Облигациялар нарығы экономикалық шарттардың болжаушысы ретінде
Себебі, нарық қатысушылары инвестициялық шешімдер қабылдауда болашақты күтеді, сондықтан нарықтық бағалар кез келген уақытта болашақта келешекке деген үміт күттіреді.
Сондықтан келешек экономикалық өсуді күтуге және оның пайыздық ставкаларға ықпалын күшейтуге негізделген облигациялар нарығы, алдағы жылы экономиканың қалай жүзеге асырылатындығын болжау ретінде қарастырылады.
Бұл облигациялар нарығы әрқашан дұрыс деп айтуға болмайды. Алайда, облигациялық инвесторлар - топ ретінде, әдетте, «ақылды ақшалар» болып саналады және қорлар мен тауарлардағы көріністердің түрлеріне бейім емес. Нәтижесінде, облигациялар шын мәнінде экономикалық жағдайдың болжаушысы ретінде айтарлықтай күшті есепке алады және осы себепті олар үнемі экономистермен жетекші көрсеткіш ретінде пайдаланылады. Егер ештеңе болмаса, облигациялар нарығы кез-келген нүктеде экономикаға қатысты консенсустық күтудің көрсеткішін қамтамасыз ете алады, тіпті егер бұл үміт кейде дұрыс болмаса да.
Экономиканы болжау үшін кірістілік қиылысын қолданыңыз
Осыған байланысты, экономиканы болжау үшін облигацияларды пайдаланудың ең жақсы жолы - кірістілік қисықтарын қарау .
«Кіріс қисығы» қарапайым болып табылады, ол кірістілікке негізделген кестеге негізделген әртүрлі өтеу мерзімдерінің (әдетте үш айдан 30 жылға дейін) облигациялар бойынша кірістілігі. Шығындардың қисық сызығы әдетте жоғары деңгейге көтеріледі, өйткені инвесторлар ұзақ мерзімді облигациялар үшін жоғары кірістілік талап етеді.
Нарықтық ауытқулардың салдарынан барлық өтеу мерзімдері бойынша кірістілік күн сайын өзгереді, кірістілік қисығының «нысаны» үнемі өзгеріп отырады - бұл өзгерістер экономикалық көріністі түсінуді қамтамасыз етеді.
Міне, себебі: қысқа мерзімді облигациялардың (екі жыл немесе одан аз өтеу мерзімі бар) көрсеткіштері федералды қордың ставкасына қатысты болашақтағы Федералдық резервтік саясатқа қатысты күтулерге тікелей әсер етеді. Керісінше, ұзақ мерзімді облигациялардың қысқа мерзімді контракттарынан әлдеқайда құбылмалы болып көрінуі - негізінен Федералдық саясатқа емес, инфляция мен экономикалық өсімге қатысты болжам.
Бұл қарым-қатынастың маңызды аспектісі, қысқа мерзімді кірістілік ФРЖ-ның тарифтік саясатына күтулермен белгілі бір дәрежеде «бекітілген» кезде, ұзақ мерзімді облигациялар кеңірек көзқараста ауысуларға негізделген жоғары өзгергіштігін сезінеді. Экономиканың күтуі, осылайша, кірістілік қисығының пішініне қатты әсер етеді.
Ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістілік қысқа мерзімді облигацияларға қарағанда тез өсуде (бұл ұзақ мерзімді облигациялар қысқа мерзімді облигацияларды төмендететінін білдіреді), кірістілік қисығы «қисық» болып табылады Бұл әдетте инвесторлардың алға қарай өсуін көретін ортаны көрсетеді. (Есіңізде болсын, бағалар мен кірістер кері бағытта қозғалады .)
Екінші жағынан, қысқа мерзімді облигациялар бойынша кірістілік ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістен (немесе қысқа мерзімді облигациялар өтелмеген) тезірек өсуде, кірістілік қисығы «тегістеледі» деп айтылады. әдетте инвесторлардың алға қарай өсуді баяулатынын көрсетеді.
Сирек жағдайларда, кірістілік қисығы «инверттелген» болуы мүмкін - бұл қысқа мерзімді облигациялардың кірістілігі ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігінен жоғары. Мұндай жағдайда инвесторлар рецессияның жоғары ықтималдығын немесе тіпті әлеуетті дағдарысты алда келе жатқанын көрсетеді.
