрылысына формулярлық немесе жүйелі тәсіл ретінде белгілі болуы мүмкін. Негізінде белгілі бір ақшалай қаражат немесе ақшалай қаражаттардың ағынының белгілі пайызы нарық пен актив деңгейіне қарамастан активтерді тұрақты түрде сатып алу үшін пайдаланылады, бұл биік және төменгі деңгейлер онжылдықтар ішінде бір-бірін тепе-теңдікте болады деп үміттенеді. 401 (k) мөлшерлемелерін орташа жалақы немесе жалақыны шегеру арқылы қаржыландыру сияқты нақты техникалар нақты мысалдар болып табылады. Тікелей сатып алу жоспары мен дивидендтерді қайта инвестициялау жоспарларының артықшылықтарын пайдалану - тағы бір мысал. ұзақ мерзімді перспективада ұстап тұрғыңыз келетін бизнеске меншік құқығын алу үшін үнемі тексеріп немесе жинақ есебінен ақшаны алып жүру .

1. Нарықтық уақытты белгілеу: Нарықтық уақытты белгілеу кезінде портфельді басқарушы немесе инвестор құндылыққа қарағанда (уақытша, кейде ұзақ уақытқа созылатын ұзақ уақыт кезеңдерінде) құнды емес, бағаны көбейтеді немесе азайтатынын болжайды. Ол содан кейін, басқа адамдар ақшалай қаражат ағындарына және бағалау әдісінде көретін басқа да тиісті айнымалыларға негізделгеннен гөрі, не істейтінін болжау арқылы пайда табуға тырысады. Нарықтық мерзімді жиі қоңырау шалынатын сатып алу сияқты маржалық борыш немесе акциялардың опциондары сияқты қарыздық ақшалай нысандағы левереджмен байланыстырады. Нарық уақытының негізгі тартымдылығы, кез-келген табысқа жетудің мүмкін еместігіне қарамастан, бір немесе екі дұрыс қоңырауды жеткілікті тәуекелмен біріктіру, көптеген онжылдықтар бойы қаржылық тәуелсіздікке қол жеткізудің орнына түнде бай болуды білдіреді. тәсілдер қажет болуы мүмкін. Бұл сиренаның шақыруына әкеліп соқтырған сансыз үміт пен армандардың қателіктеріне, алаяқтықтарына және шыдамсыздықтарына әкеліп соқтырды.

Бағалауды, формуланы немесе жүйелі сатып алулар мен нарық уақытының арасындағы айырмашылықты түсіну үшін уақытты үлкен тарихи оқиға туралы зерттеуге оралайық: 1990-шы жылдардың биржалық нарығы.

2000 жылдың наурыз айында айналымға шыққан кезде, акциялардың нарықтық бағалары нарықтың бөліктерінде нағыз ақылды болды. Wal-Mart тәрізді көгілдір-чип қорларының пайдасы, тарихи өлшемдер бойынша нақты мөлшерге байланысты өсіп келе жатқан мүмкіндіктері жоқ, 2,549% -ды құраған, ал 5,49% ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларды ұстап алуға болатын. Айтпақшы, нарық тиімділігі бүкіл әлемдегі ең қауіпсіз қорға ақша салу арқылы елдегі ең ірі бөлшек сауда компаниясына ие болудан гөрі екі есеге жуық кіріс әкелуі мүмкін нүктеге дейін толығымен бұзылды. Инвесторлардың әртүрлі типтері осындай нәрсеге қалай қарай алады?

1. Бағалау-бағдарланған инвесторлар портфолиосының маңызды бөлігін акциядан басқа активтерге қайта бөлді, әрі олар ақылсыздықпен күресуге келмейді. 1970 ж . Алғашқы S & P 500 қорын іске қосқаннан кейін Авангард негізін қалаған және Индекс қорын тұрмыс тұжырымдамасын жасаған Джон Богл өзінің жеке қорларының басым бөлігін әйгілі түрде таратып, оны облигацияларға айналдырды. ол әлдеқайда тартымды болды, өйткені ол қорларды бағалаудың деңгейін дәлелдей алмады. Уоррен Боффетт өзінің Berkshire Hathaway холдингтік компаниясы болды , ол General Re деп аталатын ірі сақтандыру конгломератымен біріктірілді, ол фирманың портфеліндегі акцияларды-облигациялардың қатынасын түбегейлі өзгертіп, бекітілген кіріс бағалы қағаздар пайдасына өзгертті Coca-Cola, Gillette және The Washington Post-тың бағаланатын акциялары бойынша кейінге қалдырылған салық міндеттемелері . Уэртон Бизнес мектебінде доктор Джереми Сигель маңызды газеттерде жазылған бағалау деңгейлері шындықтан толығымен босатылғанын ескертті; бұл математикалық сенімділік болып табылатын бизнес инвесторлар ақылға қонымды корпоративтік табыс туралы болжамды негізге ала отырып, бағаға тұра алмады.

