Валютаны хеджирлеуді түсінудің ең жақсы жолы - бұл мысалды қарау. Қор басқарушысы Канаданың үкіметі шығарған миллион долларлық облигацияларын сатып алғысы келеді, бірақ ол канадалық долларға жағымсыз көзқараста.
Менеджер облигацияларды сатып ала алады, сосын канадалық доллардың қарама-қарсы бағытта жүретін инвестицияларды сатып алу арқылы валютаны «хеджирлей» алады. Егер валюта 5% төмендейді, хеджирлеу 5% -ға жетеді және таза нәтиже нөлге тең болады. Егер валюта 5 пайызға жетсе, онда хеджирлеу құны 5 пайызға төмендейді. Қалай болғанда да, валютаның әсері бейтараптандырылады.
Неге бұл маңызды? Тағы да, мысал жақсы мысал береді. Жоғарыда көрсетілген мысалды қолданып, бір жылдан кейін Канадалық мемлекеттік облигациялар бағасы өзгеріссіз қалды деп айтады. Егер канадалық доллардың құны 5% -ға төмендеп кетсе, онда инвестор құнының $ 1 млн. АҚШ долларына 950 000 АҚШ долларына дейін жететінін көреді, дегенмен облигациялардың құны өзгермейді. Мұның себебі, инвестор сатып алу үшін АҚШ долларларын канадалық долларға айырбастауы керек.
Хеджирлеу арқылы менеджер қолайсыз валюталық қозғалыстардың нашарлау тәуекелін жояды.
Валютада жұмыс істейтін хеджирлеу
Хеджирлеу әдетте екі тәсілмен қолданылады. Біріншіден, менеджер «оппортунистік» хеджирлеуге болады. Бұл менеджер өзінің портфеліндегі шетелдік облигацияларға ие болатынын білдіреді, бірақ кейбір валюталардың болашағы қолайсыз болған жағдайда ғана хеджирлеуге болады.
Қарапайым мысалда менеджер бес елде портфельдің 20% -ын инвестициялады: Германия, Ұлыбритания, Канада, Жапония және Австралия. Менеджер негізгі валюталардың басым көпшілігі туралы ешқандай пікір жоқ, бірақ ол жапон иенінде өте теріс пікірге ие. Менеджер Жапониядағы жағдайды тек хеджирлеуді таңдап алады және иенге қолайлы көрініс алғанға дейін хеджирлеуді жүргізе алады. Сіз бұл қордың әдебиетінде айтылған «тактикалық» валюталық хеджирлеу ретінде жиі көресіз.
Екінші әдіс хеджирлеуді өздерінің мандатының бөлігі ретінде хеджирленетін қорларда пайдаланылады. Әдетте, «хеджирлеу» термині қордың атауында да қолданылатын болады. Мұндай жағдайларда әрбір жағдай хеджирленеді, сондықтан қордың шетел валютасына әсері жоқ.
Қордың пайдасына қарай қандай айырмашылық бар?
Бұл айырмашылық қысқа мерзімде айтарлықтай болуы мүмкін. Валюта салыстырмалы түрде қысқа мерзімде үлкен қадамдар жасауға мүмкіндік береді, сондықтан хеджирленетін және хеджирленбеген портфельді орындаудың кез келген күнтізбелік тоқсандағы немесе жылындағы айтарлықтай айырмашылықтары болуы мүмкін. Алайда, ұзақ мерзімді негізде айырмашылық көп болуы мүмкін емес, өйткені дамыған нарықтық валюта ұзақ мерзімді ризашылықты қамтамасыз ететін активтің түрі емес.
Хеджирленетін және шектелмеген шетелдік облигациялардың қорларын таңдау
Шет елдік облигациялар бойынша позицияны алудың бір жақсы жолы - бір немесе бірнеше елдердің шетелдік облигацияларына маманданған бір немесе бірнеше өзара қорларды немесе ЕФО сатып алу. Бұл облигацияларды шағын инвестициялармен әртараптандыруға мүмкіндік береді. Әдеттегідей, қорларды немесе ETF-ті төмен басқару төлемімен іздеңіз - қорлар мен төлемдердің бірнеше тәуелсіз зерттеуі қордың төлемдері мен өнімділігі арасындағы кері байланыс болғандығын анықтады.
Теориялық жағынан, инвестор соңғы валюта қозғалысы негізінде хеджирленген немесе бөлінбейтін қорды таңдай алады. Мысалы, егер өткен жылы доллар өте нашар болса (яғни, шетел валютасының құнын жоғалтуға теңестіріледі деп болжануда), онда инвестор хеджирленетін портфолио.
Алайда, іс жүзінде, валюта қозғалысын болжау мүмкін емес. Оның орнына, өзіңіздің тәуекелге төзімділікті қарастырыңыз. Ұзартылмаған портфельдер, әдетте, жоғары құбылмалылықты сезінеді, ал хеджирленген портфельдер тегіс нәтиже береді. «Оппортунистік» немесе «тактикалық» хеджирлеуге арналған қорлар үшін өздерінің есеп жазбаларына назар аударыңыз. Егер қор біркелкі жетіспеушілігін көрсеткен болса, олардың көзқарасы дұрыс жұмыс істемейді.
Валютаның облигациялық қорларға әсер етуі туралы толығырақ білу үшін осы мақаланы қараңыз: Күшті доллар халықаралық облигациялардың қорларына қалай әсер етеді ?