Қысқаша айтқанда, тегіс немесе айналдыратын кірістілік қисығы өсуді жақсарту үшін күтудің белгісі болып табылады; тегіс немесе тегіс болып табылатын шығымдылық қисық - өсуді баяулату үшін күтудің белгісі.
Жетілдірілген индикатор ретінде кірістілік қисығы қаншалықты дәл болып табылады?
Экономикалық жағдайларды болжаушы ретінде кірістілік қисығының тарихи дәлдігін сезіну үшін, 2006 жылы «Артықшылық көрсеткіші ретінде жетекші индикатор: кейбір практикалық мәселелер» деген атауға болады, ол Артуро Эстрелла мен Мэри Р. Трубин Нью-Йорктегі Федералдық резервтік банк.
Авторлар былай деп жазады: «1980-жылдардан бастап кірістіліктің қисық сызығын қолдау үшін ауқымды әдебиеттер басталды, бұл дағдарыстың және болашақтағы экономикалық қызметтің сенімді болжаушысы. Шынында, зерттеулер кірістілік қисығының ЖІӨ-нің, тұтынудың, өнеркәсіптік өндірістің және инвестициялардың кейінгі өзгерістеріне байланысты болды ». Сонымен қатар, олар« сондай-ақ бұрынғы талдау тарихи қатынастарды құжаттауға, кірістілік қисығын нақты уақыт режимінде болжау құрылғысы нақты анықталмаған бірқатар практикалық мәселелерді тудырады ... Кірістің қисық сызығының бұрышы қалай анықталуы керек? Кірістің қисық сызығының болжамдық күшін бағалау үшін экономикалық белсенділіктің қандай өлшемін қолдануға болады? Шығару қисығы болжамдарын шығару мен түсіндірудің қолданыстағы әртүрлі тәсілдері сигналдың нақты уақыт тәртібінде бұрмалануына әкелуі мүмкін «.
Бұл туралы айтқаннан кейін, инверттелген кірістілік қисығы уақыт өткен сайын күшті сигналдар бергенін атап өту керек. Шын мәнінде, соңғы жеті рецессияның әрқайсысы инверттелген қисыққа ие болды.
Жалған сигналдардың себептері
Кіріс қисығы әрдайым дәл болмауы мүмкін, әсіресе бүгінгі күні АҚШ-тың Федералды резервтік саясатының рөлі бұрынғысынша маңызды болып табылады. Нəтижесінде нарық қозғалысы көбінесе саясаттың тағдырына қатысты сұрақтарға жауап береді, мысалы, сандық жұмсарту ретінде белгілі облигацияларды сатып алу бағдарламасы, олар өсу күтудің көрінісі болып табылады. Экономикалық көзқарас, әрине, басты рөл атқарады, алайда инвесторлар қор нарығының өнімділігін пайдалануда абайлап, ФРЖ экономикадағы дәстүрлі рөлге қайта орала бастағанша экономикаға қатысты қатаң тұжырымдар жасауға тырысуы керек.
Кіріс қисығына инвесторлардың тәуекелдік тәбет деңгейіне де әсер етуі мүмкін. Мысалы, инвесторлар жүйке көтеріп, жоғары тәуекелді активтерден « сапаға дейін ұшуға » қадам басқанда ұзақ мерзімді облигациялар жиі кездеседі (кірістілік қисығын түзетуге мүмкіндік береді). Бұл жағдайда кірістілік қисығының пішіні өзгереді, бірақ өзгеріс экономикалық көзқараспен тікелей байланысты болмауы мүмкін.
Төменгі сызық
Кірістің қисық сызығын құралы ретінде қолданыңыз, бірақ ол жалған сигналдарды бере алатындығына сақ болыңыз. Кез-келген еркін айналымдағы қаржы активі сияқты, облигациялар орталық банк саясатына, инвесторлардың эмоцияларына және басқа да белгіленбеген факторларға әсер етуі мүмкін . Сондықтан қисыққа көз салыңыз - жай сигналдарын тиісті тұз астымен алыңыз.