1. Формула немесе жүйелі инвесторлар өздері жасаған нәрселерді жалғастырып, сатып алған сәттен бастап он жылдан астам уақыттан бері өздерінің бағалауларын өртеуге арналған активтердің күлкілі құнын төлеп, бірақ олардың арасында пайда болған акциялар құнының елеулі төмендеуіне байланысты әлдеқайда тез болды 2000 және 2002 жылдары дөңгелектер Интернеттің көпіршігі шыққанда. Мұның бәрі, жалпы тәжірибе бұрынғысынша қанағаттанарлық болғандықтан, бағаны орташа айқындауға әсер етті.
2. Нарықтық таймерлер кез-келген бағытта ставкаларды орналастырды, олар туралы не болатынын жеке болжамына негізделген. Кейбіреулер банкроттыққа ұшырады, себебі инвесторлар сатып алған акциялар құнының төмендеуі мүмкін емес деп тапты, себебі олар 90% -ға, 95% -ға және кейбір жағдайларда салық залалдарынан бұрын 100% -ға азайған. Кейбіреулер байсалдылық танытып, күйреудің уақытын дәл болжай отырып, бүкіл қарама-қарсылықты қысқартты. Кейбіреулер тіпті сынған. Инвестициялық активтерді басқару жөніндегі көптеген компаниялардың және технологиялық алыптар акцияларына сауда жасауға мамандандырылған қаражаттардың болмауы өмірге келмейтін шығындардан кейін инвесторлар оларды тастап кеткеннен кейін немесе болмағанына байланысты болды.

Инвесторлар кейде нарықтық мерзіммен бағаланатын шешімдерді шатастырады

Портфельді басқарудың рудиативтік негіздерінен әлдеқайда тәжірибелі емес және түсінбейтін формулярлық немесе жүйелі инвесторлар көбінесе нарықтық уақытпен бағалауға негізделген тәсілдерді шатастырады, алайда олардың арасында ортақ ештеңе жоқ. «Сіз өзіңіздің меншікті құндылықтарыңызға қатысты арзан деп ойлаймын, сондықтан бірнеше онжылдықтар бойы оны әртараптандырылған портфолио ретінде өткізуді жоспарлап отырмын деп ойлаймын», - дейді ол. , «Нарықтық уақытты белгілеу!». Тыңдауды тоқтатыңыз, себебі бұл жерден ауыздарынан шыққан кез келген нәрсе нонсенс болып табылады.

Нағыз мысал бізге көмектесуі мүмкін. Вангарардта Джон Богк нарықтағы уақытты есепке алмағанда, акциялардың кірістілігіне көз жүгіртіп, инвесторларға бір-ақ рет өмірлік қателесу оқиғасымен бетпе-бет келді деп шешті. Ол бір уақытта Морнингстар конференциясы туралы айтқан кезде, ол 25% немесе одан кем борыштық компонентін алған кезде, ақылға қонымсыз немесе спекуляция болмады. Облигацияларды бір айға немесе тіпті бір жылға дейін немесе тіпті бір жылда, сол кезде ол түсініктеме жасағаннан және жеке активтің класына әсерін тигізетіні туралы ешқандай пікір жоқ еді. Ол жай бағалаудың деңгейі тұрақты емес екенін және саналы мінез-құлықсыздығынан бас тартқандығын білетін. Қор нарығының басым бөлігі (қордың бағасы) үшін негізгі ет (пайда мен активтер) болған жоқ.

Бағалау әдісі мен нарықтық уақытты таңдаудың тәсілін ажыратудың ең жақсы тәсілі: «Бұл не үшін жасалады?» Егер жауап активтің ақшалай қаражаттардың қозғалысы мен активтеріне қатысты тартымды болып табылса немесе ол тартымды болмаса, онда бұл бағалау болып табылады. Егер ол басқа себептермен - макроэкономикалық, саяси, эмоционалдық - бұл нарық уақытын жоғарылату / азайту үшін қорқыныш немесе үміт бар болса.